汽车后市场出海冠军 合作固态电池领军团队
新规下业绩非常重要
汽车零部件市场可分为OEM市场（前装市场）和AM市场（汽车后市场）。
OEM市场直接面向主机厂或整车的零部件配套，AM市场则是汽车售后维修服务，主要客户群是4S店、汽配连锁店、汽配零售店等。
汽车后市场的细分龙头——冠盛股份。
冠盛股份是做什么的呢？
冠盛股份专业从事汽车底盘系统的研发、生产和销售。主要产品包括等速万向节、传动轴总成、轮毂轴承单元、橡胶减振、悬架转向、减振器等。产品主要应用在AM市场（汽车后市场），AM业务占比达到97%。
不同于OEM市场（前装市场）的直销模式，冠盛股份在AM市场（汽车后市场）采用的是经销模式。
经销模式又是可以细分为ODM和OBM，前者是贴牌销售，也就是冠盛股份的产品贴上客户的品牌，后者则是冠盛自有的品牌“GSP”。2022年，自有品牌占到经销收入的比例是42.24%。
冠盛股份有哪些看点呢？
第一，出海冠军，对国内公司降维打击
目前冠盛股份的产品销售区域已遍布欧洲、北美洲、南美洲、亚洲、大洋洲和非洲六大洲，营销网络覆盖海外120多个国家和地区以及国内大部分省市区域。
核心产品传动轴总成、等速万向节产品在全球售后市场市占率第一，达到40%以上。
不过现阶段而言，相较于国内市场，海外汽车后市场更为成熟，欧美消费者更愿意在汽配零售店购买替换件。
从收入构成中也能看出，冠盛股份收入主要来自于海外，海外市场的收入占比达到9成。特别是欧美市场，占到收入的7成左右。
反观国内市场，市场潜力巨大，却没有龙头企业产生。
不同于前装市场依赖于新车销售量，汽车后市场主要靠汽车保有量驱动。近年来，我国汽车保有量快速增长，到2023年上半年达到3.28亿辆。
对应的汽车后市场维修养护市场规模也快速提升，到2022年达到8476亿。
参考国外市场的发展路径，随着政策端的推动以及供应链的日趋成熟，国内汽车后车场将逐渐形成统一市场。
冠盛股份是国内少数能够满足多产品、多型号、小批量的汽车传动系统零部件生产厂商之一，凭借其丰富的出口经验以及渠道布局经验，在国内市场进入快速增长后，有望率先抢占市场份额。
第二，整车配套战略，打造第二增长点
汽车后市场是冠盛股份的基本盘，那么前装市场对冠盛股份来说就是全新的增量市场。
由于传统燃油车市场供应链封闭，新玩家难以进入。所以冠盛股份将目标放在了新能源汽车，特别是新势力造车企业。
从2021年开始，冠盛股份就开启了整车配套战略，通过切入新能源汽车OEM市场，来打造新的业绩增长点。
从2021年开始，冠盛股份就开启了整车配套战略，来打造新的业绩增长点。目前冠盛股份的OEM业务已经配套赛力斯M5、威马等乘用车车型及东风汽车旗下纯电动物流车等。
另外，今年1月份，冠盛股份通过发行可转债募集了6亿的资金。其中2.9亿就是投资在“OEM智能工厂建设项目”。
按照智能工厂两年的建设周期算，随着产能释放以及新客户的积累，冠盛股份的OEM业务有望在2025年实在大规模增长。
第三，布局高端轴承，国产替代大有可为
2022年，公司与上市企业国机精工签订战略协议，共同研发新能源汽车新一代驱动电机轴承。
驱动电机相当于传统车的发动机，将能源转化为驱动力。驱动电机轴承作为高端轴承，本身就存在着较高的技术壁垒。
目前高端轴承市场主要被外资垄断，八家跨国轴承集团约占据了70%的市场份额，中国厂商的市场份额只有20%，并且主要集中在中低端产品。
而冠盛股份与国机精工合作生产的驱动电机轴承，产品毛利有望达到20%以上，终端价格有望只有外资产品的一半，在突破外资“卡脖子”的同时，低价之下国产替代空间巨大。
冠盛股份：投资者您好，公司海外业务占比高达92%，主要业务聚集在汽车售后市场，和主要聚集在OEM整车配套市场的公司的资源禀赋不太一样。近两年公司的战略定位为OEM和AM市场双轮驱动。核心竞争力主要在全球智慧供应链智慧体系，这个体系的内涵主要有以下三个方面： 一、基础设施全球仓网系统的建设；我们在北美有两个大型的仓储中心，在德国和波兰有两个仓库，在墨西哥本土也有仓储中心。未来我们在全球仓网系统上还会加速做布局，基础设施的建设主要是为了全球市场渠道端的下沉，理论上全球市场的渠道每下沉一个层级对于毛利率的拉动效果是比较明显的。 二、全球营销网络；公司实现了众多国家的本土化分销，我们在北美和欧洲有本土化的运营团队，这解决了信息差和沟通成本的问题，在疫情期间更体现了营销网络的优势，和海外沟通和客户的维护并没有受到影响。渠道端下沉目前做的比较好的区域有北美和欧洲市场。 三、去年和京东达成的战略协议，京慧系统在需求端的精准预测和智慧排产方面提供了很多帮助，同时我们和京东共同搭建的大数据平台，我们供应链的数据可以积累到云平台上，我们和京东在全球仓网系统有一个中国供应链中心，目前是全权委托京东去运营和管理的。目前这三个内涵是全球供应链智慧体系主要的核心竞争力，全球智慧供应链的体系的搭建可以帮助国内优秀供应商的产品出海。 未来成长性的来源：一是来源于AM市场多产品线的加载，我们统计了近五年新产品线的复合增长率已经达到了30.37%。第二个成长性在国内市场，海外汽车保有量特别是发达国家的平均车龄在10-11年之间，中国保有量的平均车龄在6.5年左右，底盘件更换周期在6年左右，我们在国内市场已经铺垫了很久，即将面临国内AM市场的爆发期。 第二个大的成长性来源于OEM市场，弯道超车是指打破传统燃油车的供应商的体系，去年我们和金康赛力斯、威马有合作，目前和头部的新能源厂商还在洽谈。OEM虽然占比很低，但去年的增速已达到了139.4%。
固态电池：
24年1月公告，与吉林东驰新能源科技成立合资公司（参70%），以一代准固态动力电池、半固态储能电池的研产销为主营业务。
1. 冠盛股份固态电池发展与市场定位
公司投资固态电池领域，寻找新的增长点，利用公司在汽车售后市场稳健业务和充沛现金流。
公司在海外市场有深厚渠道壁垒，与固态电池市场相似，需要自由品牌和本土化服务团队。
公司与东驰能源合作，看重其技术储备和专业团队，谢海明教授在聚合物固态电池路径上的研究。
合资公司中，冠盛股份持股70%，东驰能源技术入股30%。
谢海明教授是聚合物固态电池的研究与开发领域的顶级专家