首例证券集体诉讼案宣判，具有多重积极意义
日前，广州中院对康美药业虚假陈述案作出一审判决。由于该案是截至目前法院审理的原告人数最多、赔偿金额最高的上市公司虚假陈述民事赔偿案件，更是我国新版《证券法》实施后首例证券集体诉讼案例，因而也引起资本市场的广泛关注。个人以为，该案例的宣判，将具有多重积极的意义。
证监会调查表明，2016年至2018年期间，康美药业累计虚增营业收入291.28亿元，累计虚增营业利润41.01亿元，累计多计利息收入5.1亿元。期间，康美药业还累计虚增货币资金886.8亿元。康美药业实施财务造假时间跨度长，涉案金额巨大。其财务造假的性质非常严重，影响也非常恶劣，既损害了投资者与资本市场的整体利益，也破坏了资本市场的生态。对于这样的害群之马，必须让其付出应有的代价。
继去年5月份与今年2月份证监会先后对上市公司及责任人员、审计机构及责任人员作出行政处罚后，今年4月份中证投服中心受部分证券投资者的特别授权，向广州中院申请作为代表人参加诉讼。自此之后，作为首例证券集体诉讼案，该案的判决结果如何，市场一直翘首以待。
而根据一审判决结果，广州中院责令康美药业因年报等虚假陈述侵权赔偿证券投资者损失24.59亿元，原董事长、总经理马兴田及5名直接责任人员、正中珠江会计师事务所及直接责任人员承担全部连带赔偿责任，13名相关责任人员按过错程度承担部分连带赔偿责任。这样的判决结果既大快人心，显然也大大出乎市场的意外。
该案判决结果表明，违规就意味着要付出代价。在该案例中，上市公司无疑是“首恶”，而24.59亿元的赔偿额，也刷新了资本市场的纪录。像此前上市公司欺诈发行案例，最终赔付金额往往在2亿元左右(如万福生科案)。此次康美药业被判赔金额超过20亿元，既说明其违法行为的严重，也足以说明违规成本巨大。毕竟，24.59亿元的赔偿额，并不是小数目。
根据判决，原董事长及直接责任人员须承担全部连带赔偿责任，相关责任人员按过错程度承担部分连带赔偿责任，这说明，如果上市公司无力赔偿投资者的损失，那么无论是直接责任人员，还是相关责任人员，在遭遇证监会的行政处罚后，还要面临赔偿投资者损失的责任。而在本案例中，由于康美药业已经自身难保，赔偿24.59亿元的巨款显然勉为其难，那么上市公司的相关人员将难逃赔偿责任，且金额同样巨大。因此，该案例的判决，也将倒逼其他上市公司董监高等人员忠于职守，勇于担当，否则，有可能付出惨重的代价。
此次审计机构及直接责任人员被判承担全部连带赔偿责任，这在此前是非常罕见的。与上市公司的相关人员一样，如果康美药业无法赔偿投资者的损失，审计机构及责任人员将难逃赔偿责任，个中的代价也是不言而喻的。判决审计机构及责任人员承担全部连带赔偿责任，一方面将倒逼中介机构在执业过程中应勤勉尽责，另一方面也倒逼其提高职业操守与胜任能力。否则，同样有可能因之付出巨大的代价。
康美药业案的判决，也凸显出完善制度建设的必要性。康美药业案能够成为首例证券集体诉讼案例，是在新版《证券法》实施的背景下产生的，而新版《证券法》的一大看点，则是建立了市场呼吁已久的集体诉讼制度。显然，如果没有制度建设作保障，康美药业案的判决或将是另外一番景象。至少，其赔偿投资者的金额不会达到24.59亿元的“高度”。
作为首例证券集体诉讼案例，康美药业案也将成为“样板”，这也是其积极意义的一种体现。因为有证券集体诉讼制度，既大幅提高了违规的成本，也必将在市场上产生巨大的震慑作用。该案例的判决也表明，资本市场中，违规成本低的短板正得到弥补。反过来讲，将有助于投资者利益的保护。这对于促进资本市场的健康发展与长治久安，都将产生非常积极的效果。