股王禾迈股份成超募王有新股发行制度因素
禾迈股份超募几十亿元，成为市场热议的焦点，这背后是现行新股制度的弊端。
根据证券法规定，股票发行必须循遵循股本大小原则，证券法规定，股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件：公司股本总额不少于人民币三千万元；公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上。说通俗一点，就是总股本低于四亿股的发行股份数量不能低于总股本的25%。
以禾迈股份为例，发行后总股本只有4000万股，要达到证券法的要求，最少发行股份数量就是1000万股，除非选择老股转让增加发行数量，减少募集资金，但是因为历史上出现了三高发行，原始股东乘机利用高价发行落袋为安，引发市场巨大质疑和谴责，典型的是某家新股，以近73元股价发行，发行市盈率也不低，大约是67倍，老股转让所得大约是32亿元，是新股发行募集资金的4倍左右，引发舆论一片哗然，老股转让虽然没有被法律法规叫停，但实际上已经很少实施了。
但是老股转让被叫停，并没有改变三高发行的事实，没有了老股转让，成为了巨大资金超募，注册制以后，截至12月20日，460家沪深两地上市公司中，266家IPO项目超额募资，超募项目数占比约58%，266家IPO项目预计募集资金合计2357.19亿元，实际募资合计3294.59亿元，超募规模合计937.4亿元，超募总规模占预计募资总规模的比重为40%。形成资金严重浪费，也与市场资源优化配置出现严重背离，更无法体现支持实体经济和资金进入实体经济，禾迈股份成为了资金超募的典型。
“A股最贵新股”禾迈股份计划募集资金只有5.58亿元，可是按照557.8元发行1000万新股，实际募集资金高达55.8亿元，超募50.2亿元，市场戏虐禾迈股份只想募集资金5.58亿元，可是机构说，这一点资金怎么够，硬要塞给禾迈股份十倍资金55.8亿元，从另一个角度看，禾迈股份业绩增长优良，又是微逆变器的龙头企业，搭上新能源快车新赛道，根据发行后总股本只有4000万股，最低发行数量就是1000万股，已经是根据证券法最低数量发行股份了，不可能再少了，再少就不符合证券法有关公司上市规定了，募集资金5.58亿元，发行价只有55.8元，怎么都是不可能的，这意味着发行价对应发行市盈率大约是21。4倍(扣非前)/22。6倍(扣非后)，对应21年预计市盈率为11.4倍，虽然从主板发行市盈率不超过23倍来说，这一价格是非常合理的，但是科创板实施注册制，已经彻底放开了新股定价，不可能以如此之低的价格发行，毕竟同行业的迈为股份市盈率目前稳稳超过100倍，即使出现一点折扣，预留一定新股上涨空间，股价也会超过55.8元，出现资金超募是不可能避免的，只不过是机构过度乐观了，给予禾迈股份绝对的高溢价发行，才会有史无前例的资金超募。
新股定价事关市场投资者、上市公司、中介机构最主要是券商利益，新股价格博弈非常激烈，如果推行老股转让，上市公司和券商更有动力推高股价，提前通过老股转让锁定收益，会损害投资者利益，因此老股转让被叫停，没有了老股转让，三高发行依然存在，那就是以资金超募的形式存在，资金超募也不是都能促进公司高速成长，部分上市公司拿到一大笔超募资金，开始盲目投资盲目并购，反而把一个公司发展节奏打乱，拖累公司业绩增长，但是把超募资金用于投资理财，收益率实在太低，也不符合资本市场支持实体经济的要义，实际上是资金停留在金融体系内，没有进入到实体经济，像禾迈股份就把资金用于投资理财，12月20日，上市首日收涨29.98%的“史上最贵新股”禾迈股份晚间发布公告称，拟使用最高不超过45亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好、有保本约定的投资产品。
解决上市公司资金超募问题，一方面可能需要修改证券法对首发比例的限制，首发比例不管股本大小，均控制在10%以上，减少中小盘股的资金超募问题，其次是机构询价需要更加的理性，不能拿着基民的钱不当钱，往高价报了再说，新股破不破发事不关己。