波段操作，实际操作却很荒唐
波段操作，实际操作却很荒唐
价值投资过程中的波段操作很诱人，很多人都在这轮长牛市中通过波段操作赚了钱。但是作为一个坚定的价值投资者，我还是选择了毅然放弃波段操作的策略，今后也不准备偿试波段操作的方式。这是因为：一，波段操作是否就真能创造出神奇财富来，值得怀疑。理论上，要提高潜在投资报酬率，最大胆的方法就是靠波段。波段操作者在市场上进进出出，希望在市场上涨时把全部资金投资下去；价格下跌时，又把资金全部撤出。
还有一种波段操作方式，是把股票投资组合，从预期表现不如大盘的股类中退出，投入表现可能优于大盘的股类。在美国股票市场，如果在1940年到1973年间用上述两种可以说是完美的投资成效为例，波段操作潜力让人感到十分诱人。第一种投资是在行情上涨时百分之百地投资股票，在市场下跌时保持百分之百的现金。在这34年里，一共交易22次，买进和卖出各11次，以道琼斯30种工业股指数作为代表，1000美元的投资最后可以增加到85937美元。
在同样的34年里，这个假设的投资组合总是百分之百投资，而且总是投资在表现最好的各类股票中，同样的投资1000美元，买进和卖出各28次，最后暴增到43.57亿美元！在这段期间的最后两年，投资人必须胆大过人，必须在1971年元月把6.87亿美元投资到餐厅类股，这样到年底就会变成17亿美元，然后再投资黄金类股，到隔年圣诞节会暴增到44亿美元！
但这个例子在实际操作中却很荒唐，因为假设近乎完美，是一种非常规操作，从来没有人能够达成这种绩效，相信将来也不可能有人做到。更重要的是，无论过去还是将来，靠“波段操作”，不要说不可能创造上例这么神奇的绩效，就，连想达成远低于这种绩效的都不可能，因为没有一位投资人能够做到永远比同行专业对手都精明的地步，你是网络行业高手，却可能对黄金一无所知；你是汽车行业高手，却可能对石油行业知之甚少。以此类推。
当股票似乎高估时，精明的投资人将它们卖了，以减轻暴露在市场里的风险；等价格跌到诱人的低水准时，他们再大胆出手逢低介入。这样的低买高卖虽然吸引人，但是强而有力的证据也同样显示，想提高报酬，波段操作可能并不是最有效的方法，其中原因之一就是，就长期而言，这种方法通常行不通。我们可以从一些世界上最优秀杰出的投资激进经理的波段操作成绩上看到他们绝大多数的操作都是亏损的。一份精心研究波段操作的报告断定，在将操作失误再加上不断进出操作的各类成本计入后，投资基金经理对市场的预测中4次至少应该有3次正确，这样他的投资组合才刚好达到损益平衡。
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