中信建投电新持仓深度分析：避险情绪下龙头持续获超配 电力设备仍是显著低配板块
智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，2023年基金四季报显示，新能源企业市值占比基本稳定，但重仓股持仓结构继续向绩优龙头集中，宁德时代、阳光电源持续获得机构重仓超配，而二者在近期年报预告中均表现出超出市场预期水准。结合当下行业基本面和机构持仓状况，电力设备板块虽然2023年来超额收益显著，但仍处于机构大幅低配位置值得重点关注，光伏与电动车板块基本面预计将在3-4月复苏，当前绝大多数环节机构仓位也降低到平配位置，值得重点关注。预计龙头格局强势，业绩可持续性强，有望带领板块企稳，建议紧密跟踪业绩走势。
▍中信建投主要观点如下：
2023年基金四季报显示，新能源企业市值占比基本维持稳定，但重仓股持仓结构继续向绩优龙头集中，其中宁德时代为全球动力电池龙头，上下游议价能力较强，盈利稳健，阳光电源为全球逆变器龙头，份额稳定，盈利能力强，布局大储行业获得远超行业增速，继续获得机构重仓超配，两者均在近期年报预告中表现出超出市场预期水准。
值得关注的是，电力设备板块尽管2023年以来超额收益显著，重仓股占比持续提升，主要系出海、进口替代逻辑逐步兑现，板块防御属性较强，但仍处于被大幅度低配状态。
光伏和电动车板块从2023年开始逐步低配，主要系产能扩张速度较快，市场竞争加剧，单位利润承压。
风电海风板块受益高成长性，行业略有超配，但零部件、主机相关标的由于陆风业务占比较高，成长性偏弱，因此低配。氢能行业尚处于产业导入阶段，营业收入体量较小，且部分标的尚处于一级市场，板块可容纳资金有限，因此当前低配。
2023年电新行业调整较大，板块跌幅位列全市场第一，2024年1月跌幅继续靠前，板块估值当前处于过去10年TTM估值2%分位数，处于过去10年LY-PB估值15%分位数。结合当下行业基本面和机构持仓状况，电力设备板块虽然超额收益显著，但机构低配，依然值得重点关注，光伏与电动车板块基本面预计将在3-4月复苏，当前绝大多数环节机构仓位也降低到平配位置，值得重点关注，尤其是行业龙头宁德时代与阳光电源，三季报以来也因机构持仓集中，有所调整，预计龙头格局强势，业绩可持续性强，有望带领板块企稳，建议紧密跟踪业绩走势。
风险提示
1、终端需求增速不及预期。近年来新能源各环节持续保持较高速增长，基于全球碳中和、碳达峰大背景，判断未来几年新能源行业也将保持高速增长，但若行业增速低于预期，可能将导致相关公司订单、单位利润低于预期。
2、产能过剩的风险。由于新能源市场空间快速着增长，近几年在位厂商与跨界玩家积极扩产以期在新能源快速发展的过程中享受红利，但若产能扩张速度快于终端需求增速，可能导致行业出现产能过剩、行业竞争加剧的状况。
3、行业竞争加剧的风险。若行业需求增速不及预期或者供给增速高于需求增速，可能导致行业产能过剩、行业竞争加剧，相关公司单位利润也将承压。