杜坤维：白马股药明康德跌停再给现有减持制度敲警钟
受到重要股东减持公告冲击，药明康德股价一度跌停，再度拷问现有减持制度合理性。
减持该不该得到进一步规范，减持制度该不该进一步修改，关键是看减持对股价的冲击有多大，部分媒体专家力挺减持制度需要进一步放宽，增加流动性，在于他们认为减持不会影响股价走势，这种观点是不是正确，以事实来回答。
药明康德是一家很知名的白马股，也是一家机构抱团股，其中不乏知名基金经理管理的知名基金，截至今年一季度，有855家机构持有 24.84%股份，共计持有6.33亿股，也得到卖方机构力挺，据媒体报道，某卖方机构给予药明康德买入评级，买入评级的理由主要包括：1)上海复工复产，二季度维持63%-65%业绩指引，二季度最新指引好于我们之前的预期；2)不断强化一体化服务体系，加快海外能力布局；3)行业高景气、在手订单饱满，公司未来发展动力十足，按照机构持股集中度和卖方机构看好，对于减持应该有很大的抵抗力。
现实究竟如何，可能令人失望，药明康德发布公告称于2022年6月10日收到相关股东一同发出的《减持计划书暨告知函》。公告显示，因自身资金需求，药明康德实际控制人控制的股东及与实际控制人签署一致行动协议的股东计划根据市场情况自本公告之日起15个交易日后的不超过90日期间内合计减持不超过公司总股本3%的A股股份， 其中，通过集中竞价方式合计减持不超过公司总股本的1%，通过大宗交易方式合计减持不超过公司总股本的2%。以药明康德上周五收盘市值计算，上述减持市值最高将达91.2亿元。
资金需要就该减持股份吗？仁者见仁智者见智，作为药明康德实际控制人，融资手段是多样化的。
值得注意的是，上述减持方案属于顶格减持，按照减持规定，大股东和高管90天内通过大宗交易只能减持2%，通过二级市场竞价交易只能减持1%。但是根据公司公告，股东基于自身的资金需求选择小比例处置公司股票，做到了充分公告，实际上减持的发生不会早于公司发布半年报的日期。
一边是顶格减持，一边是选择小比例减持，造成天壤之别，在于观察减持的角度不同，从减持规定看，是顶格减持，从股东减持股份占总股本看，是小比例减持，实际上从股东持股比例看，也算不得小比例减持，公司实际控制人控制的股东及与实际控制人签署一致行动协议的股东合计持有公司A股股份735,895,601股，占公司股份总数的24.8949%，减持3%股份，相当于减持股份占总持股的10%以上了。
受到减持公告影响，药明康德集合竞价跳空低开7.41%，盘中一度触及跌停，截至收盘下跌9.56%，报收93元，港股也因为联动而下跌10%以上，一则减持公告，缘何重挫已经大幅下跌的股价，药明康德刚刚经历违规减持28.94亿元被证监会处罚2亿元的事件，接着又是大股东减持股份而且按照当时收盘价减持金额高达91亿元，给投资者带来的心理冲击是很大的，也会释放一种不好预期，一个是股价有没有泡沫另说，但股东接二连三的减持，说明股价不存在任何低估的成份，其次，尽管公司预告中报良好，但接二连三的减持，投资者担忧药明康德业绩增长是不是面临拐点也是难免的，一旦面临拐点，抛售股票越早越好，三是目前药明康德估值水平谈不上便宜，经历今天大跌，市盈率也在41倍以上。各种综合因素影响下，即使药明康德股价下跌已经很多，但是经历两三年股价大涨，药明康德股价依然涨幅巨大，药明康德发行价只有21元，目前股价是93元(未复权)，复权以后股价远远超过200元，涨幅远远超过10倍，投资者还是存在股价高处不胜寒的心态。
药明康德没有被打趴在跌停板上，显示市场资金有一定的承接力，是资金大幅度抄底，还是基金展开自救不断托底买进，很难预测，但是决定药明康德未来股价走势，关键是投资者对于未来的预期，投资者担忧的业绩拐点会不会来临，也就是公司的业绩会不会符合市场投资者预期的高增长，如果药明康德未来业绩增长符合投资者预期或者超越投资者预期，股价会走得相对坚挺，一旦业绩增长低于市场预期，股价可能就很难重新崛起。
短期而言，因为机构持股度很高，大幅下挫，肯定不符合基金利益，加上股东减持不会马上来临，至少是15天以后，如果像公告说的那样，发生不会早于公司发布半年报的日期，留给基金运作股价的时间还是存在的，股价不会单边下跌，而是会出现反弹，也会给投资者带来逢高出货的机会，但是不是应该强势介入，要看投资者对公司基本面的判断。
药明康德股东减持截至目前是合理合规的，但对股价冲击是实在的，股东减持对股价冲击不只是药明康德一家上市公司，而是经常性出现，这给现有的减持规定再次敲起了警钟。