北交所横空出世，多层次资本市场体系日趋成型
在日前举行的2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上，高层宣布将设立北京证券交易所。该消息立即引起资本市场的强烈关注。个人以为，在北交所设立后，我国资本市场将形成沪深交易所(包括沪深主板、科创板、创业板)、新三板(包括北交所、基础层、创新层)，以及区域性股权市场的多层次架构，也意味着我国多层次资本市场体系日趋成型，背后的意义不言而喻。
北交所的设立，是资本市场不断改革的结果，更是新三板深化改革取得的又一成果。虽然北交所挂牌公司由新三板精选层平移而来，但是，北交所与精选层又存在很大的区别。比如在北交所挂牌的企业将是真正意义上的上市公司，而不是简单的挂牌企业。而且，北交所的上市制度、再融资制度、持续监管制度等，与精选层相比已不可同日而语。
毫无疑问，北交所的设立，具有非常积极的意义。一家企业上市，此前只有IPO与重组上市两种途径，而北交所的设立，客观上为企业上市提供了新的选择。北交所挂牌的企业也是上市公司，北交所也将建立上市、交易、退市、融资等方面的基础制度，这些方面与沪深市场并没有本质上的区别。
北交所的设立，将进一步助力专精特新中小企业的发展。支持中小企业的发展，无疑是资本市场的一大目标，当年深交所设立中小板，其目的即在此。特别是对于专精特新中小企业而言，企业虽小，但其在国民经济中扮演着非常重要的角色，因而更需要资本市场的大力支持，这类企业才能获得更大的发展。北交所聚焦专精特新中小企业，对于促进这类企业的发展无疑是大有裨益的。
北交所的设立，也将有助于新三板市场的发展。新三板市场的发展，历经从初期的辉煌到近些年的低谷。特别是近几年来，受市场规模、结构、需求多元等因素的影响，新三板发展中的一些问题凸显，诸如交易不活跃、挂牌公司减少等现象，显然不利于新三板市场的发展。北交所设立后，企业在北交所就能实现上市，这无形中会提升北交所对于企业挂牌的吸引力，并促进新三板市场的发展。
此外，在北交所设立后，对于券商而言，也是一大利好。券商的投行、经纪、两融业务都将会从中受益，北交所也将成为券商新的利润增长点。
当然，北交所属于“新生事物”，在引发市场行注目礼的同时，在某些方面也应引起市场的高度重视。
其一是北交所市场的投资风险问题。北交所虽然也将建立投资者适当性管理制度，并且其投资者以机构投资者为主，但这并不意味着不需要防范风险。根据规定，北交所新股挂牌首日不设涨跌幅限制，从次日起涨跌幅限制为30%，意味着北交所的投资风险比科创板与创业板都要大得多，因此防范北交所的投资风险是其投资者的一堂必修课。
其二，北交所企业上市需要严把审核关。因为把关不严，沪深股市在这方面教训非常深刻，也付出了不小的代价。前事不忘，后事之师。北交所企业虽然来源于在新三板创新层挂牌满12个月的公司，但从创新层到北交所融资上市，严格把关亦是应有之义，沪深股市曾经出现过的包装粉饰上市、欺诈发行上市等故事不应再重演。
其三，新三板须建立起能进能退、进退通畅的市场生态。新三板挂牌企业可从基础层到创新层，再从创新层到北交所上市，北交所企业如不符合挂牌条件可退至到创新层，甚至是基础层继续交易。符合条件的北交所上市公司也可转板至科创板或创业板挂牌，这一套机制须建立起来。打造一个进出有序、通畅的市场生态，对于北交所而言意义重大，也能进一步提升北交所的吸引力。