杜坤维:外资抛售消费税传言周一白酒板块位居跌幅榜第一
A股就是这样，大跌和大涨总是出其不意的来临，在于A股不管是机构还是个人投资者，总是乐观的时候过度乐观，悲观的时候过度悲观。
想当年，市场期待贵州茅台会达到3000元，可是在达到2627.88元的时候，就拐头往下，今天白酒板块大跌，周末已经有了一些征兆，但是如此的暴跌，可能谁也没有能够预计到，截至收盘，白酒概念指数下跌6.8%位居全市场第一位，板块内有酒鬼酒、舍得酒业、山西汾酒和迎驾贡酒跌停，作为机构抱团的典型代表贵州茅台下跌6.1%，刚好收报1800元。
白酒板块究竟怎么了？
白酒板块大跌，尤其是贵州茅台下挫，与知名国际机构减持茅台有关，美国资产管理规模达2.6万亿美元的资管巨头-资本集团旗下多只基金日前披露9月底持仓信息。其中，美洲基金-欧洲太平洋)成长基金截至9月底持有贵州茅台82.32万股，与二季度末相比显著减持，该基金二季度末持有655.36万股，减持了73.04万股，减持了将近11%，目前部分国内机构缺少一种定价能力，持股方向较为看重国际机构和北上资金的投资决策，一旦北上资金或者国际资金减持，很容易出现跟风减仓，而白酒板块很容易出现交易拥堵，一旦抛售，股价很容易失去支撑大跌。
另外就是消费税的一些利空消息，消费税传言早已经有之，周末再度传出消费税一些消息，对白酒构成冲击。
现在整个社会贫富不均较为严重，共同富裕就是提高中等收入群体水平，遏制高收入群体收入水平，共同富裕成为新话题，共同富裕的一个重要方向就是是加强对高收入的规范和调节，其中具体举措中不少跟税收制度改革相关，涉及个人所得税、房地产税、消费税等。
白酒消费税改革一直存在一些传闻，白酒消费税改革的方向是征收环节的后移和加大消费税征收力度，一旦改变消费税税率和消费税后移，意味着白酒的税负就会增加，根据有关券商的研报，若白酒税改施行，对不同企业影响差异较大，主要看新增税负在厂商、渠道、消费者之间的分配，核心看品牌厂商的定价能力。这就涉及到一个关键问题，谁家企业无法转嫁成本，头部企业也就是茅五卢影响相对较小，二三线白酒影响很大，在于二三线白酒竞争十分激烈，现在中档白酒甚至偏高档白酒，增量市场空间十分有限，大家都是在一个较为固定的市场之中抢占市场份额，也就是一个企业凭借营销广告争夺了新的份额，可能就意味着另外几家企业市场份额缩水，这种市场格局下，二三线白酒企业要想转嫁消费税给渠道和消费者就很困，只能自己来消化，这就会带来毛利率的下滑，影响到利润的增长。
一个可以预期的结果就是对于话语权强的白酒企业，像贵州茅台、五粮液、泸州老窖，可能把税钱全部或者大部分转嫁给经销商和消费者，经销商会少赚一点，消费者买到产品价格高一点。话语权不强的企业，产品竞争很激烈，消费群体对产品价格十分敏感，很难向消费者转嫁成本，只能和经销商一起承担新增的税金，至于比例划分目前很难判断，经销商承担消费税比例高了，利润下滑，可能积极性也就会下降，可能大部分消费税需要企业承担。所以今天二三线白酒跌幅要大于一线白酒企业的茅五卢。
三是部分白酒板块三季度不是特别理想，从同比增速看，依然较高，可是从三季度看，增速是出现下滑的，这也会引发市场对白酒业未来成长性的忧虑，另外市场对白酒业未来增长寄予厚望，抱着不切实际的高增长幻想，一旦增长出现不如市场预期，部分投资者也会出掉筹码，加大调整空间，如果叠加利空，调整就会来的更猛烈一些。酒鬼酒披露业绩预告，预计2021年前三季度实现扣非后净利润为7.1亿元至7.3亿元，同比增长157.65%至164.91%。其中，预计第三季度扣非净利润为2.05亿元至2.2亿元，扣除去年同期非经常性损益的影响，较上年同期增幅高达126.75%至143.35%。 从数字看，增长超过100%，高成长无疑，但是三季度扣非利润增长要比三季报的扣非利润增长少30余个百分点,其中有基数高低原因，但从盈利数据看，中报盈利是5.1亿元，三季报按照最高7.3亿元计算，三季度利润也只有2.2亿元，要比二季度利润少一些。青青稞酒预计2021年1月至9月归属于上市公司股东的净利润盈利：8,000万元至9,000万元，实现扭亏为盈，但是中报显示已经实现利润7800万元，三季度最高利润也就是1200万元，这样的经营数据谈不上很靓丽。
白酒上涨的逻辑是消费升级，具有涨价潜力和销量增加，白酒高增长可以延续，估值水平也就位于历史高位，问题是白酒真的能够持续高增长吗？一旦出现怀疑，高估值基础也就不存在。
白酒股是卖方机构较为看好，投资者态度有所分歧，资金分歧越来越大难免，加上白酒股上涨幅度依然不小，不少投资者获利丰厚，很容易出现宽幅震荡。
以上只是个人看法，不构成任何投资建议。