聚辰股份点评：下游库存去化尾声，DDR5 SPD重新出发
admin2024-04-11 00:00:02109
需求疲软导致2023全年业绩承压。
公司发布2023年报，实现营收7.03亿元，YoY-28.25%；归母净利润1.00亿元，YoY-71.63%；扣非归母净利润0.88亿元，YoY-77.52%；毛利率46.59%，同比-20.44pct。营收下降的原因包括：1.全球宏观经济下行等因素影响终端消费电子需求；2.受PC及服务器市场需求疲软，及下游内存模组厂商库存去化压力等因素影响，SPD产品的销量及收入出现较大幅度下滑。同时，由于公司参与华虹公司科创板 IPO 战略配售，持有约192.31 万股，2023年确认公允价值变动损益约为-1775万元，扣除相关投资损益影响后，归母净利润约为 1.16亿元。单季度来看，23Q4营收2.02亿元，YoY-23.22%，QoQ+9.24%；归母净利润0.18亿元，YoY-81.19%，QoQ-4.86%；单季度毛利率47.60%，环比+3.64pct。
SPD技术积累深厚，下游库存调整重新出发。
公司自DDR2世代起即研发并销售配套 DDR2/3/4 内存模组的SPD产品，为业内少数拥有完整SPD产品组合和技术储备的企业。针对最新的DDR5内存技术，公司与澜起科技合作开发了配套DDR5内存模组的SPD产品，并已在主要内存模组厂商中取得大规模应用。在经历了下游内存模组厂商库存去化后，公司23Q4特别是12月以来SPD产品销量及收入环比呈现较大幅增长，相关业务回暖趋势明显。根据部分内存模组厂商的分析数据，DDR5 内存模组的渗透率预计在 2024 年中期超过50%。
风险提示。DDR5渗透不及预期；下游需求不及预期；新产品进展不及预期。