【中金科技】中期业绩确定性与远期变革空间兼备，继续看好光通信板块

今日早盘光模块板块表现活跃，截至当前，中际旭创+3.07%，天孚通信+4.97%，光迅科技+5.57%，源杰科技+4.92%，华工科技+5.24%，新易盛+2.99%，剑桥科技涨停。Meta CEO称24年底前将构建35万块H100算力。近日，扎克伯格称Meta长期愿景是构建通用智能，到2024年底将购买超过35万块的H100 GPU，算上其他类型的GPU，24年底公司将拥有等同于60万块H100的算力。我们认为35万块H100的采购量高于此前市场对Meta不足30万块H100的普遍预期，其AIDC供应链核心企业的业绩成长预期有望进一步提振。台积电上修24年营收指引，美股科技股板块上周五领涨。台积电在23Q4业绩会表示看好AI长期发展，上调AI营收占比预期，目标到2027年AI占收比将从10%左右提升到15-20%，其中采用N3制程节点的算力芯片有望成为重要收入贡献来源，我们认为此次业绩上修彰显旺盛算力需求。超微电脑发布业绩时，称由于市场和终端客户对其机架规模、人工智能和整体IT解决方案的需求强劲，公司上调FY24Q2净销售额指引至36-36.5亿美元（此前指引27-29亿美元），上周五超微电脑上涨35.94%。我们认为，以英伟达AI芯片为牵引，2024年AI硬件的交付量预期不断提振，且伴随B100生态加速成熟的1.6T光模块，其2025年需求逐渐具象化。整体而言，AI算力标的前期调整至较低估值水平，但光模块板块基本面的核心逻辑却不断强化，且进入年报业绩预告披露期，光模块作为AI算力产业链中业绩兑现度相对较高的环节，有望持续受到更多资金偏好。建议关注核心光模块标的【中际旭创】、【新易盛】、天孚通信（未覆盖）等逢低配置的机遇。硅光链建议关注源杰科技（未覆盖）等。同时国内AI算力产业链潜力较大，建议关注光通信产业链的【光迅科技】、华工科技（未覆盖），以及网络硬件产业链的【紫光股份】、【锐捷网络】、【盛科通信】、菲菱科思（未覆盖）等。