继峰股份：手握时间玫瑰，座椅星火可以燎原

【中信汽车】继峰股份：手握时间玫瑰，座椅星火可以燎原公司是全球汽车座椅头枕龙头供应商，头枕产品全球市占率第一（约20%-30%），客户遍及全球主流整车品牌。公司进入乘用车座椅行业，当前座椅在手年化收入约70亿，业务布局有望加速！#推荐逻辑1：整合利润弹性大继峰本部与格拉默的整合确定性强，带来格拉默净利率的提升（目前在1%-2%的水平，未来有望提升至6%-7%的水平）。由于格拉默体量相较于继峰本部大，整合带来的利润弹性较大。#推荐逻辑2：座椅赛道空间大进军乘用车座椅行业，打开成长空间。公司进军乘用车座椅领域，座椅订单先后斩获蔚来、理想、小米、奥迪、大众定点，当前在手年化收入约60亿。我们预计2026年国内乘用车座椅规模1200亿，预计公司市占率为10%，对应120亿收入，12-15亿利润，公司成长空间完全打开。#盈利预测及估值我们预计公司25年利润为13亿元，对应PE为8倍，中期市值看400+亿，继续重点推荐！