【软控股份】轮胎行业扩产积极，业绩步入高成长通道

【软控股份】轮胎行业扩产积极，业绩步入高成长通道公司发布23年年报，实现收入56.48亿元，同比-1.54%，剔除子公司东方宏业剥离影响后营收增长18.48%；归母净利润3.33亿元，同比+64.40%。公司23Q4实现收入19.70亿元，同比+14.14%，归母净利润1.24亿元，同比+44.09%，单季度利润水平创2012年以来新高。#轮胎设备订单大幅增长23年以来轮胎企业普遍在手订单充足，产销两旺，资本开支提升，赛轮陆续公布墨西哥、柬埔寨、印尼项目，24年关联交易预计15.2亿元，较23年7.49亿元大幅提升。轮胎同业也纷纷开启扩产计划。软控作为轮胎设备全球龙头，橡胶设备23年实现收入40.21亿元，同比+23.13%，23年底合同负债达41.69亿元，同比+31.97%，再创历史新高，24年新签订单有望保持高增。#液体黄金放量释放业绩23年益凯新材料实现收入9.91亿元，同比+85.99%，对应约5万吨出货，实现净利润0.35亿元，同比+1374.47%；2024年公司液体黄金出货预计6-7万吨，随产能利用率提升盈利能力有望继续提升。中期看，赛轮董家口年产50万吨功能化新材料明确需原材料EVEC胶19万吨；长期看，赛轮使用渗透率提升、其他轮胎客户的开拓将打开液体黄金广阔的市场空间。预计公司2024-2025年归母净利润分别为4.53和5.73亿元，维持“买入”评级。