国子软件：北交所鸿蒙弹性最大标的，基本面强call
admin2024-01-18 21:00:02356
中邮计算机写的和券商的研报逻辑：
中邮jsj】领导您好：我们继续推荐华为鸿蒙鲲鹏的合作者—#国子软件（872953）的重大机会：
简要逻辑如下：
-（1）#HW全面合作：旗下国子云业务底层是HW云，上周HW领导已经去跟公司洽谈深化合作（鸿蒙/鲲鹏/华为云）等。
-（2）#鸿蒙产业动态：HW会选定国子来做高校和山东河北财政事业单位的鸿蒙化，数据资产业务系统是软件为主，IOT设备为辅助，简易IOT设备容易鸿蒙化改造，国子的财政和高校渗透率较高，这个值得期待和跟踪。
-（3）国子业绩预期：23前3Q营收净利高增30%/54%，预期23-24年可以实现较快增长。
-（4）4亿流通市值彰显弹性，近期无解禁和减持压力。公司当前流通市值近为4亿，属于计算机行业中弹性较大标的。
我们简单测算了一下国子软件基本盘【资产管理信息化】：1）行政事业已经覆盖 10 万户，高校覆盖700 余所（市占率25%），行政事业单位中仍有较大拓展空间。2）全国行政单位资产总额复合增速约为14%，高校固定资产复合增速约9%，考虑到国有资产管理政策驱动、物联网等技术发展，未来将支撑公司20-30%收入复合增速。数据入表背景下，带来【数据资源管理】需求，空间测算如下：
1）公司长期服务于政务、金融、高校、公检法等行政事业单位，各省直属事业单位平均在百家以上，假设公司平均渗透20家省直属单位。
2）根据已中标的山东省“数字财欣” 综合管理运营大数据平台建设项目，平台建设费用约700万，其中“数据资源管理”是核心环节之一，按照100万元估算。3）假设后续运维、平台运营等年收费15%。100万*34省*20家行政事业单位=6.8亿市场空间，假设3年建设完成，2024-2026有望带来年均2亿+平台建设收入，后期年均1亿平台运营收入。基于此，我们判断：
-公司主业对应2024年3.2亿收入、9000万净利润；
-【数据资源管理】对应2亿+平台建设收入，估算约6000万净利润。
按20X PE估算，即2024年30亿市值目标，涨幅空间100%。
