福瑞股份，全球首创，国内第一
据悉，非酒精性脂肪肝炎是一种多因素引起的复杂代谢性疾病，全球遭受非酒精性脂肪肝病的人群大概占总人口的1/4，患者群体庞大，且因为发病机理复杂，临床终点判定要求高，至今尚无公认有效的药物获批上市。
美国药企Madrigal研发的相关药物成为首个达到药监局认可治疗双终点药物，且有望在24年上半年获批，打开全球百亿美元级别的NASH治疗市场。
国内的药物研发公司虽然进度相对较慢，大多在I、II期临床试验，但肝病诊断仪器有一家生产公司——福瑞股份。
公司主要诊断产品为FibroScan肝病诊断仪器，可用于评估肝脏纤维化/肝硬化，门静脉高压和肝脏脂肪变性的检查。 目前，福瑞股份在国内，甚至全球肝病诊断行业处于绝对领先地位，Fibroscan为全球首创仪器，并且已经获得了中国NMPA、美国FDA和欧盟CE的全球化认证。而这个设备之所以这么领先其实是有福瑞子公司法国Echosens的关系，公司通过收购才获得了这项领先的技术。 （截至2022年，子公司Echosens的经营数据情况，主营业务收入基本均来源于肝纤维诊断产品） 虽然福瑞股份在市场中的销售份额未知，但已知的是市场竞争格局良好，国内尚无同类对标公司。 在药物开发方面，福瑞股份得以与国际大型药品企业紧密合作，其中就包括有望推动第一款NASH治疗药物上市的美国药企Madrigal，以及跨国药企巨头诺和诺德等。据悉，目前在进行NASH临床试验的50多家制药和生物技术公司中，90%以上使用了FibroScan进行患者入组筛查及临床疗效评估等。 不得不说，福瑞股份堪称为非酒精性脂肪性肝炎的“卖水人”，所以未来有望随着治疗药物的陆续获批，诊断设备被大量安装，同时检测需求也被释放，公司有望进入新的增长阶段。 2022年，福瑞股份曾和诺和诺德达成合作，定下了2025年将慢性肝病的诊断率提高一倍的共同目标； 所以未来随着设备业务的收入增长，公司业绩、整体盈利能力仍有增长潜力（包括毛利率和净利率等）。 另外再来说一下福瑞股份的药品业务，这块业务收入增速虽然比不上设备业务，但值得一提的是公司的独家产品复方鳖甲软肝片，也是国内首个获批的抗肝纤维化药品，目前已成为抗肝纤维化第一品牌用药，所以竞争力也比较突出。 当前福瑞股份主要对药品业务进行销售模式的转型，2022年，在药品营收增长9.33%的基础上，其中来自商销、电商渠道的收入同比增长达44%，也能显示出一定的增长动力。 3、最后，总结一下福瑞股份的投资价值 总的来说，经过对福瑞股份当前两大业务及核心竞争力的分析，我认为企业潜力巨大，尤其是设备业务正迎来新的发展阶段，在非酒精性脂肪性肝炎（NASH）治疗药物带动下，设备业务收入有望持续突破。 当前其静态市盈率和滚动市盈率虽然相对较高，但一方面公司具备稀缺性，另一方面公司也有潜力，所以随着设备业务收入的放量，公司盈利能力预计也会提升，从而实现超预期增长。 声明：以上分析不作为具体投资建议，仅作为上市公司分析使用。