这家公司，在手订单超50亿，市值缩水三分之二，能够涅槃重生吗
这家公司就是康尼机电，三年前卷入龙昕危机中，至今还没有走出那场伤痛。
首先来重新回顾一下2年前发生在康尼机电身上的龙昕危机，正是因为这场危机，导致康尼机电股价一泻千里，至今沦为A股4千只股票中的最为不活跃的股票之一。
1.龙昕科技备战IPO失败，被康尼机电34亿元收入囊中
龙昕科技主要从事消费电子精密结构件表面处理，主营业务为面向塑胶、金属精密结构件的真空镀膜、特殊涂装、3D镭雕等精细表面处理服务，同时覆盖纳米注塑、模具开发、塑胶注塑等结构件成型业务，并具备新材料结构件的真空镀膜、纳米喷镀等表面处理新工艺的研发应用能力。
2014年9月，公司筹划首次公开发行股票并上市，仅仅一年后，公司在2015年底终止IPO进程。
据廖良茂透露，备战IPO失败，康尼机电于2016年 7、8 月主动自己接触，筹划资产重组。由于双方意愿比较高，经过几个月商谈，资产重组很快取得实质性进展。
2017年3月24日，康尼机电披露经董事会审议通过《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》（简称，《重组报告书（草案）》）。根据《重组报告书（草案）》，康尼机电拟向廖良茂等 16 位自然人及东莞市众旺昕股权投资合伙企业（有限合伙）等 4 家机构购买其持有的龙昕科技 100%的股权。龙昕科技的交易价格为34亿元，占康尼机电 2016 年经审计的合并报表净资产比例超过50%。
2017年6月8日，重组计划在康尼机电2016 年年度股东大会获得通过。2017年6月13日，证监会正式受理此次重大资产重组申请材料。当年10月12日，证监会通过此次重大资产重组申请。同年11月30日，康尼机电收到证监会批复，并于当日签署《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》（简称《重组报告书》）。2017年12 月 1 日，康尼机电披露《重组报告书》。
康尼机电表示，龙昕科技具有技术与人才、成本及专业化生产、质量控制体系、客户资源等优势，能满足客户个性化工艺需求的快速响应能力。交易完成后，上市公司与龙昕科技的业务与技术将形成协同效应，将形成“轨道交通+消费电子”双主业经营格局。
2.备战IPO和收购过程中持续财务造假
模仿签字、私刻客户和供应商公章
经过查实，龙昕科技财务造假贯穿备战IPO和被康尼机电收购全过程。可以说，连电视剧都不敢这么拍。
据介绍，2015 年至 2017 年，龙昕科技通过虚开增值税发票或未开票即确认收入的方式，通过客户欧朋达科技（深圳）有限公司、深圳市东方亮彩精密技术有限公司等 11 家公司，在正常业务基础上累计虚增收入 90,069.42 万元（2015年至2017年6月累计虚增收入 54,674.53万元）。其中，2015年虚增收入14,412.5万元，占龙昕科技总收入22.02%；2016年虚增收入 30,647.53 万元，占龙昕科技总收入30.09%；2017 年1-6月虚增收入9,614.5万元，占龙昕科技总收入 21.51%；2017年虚增收入45,009.4万元，占龙昕科技总收入40.59%。
既然是虚增销售收入，必然会形成大量虚假应收账款余额，2015年末虚假应收账款余额13,176.95万元，2016年末虚假应收账款余额7,820.1万元，2017年6月末虚假应收账款余额11,921.49万元；2017年末虚假应收账款余额21,492.14万元。
另一方面为不让虚增收入暴露，龙昕科技获得部分回款。不过，部分虚增收入的回款主要由廖良茂控制的东莞龙冠真空科技有限公司（以下简称龙冠真空）、东莞市德誉隆真空科技有限公司（以下简称德誉隆）以客户名义支付，其中，2015年回款2,022.8万元，2016 年回款34,458.62万元，2017年回款46,698.29万元。
虚增销售收入的同时，龙昕科技按正常业务毛利率水平，虚假结转成本。其中2015年虚增成本8,843.59 万元，2016 年虚增成本18,759.73 万元，2017 年1-6月虚增成本7,298.96 万元，2017年虚增成本 27,624.49万元。导致龙昕科技2015年虚增利润5,568.91万元，2016年虚增利润11,887.8万元，2017年1-6月虚增利润 2,315.54万元，2017年虚增利润 17,384.91 万元。
此外，为平衡结转的虚假成本，龙昕科技倒算出需采购的原材料数据，进行虚假采购，虚假采购的款项主要支付给龙冠真空、德誉隆。其中，2015年虚假采购金额18,700.94 万元，2016年虚假采购金额33,700.15万元，2017年1-6月虚假采购金额 8340.37 万元，2017年虚假采购金额30,498.45万元。龙昕科技虚假采购导致各期末形成大量虚假应付账款余额，2015年末虚假应付账款余额11,577.81万元，2016年末虚假应付账款余额233.22万元，2017年6月末虚假应付账款余额 10,329.06万元，2017 年末虚假应付账款余额 4,172.91万元。
