新股申购指南：千禾味业2月24日申购指南
千禾味业（603027）
千禾味业此次发行总数为4000万股，网上发行1600万股，发行市盈率22.98倍，申购代码：732027，申购价格：9.19元，单一帐户申购上限16000股，申购数量1000股整数倍。
【基本信息】
| 股票代码 | 603027 | 股票简称 | 千禾味业 |
| 申购代码 | 732027 | 上市地点 | 上海证券交易所 |
| 发行价格(元/股) | 9.19 | 发行市盈率 | 22.98 |
| 市盈率参考行业 | 食品制造业 | 参考行业市盈率(最新) | 38.96 |
| 发行面值(元) | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 3.68 |
| 网上发行日期 | 2016-02-24 (周三) | 网下配售日期 | 2016-2-24 |
| 网上发行数量(股) | 16,000,000 | 网下配售数量(股) | 24,000,000 |
| 老股转让数量(股) | - | 总发行数量(股) | 40,000,000 |
| 申购数量上限(股) | 16,000 | 顶格申购需配市值(万元) | 16.00 |
| 中签缴款日期 | 2016-02-26 (周五) | 市值确认日期 | T-2日(T:网上申购日) |
【申购状况】
| 中签号公布日期 | 2016-02-26 (周五) | 上市日期 | |
| 网上发行中签率(%) | 网下配售中签率(%) | ||
| 中签结果公告日期 | 2016-02-26(周五) | 网下配售认购倍数 | |
| 初步询价累计报价股数(万股) | 3353700.00 | 初步询价累计报价倍数 | 1397.38 |
| 网上有效申购户数(户) | 网下有效申购户数(户) | ||
| 网上有效申购股数(万股) | 网下有效申购股数(万股) |
【公司简介】
从事酱油、食醋等调味品和焦糖色等食品添加剂的研发、生产和销售。
| 筹集资金将用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 年产10万吨酿造酱油、食醋生产线项目 | 22746.58 | |
| 2 | 市场营销网络升级建设项目 | 4027.88 | |
| 3 | 补充营运资金项目 | 7108.95 | |
| 投资金额总计 | 33883.41 | ||
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | 2876.59 | ||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 92.17% | ||
【机构研究】
平安证券：千禾味业合理估值区间为17.2-19.6元
酱醋行业量价齐升，前景看好。过去十年酱醋行业经历高速发展阶段。受制于高基数、消费环境低迷以及整风运动影响，12年后行业增速下滑，但相比于食品其他子行业，景气度仍处高位。预计未来行业仍可量价齐升：受益于下游需求增长以及内部结极变化，酱醋消费量可维持升势；结极升级将继续带动行业均价增长。参考日本消费情况，酱醋行业仍有发展空间，预计16年酱醋调味品营收增速10%-15%，利润增速 20%-25%。
公司调味品定位高端，立足西南面向全国发展； 食品添加剂占比逐步降低。公司酱醋产品定位中高端，通过差异化减少与行业龙头正面竞争，在高端领域寻找发展机会。公司深耕西南地区，渠道下沉至县级；其他地区覆盖至地级城市。西南地区现代渠道以直营为主，加强终端掌握力度；其他地区及渠道仍采取经销模式。公司立足于西南地区逐步向全国发展。食品添加剂业务以大中型企业直销客户为主，下游掌控力度有限。受制于客户减少采购量，15年收入下滑，估计未来添加剂收入占比应逐步降低。
原料价格下行概率较大，募投项目提升综合竞争实力。 酱油收入占比较高，16 年主要原料豆粕价格大概率走低；食醋主要原料大米与麦麸价格长期看涨但幅度有限，综合来看调味品原料价格下行概率较大，对毛利率起正向刺激作用。添加剂有 7 种主要原料均可单独使用，可根据价格情况自行选择，因此受原料价格波动影响不大。公司募集资金投入生产、营销网络建设项目，以及补充营运资金，将提高产能，增强综合竞争实力。
盈利预测与上市定价： 预计公司2016-2018年营业收入分别为6.46、7.09、7.74亿元，同比增速为3.6%、9.8%、9.2%，按上市后1.6亿股本测算，EPS分别为0.49、0.58、0.66元。同时参考调味品行业增长情况以及可比公司估值，公司2016年合理估值区间为16年35-40倍PE，合理定价区间为17.2-19.6元。
风险提示： 食品安全风险、原材料价格波动风险、产能消化不达预期风险。
广发证券：千禾味业合理价格区间为13.78-14.84元
川渝调味品领导品牌，食品添加剂销售辐射全国
