波段操作为何困难十足？

波段操作困难十足

　　波段操作困难十足。一位有经验的投资者道出了波段操作的第三个问题：“我看过很多波段操作，可是所有经典的波段操作都是对别人有用，对我则毫无益处，帮不上我的忙”。波段操作之所以在有些投资者的身上可以成功，其实不能否认他们的波段操作设计合理，也必须要考虑他们的成功也有运气的成分，而对于大多数曾经进行过波段操作的人，估计也是九亏一盈，甚至更少。能掌握波段操作的人在投资领域必定还是少之又少，波段操作就像一个传说，这是波段操作的问题三。

　　别尝试波段操作，原因之一是很多很多投资经理的经验显示，他们大量持有现金或大量投资时，市场的表现一样好，反之亦然。（事实上，专业投资经理通常互相抵消，在第一段期间，增加现金部位的人数，通常等于减少现金部位的人数。）

　　第二个原因更清楚，去掉市场表现最好的日子后，长期复合投资报酬率会有什么变化。拿掉表现最好的10天，平均投资报酬率就会少掉1/3，从18%降为12%，这10天占整个期间的比率不到0.5%。拿掉次佳的10天后，几乎又使投资报酬率再少掉1/3，降为8.3%。去掉表现最好的30天后，这30天占整个期间的1.5%，投资报酬率就会从18%掉到5%。图2显示，计算长期股价时，去掉表现最好的年份，会得到相同的结果。波段操作是“邪恶”的观念，别去尝试，千万不要尝试。然而，如果你像所有高明的律师一样，相信必须透彻了解对手才算做好了准备，你可能对投资行家对波段操作诱惑力的辩论有兴趣。

　　在1960年1月，投资1美元在标准普尔500种股价指数，到1990年6月，会增加到19.45美元。但是，请注意，如果在这30年里，在市场表现最好的10个月里，把同样的美元撤出市场，这样只占整个30年的3%而已，到1990年6月，1美元只会增加到6.58美元（大约只等于收益平平的国库债券）。因此，主张长期投资的人说，在行情艰难时仍然继续投资，才是惟一健全的投资方式，才能享受表现优异的大好时光！

　　“别骤下定论。”主张波段操作的高手说。如果能够避开表现最糟的10个月，1美元会暴增到63.39美元。要是你认为这种假设的说法很有诱惑力，你很可能有兴趣再看看詹姆斯赛伯的经典之作《华特·米提的生涯》。书中用标准普尔500种股价指数的报酬率作为衡量依据，迅速、明确地说明了下述主旨：从1926年到1996年，在这段漫长的70年里，股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的，这60个月只占全部862个月的7%而已。要是我们能够知道是哪些月份，想想看获利会有多高！但是，我们做不到，以后也不可能做到。我们的确知道一个简单而珍贵的事实，就是如果我们错过了这些表现绝佳，但不算太多的60个月，我们会错失掉整整60年才能积累到，而且几乎等于所有的投资报酬率。其中的教训很清楚：“闪电打下来时，你必须在场。”

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　　没有任何证据显示，任何大型机构能够持续在行情低落时进场，到行情高涨时退场。

　　根据对行情波动的预测，在股票和债券、或在股票和现金之间，来回换类操作，失败的情形远比成功的次数大多了。

　　波段操作问题总结：市场短期的波动性过分大，这是由影响市场的因素在短期的极为不平衡造成的，所以短期市场走势的趋势市场变换，同一趋势的斜率也时常变换，放量突破后反转和V型反转这种极端情况很常见，短线来看市场简直没有定理，这就是波段操作的问题根结所在，可以说，世上有人可以左右短期市场，但是没有人可以判断短期市场，因此也很难有人可以判断波段操作十分可行。而左右短期市场的前提是你拥有远大于一只股票剩余量的筹码，但是市场上不止一个庄家。因此，波段操作对于很多人都是难以成就的，当然，这不影响我们对波段操作问题的研究和了解。