为了造假，龙昕科技什么手段都用上了。如销售合同、订单、发货单、对账单、入库单等均由龙昕科技财务部制作。相关单据需外部单位签字或盖章的，均由龙昕科技财务部人员模仿签字，或由龙昕科技财务部人员使用私刻的部分客户和供应商的公章、财务专用章等盖章。相关单据需龙昕科技内部部门配合签字的，部分由龙昕科技财务人员代签。
3.造成后果
康尼机电斥34亿巨资豪购龙昕科技，希望通过该次收购实现两企业协同发展并提升核心竞争力的高目标。然而等到真正完成收购后，康尼机电才发现原来这一切都只是一场“骗局”。龙昕科技不仅业绩大变脸，还接连被爆出财务造假、私占资金，以及担保未披露等一系列问题。最终，公司无奈以4亿元低价出售龙昕科技100%股权 ；
2018年6月起，上述违规事件接连披露，导致康尼机电的生产经营难以为继，资产出现大幅减值，康尼机电2018年计提商誉减值合计达22.71亿元。而该年度龙昕科技实现销售收入5.76亿元，净利润-11.50亿元，归母公司净利润-10.93亿元。并表后，康尼机电的2018年归母净利润为-31.51亿元，较17年下滑了1221.66%
时至今日，康尼机电还在还着龙昕科技的债，康尼机电从2018年至今的股价缩水了三分之二，市值已缩水至40亿市值。
基本面分析
这三年的股价下跌，可以说是康尼机电为自己的错误买单还债，康尼的股东也承受到了，三年之后的今天，我们重新审视这一支股票，还有没有投资价值？康尼机电有没有从泥潭中走出，获得新生。
18年收购龙昕科技的时候，公司打的是“轨道交通+消费电子”双主营业务并存发展线路，无奈遇到黑天鹅导致股价大跌。
现在的康尼机电，已经成为了轨道交通+【新能源汽车零部件件业务】双线发展格局，汽车零部件业务高速发展，乘上了新能源汽车的东风。
1、轨道交通产品：公司所生产、销售及提供服务的轨道交通产品主要包括干线铁路车辆门系统、城轨车辆门系统、站台安全门系统、内部装饰、连接器、闸机扇门模块及车辆门系统维保及配件业务。2021年度，公司城轨车辆门系统、高铁车门系统等核心业务市场占有率持续稳居国内首位；积极开拓非优势区域城轨市场，突破香港、贵阳市场；加速国内市场布局，郑州康尼正式投入运营，武汉、济南、贵阳康尼相继成立。积极推进机制创新，站台安全门成立机电工程安装公司，积极拓展项目承接和盈利能力，保障站台安全门市场竞争力。闸机扇门模块产品实现了南京和重庆市场突破，报告期内获得多条新线订单。城轨连接器全年新增多个项目订单，干线连接器获160公里项目订单；持续跟进高铁连接器国产化，完成哈丁连接器的互换性试验。
2、汽车零部件业务：公司生产、制造的汽车零部件产品包括新能源汽车和传统汽车的零部件。
（1）新能源汽车零部件产品主要包括充电总成、高压线束及高压模块三大品类，主要包括充电连接线、充电枪、充电插座、高压线束、高压连接器、高压分线盒等产品。2021年内，公司研发的模式2产品相继获得一汽丰田等客户的项目定点。目前，康尼新能源除了和国内的比亚迪、上汽、2021年年度报告一汽、长城、吉利、奇瑞、合众等主流汽车品牌已经开展深入合作外，正在与梅赛德斯-奔驰、沃尔沃、一汽丰田等合资品牌开展合作，应会迎来快速发展的好时机；
（2）公司自主研制的新能源
公交车门系统产品在国内市场占有率持续得到提升。随着轨道交通的建设运营规模日渐提升，城市公交客流减少，用于社区循环接驳的6-7米巴士应运而生，塞拉门作为标准配置应用在车上，客户对于塞拉门需求量有所上升；公司生产的电动塞拉门已在宇通小宇、厦门金龙阿波龙等国内主流主机厂自动驾驶车型上实现配套；同时在机场摆渡车、环保检测舱、特种车辆等不同场景实现塞拉门配套，未来将继续研究多场景应用，挖掘更多市场机会；
（3）公司依靠精锻技术，制造生产的传统汽车零部件产品主要包括差速器轴、传动轴、安全系统、汽车变速箱等零部件，相继成为宝马、宜发、武藏、哈金森等多家优质企业的定点供应商。报告期内，精密锻造零部件实现数十款产品量产，精密磨床重点开拓满足新能源汽车变速器齿轮加工的设备市场。
业务发展
2021年度年报信息
截至2021年，轨道主业营业收入26.53亿元，较上年同期减少1.52亿元，降幅5.43%，截至报告期末在手订单金额为51.17亿元，与2020年末在手订单基本持平；
新能源汽车零部件业务较2020年度有明显改善，销售收入增加2.13亿元同比增长超过100%；其他业务板块略有增长。2021年度实现归属于上市公司股东的净利润3.70亿元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润3.87亿元。
新能源汽车零部件业务高速发展
新能源汽车连接器业务，已经成为康尼机电的业绩重要贡献点。
2020全年新能源汽车连接器业务，6600万！
2021年新能源汽车连接器业务3.7亿元，足足翻了4倍有余
汽车连接器
连接器系电子系统设备之间电流 或信号传输与交换的电子部件,主要用于以下领域：
国内汽车连接器领域上市公司主要有，于永贵电器、徕木股份、中航光电、瑞可达等公司等。永贵电器净利润1个亿左右，市值70E，瑞可达9E营收，1E利润，也给了160亿市值。相比于同类公司，康尼机电严重低估。
此外，康尼机电还有工业母机业务，并且已于2021年9月下线了第一台数控成型砂轮磨齿机，成功迈入工业母机行业，并且在年底已贡献收入，此部分收入7个亿。
3年了，你知道这3年我怎么过的吗，已经迈入谷底的康尼机电，会不会成为今年下半年A股的黑马，重新站起来，值得期待。