新强联，一季报其实还行！

新强联一季报出来了，总体来说比预期的要好点。只看推送的标题，可能会被吓到，归母净利润亏损5177万，去年同期盈利4862万元。看扣非的话，其实没那么难看，扣非归母一季度盈利2414万元，去年同期盈利5812，就没那么夸张了。
当然谁也不能否认一季度业绩下滑厉害，但这个基本在预期之内，只是说下滑的厉害程度比预测的厉害点而已。新强联一季报出来前，其业绩不管是从明阳智能还是金雷股份的一季报都能窥探出个端倪来，哪怕不看同行业或产业链上下游企业业绩，单纯从公司股价下跌的气势来看，相信多数股民也能知道个大概了。所以，问题的关键还是在跟预期的对比上。
分析业绩下滑的原因，首先是营收和毛利率的下滑。Q1营收4.47亿，去年同期5.06亿，同比下滑11.66%；毛利率也从23Q1的34.42%下滑至今年一季度的27.01%，下滑了超过7个百分点，这还是在去年并表圣久锻造后的首个一季度。理论上讲100%控股圣久后一体化会带来成本的下降，有毛利率提升的预期，Q1毛利率的大幅下滑，只能说明下游整机厂的日子确实不好过，这从明阳智能的一季报也能看出来，整机厂内卷还在进行。
导致新强联一季报归母净利润大幅亏损的最主要的原因，还不是营收和毛利率的下滑，而是公允价值变动损益，也就是投资的部分股权的公允价值变动，包括交易性金融资产科目下的派克新材股权和三一重能股权以及其他非流动金融资产科目下的金帝股份股权。
Q1公允价值变动损益-9100万，去年同期-3900万，两者差额5200万元。除了这个科目外，其他科目变动稍微大点的还有研发费用、财务费用：Q1研发费用将至1200万元，23Q4是4700万元，去年同期3100万元，只能说企业整体盈利受压的背景下，能压的费用就压吧；Q1财务费用2700万，去年同期1400万，主要还是这两年公司在建新产能对资金的需求大，财务成本增加。
总体来说，公司一季报反映的还是下游景气度低迷，周期底部确实全链条日子都不好过。但不管怎么样，股价跌到现在这个地步，这个业绩也能说得过去（一季度本来也是淡季）。看长期，我们还是得多看看公司技术实力，甚至周期；中期维度看下游客户技术路线的转移、下游新客户的拓展、产品线等