中信证券：华为超充具备生态支撑及性能优势 落地节奏关注三大先行指标
智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，补能速度已成为解决里程焦虑的主要矛盾，公共超充桩处于关键发展期。华为推出的全液冷超充桩具备华为造车的底层支撑及高性能优势，该行预计到2024年底华为全液冷超充桩对应的设备市场空间超600亿元，重点领域：1)影响充电模块关键性能的SiC功率器件，建议关注国内SiC领域龙头公司天岳先进(688234.SH);2)相对传统枪线价值量提升的液冷枪线，建议关注华为液冷超充充电枪线目前独家供应商永贵电器(300351.SZ)及国内橡套电缆龙头日丰股份(002953.SZ)。
在投资节奏方面，该行认为中短期空间足够支撑10万+超充桩建设落地，运营商及电网具备底层支持逻辑，建议关注产业协同政策、新晋合作伙伴及增量建设资金三大先行指标。
中信证券观点如下：
直流超充契合补能痛点，公共超充桩处于关键发展期。
当前时点补能速度成为解决电车里程焦虑的主要矛盾，快充充电桩行业处于关键发展期。在场地、配电网容量、月均充电次数和节假日“充电潮汐”等综合因素影响下，预计公共超充建设将快于充电桩行业整体增速。在技术层面上，800V平台搭配高压直流充电桩已成为业内共识。
消费电子经验及生态构建底层支撑，历时五年高研发打造性能优势。
电动汽车三电系统、智能芯片等硬件不断趋同，华为凭借超20年消费电子经验及生态优势，有望通过造车优势，构筑华为超充桩底层支撑。根据华为公司年报，华为车BU 2022年研发投入103亿元，历时五年打造的全液冷超充系统具备噪音降低约30db、可匹配200-1000V电压范围内所有车型及可通过光储一体化提升场站收益等特点，2023年全年已部署超200个样板站。
预计到2024年底设备市场空间超600亿元，其中SiC功率器件及液冷充电枪线增量市场空间分别为90亿元及40亿元。
据华为发布的《中国高压快充产业发展报告(2023-2025)》，华为预计2023-2026年支持高压快充车型的市场销量分别为121/188/323/580万辆。在智界S7及华为全景发布会上，余承东公开表示到24年底，华为将部署超10万个全液冷充电超级快充;根据充换电研究院数据，华为推出的600KW的全液冷充电系统价值量预计在60万以上，基于此该行测算华为全液冷超充桩对应设备市场空间有望超600亿元，按照价值量拆分，其中SiC功率器件及液冷充电枪线对应的市场空间预计分别为90亿元及40亿元。
SiC功率器件领域，建议关注国内龙头天岳先进，液冷枪线领域建议关注永贵电器及日丰股份。
SiC功率器件迎合目前超充桩对耐高压、耐高温及安全性能的需求痛点。相关市场长期由海外公司主导，国内龙头天岳先进不断改进工艺并提升产能。液冷枪线相对传统枪线价值量提升，根据第一财经2023年12月8号消息，永贵电器目前为华为液冷超充枪线独家供应商;日丰股份为国内空调领域电缆龙头，橡套电缆技术实力长期为国内领先，该行预计液冷充电枪线将显著提升公司未来盈利能力。
超前建设尚待运营商提速，关注产业协同政策、新晋合作伙伴及资金三大先行指标。
公路沿线充电基础设施网络在政策推动下有序建设，根据该行测算：1)空间方面，短期来看，仅公路加油站配套超充需求量即超20万套，中期来看，试点城市将进一步打开行业空间，空间足够支撑10万+超充桩落地;2)驱动力方面，全液冷超充桩全生命周期成本降低，据长虹集团测算，整站投资回收周期为6.7年，运营商及电网具备底层支持逻辑;3)先行指标方面，建议关注顶层规划的产业协同政策、新入局具备较强建设意愿的合作企业及增量建设资金。
风险因素：宏观经济形势波动风险;技术迭代风险;市场竞争激烈风险;运营企业资本支出减少风险;政策变动风险。