公司是川渝地区调味品龙头企业，也是国内主要的焦糖色产品生产企业。（1）产品结构：公司生产重心向调味品倾斜，过去四年调味品收入增速25%，其收入占比由2011年28.03%不断提升到2015年56.05%，远高于食品添加剂；（2）区域扩张：食品添加剂面向全国销售，调味品区域扩张明显。其中，调味品2013-2015年非川渝地区收入复合增速96.56%，占比由2012年7.28%提升到2015年23.08%；（3）企业性质：公司为四川民营企业，管理层通过眉山天道和眉山永恒持有公司股权，管理团队和股东的利益具有一致性。
调味品有望较快增长，集中度有望提升
（1）我国调味品行业未来有望受益于餐饮底部回暖和家庭消费升级而较快增长。2014年调味品行业收入2649亿元，2000-2014年年均复合增长率18.28%。未来调味品家庭消费有望受益于人均收入增长带来的消费升级，餐饮采购有望受益于餐饮行业底部回暖，调味品行业有望较快增长。（2）调味品行业未来有望集中度提升。我国调味品整体CR5=8.6%，日本和全球平均数据为28%和20%，集中度存在较大的提升空间。
募投项目：扩大调味品产能，助力营销网络
本次公开发行，发行股数不超过4000万股，项目拟使用募集资金33883.41万元，拟投资于以下三个项目：（1）年产10万吨酿造酱油、食醋生产线项目，项目建设期2年，达产年预计可新增税后利润7960万元；（2）市场营销网络升级建设项目，项目建设期1.5年；（3）补充营运资金项目，公司拟用募集资金补充营运资金7108.95万元。
投资建议：公司拟发行4000万股，我们预计公司2016-2018年摊薄EPS为0.53/0.66/0.80元，对比海天2016年25倍、中炬高新30倍PE，给予公司26-28倍估值，合理价格区间为13.78-14.84元。我们建议询价区间为2015年摊薄EPS的22-24倍，为9.15-9.98元。
风险提示：调味品区域扩张受阻，经济不景气
【最新最全打新手册】
第一章 市值篇，我到底具不具备申购新股的资格？
问：我要持有多少资金？
答：新的条例规定投资者在T-2日前的20个交易日持有日均1万元及以上的市价。
问：以高澜股份为例，如果我在1月20日闭市之前持有市值20万元的深市股票，那么1月22日我能申购它吗？
答：能，20日日均市值一万元，可以配1000股的申请额度。但是，如果20日之后还没购买，那么之后无论买多少都无法申购高澜股份。
问：我持有沪市股票，且日均市值超过一万元，我能申购高澜股份吗？
答：不可以。深市和沪市是分开的，持有沪市股票就只能申请购买沪市新股，深市同理。
问：我还没有开通创业板，能申购创业板的新股吗？
答：不可以。需要开通创业板之后才能进行创业板新股申购。
问：我需要自己计算可申购新股的数量吗？
答：不需要，申购时可查询到你可申购的额度。
第二章 申购篇，正式申购当日碰到的问题
问：申购流程。
答：对于广大投资者来说，即使是在新的申购政策之下和往年买股票也是一样的。以高澜股份为例，在交易账户里填写股票代码300499，价格是固定的（无法选择），买入量填写“最大可买”即可。需要注意的是：沪市的申购代码和股票代码不一样，例如1月27日发行的东方时尚，股票代码是603377，但是27日的申购代码却是732377。但是，深市的申购代码就是股票代码。
问：如果我的申购额度是2000股，我可以在打新当日分两次申请吗？
答：不可以，系统只支持你第一次的申请。建议投资者第一次下单就满额申购。
问：我有好几个账户，可以每个账户都申购一点吗？
答：不可以，使用多个账户申购新股，系统只承认第一笔申购为有效的，其余申购均无效。
问：为了让我的市值高一点，我需要把股票都归拢到一个账户里吗？
答：不需要，系统会自动核算所有账户的市值。
问：我可以委托券商进行申购吗？
答：不可以，需要投资者自己手动操作。
第三章 中签篇，我究竟“中奖”没有？
问：怎么看中签结果？
答：1、看配号。假如你申购一个创业板股5000股，起始配号是1309720（交易软件上会显示），500股一个配号那么你的配号数量是10个。T+1日会公布摇签结果， 接着就是用配号比对摇签的末几位数。
2、刷交易软件。T+2日打开交易软件看一看，新股还在就是中签了，不在了就是没中。当然，T+1晚上也可以刷，如果你申购了5000股，账户里静静地躺着500（深市）或1000（沪市）股，恭喜你，中了！总之，只要你账户里的数量小于你申购的数量，就肯定是中签了。
第四章后续篇，我申购到新股了，什么时候交钱。
问：T+2日公布中签结果，什么时候资金到位来得及？
答：T+1日晚间就能查到中签结果，T+2日一大早也是可以查到结果的，请尽量赶早。
问：高澜股份22日（周五）发行，T+2日公布中签结果，那不是周日吗，怎么缴款啊？
答：节假日不计算在内。T+2是26日。
问：说的是T+2日日终资金到账，我下班回家了再转账进去吧？
答：万万不可。别忘了银证间系统16:00就关闭了，这之后是没有办法进行银证转账的。下午4点前，申购资金必须全部到位。
问： T+2日当天卖出股票的钱可以用来交申购资金吗？
答：可以。
问：申购5000股，中了一个号，是交5000股的钱还是500股的钱？
答：500股。
问：我账户里有足额的钱，中签后还要操作吗？
答：不用，会自动扣款。