最贵新股背后是公司募资仅需5.6亿元市场给了55.8亿元
随着注册制不断推进，新股价格也是逐渐走高，终于出现了557.8元的历史最高新股价格，中一签需要缴纳近28万元，震惊了投资者，各种声音也是纷至沓来。
注册制下，新股定价完全交给了市场，由市场投资者来决定新股的价格，但是A股并不是那么的单纯，新股价格走低，遭遇万众声讨，认为是机构抱团报低价，影响到上市公司资金募集，影响到股市支持实体经济力度，呼吁新股询价机制改革，最终朝着有利于定价高的方向发展，可是新股价格走高，出现短时间破发，却认为是市场化改革的胜利，实际上针对新股定价市场声音并不是特别的公正。
公告显示，禾迈股份本次公开发行股票1000万股，发行后总股本为4000万股；最终确定发行价格为557.80元/股；发行后总市值223.1200亿元，对应募集资金55.7800亿。按照公司预期，募集资金需求仅仅只有 5.5792亿元，可是市场掌控着定价权的机构，给出了历史天价，却硬要塞给上市公司55.78亿元，远超上市公司预期，上市公司自然笑纳，对于资金超募上市公司肯定是来者不拒，而且多多益善，而相关中介机构也是乐享其成，可以获得超募资金的承销费用。
禾迈股份发行价走高，有走高的理由，那就是发行股份很少，只有1000万股，是一个袖珍股；其次是搭上了新能源快车，吸引投资者青睐，禾迈股份是一家以光伏逆变器等电力变换设备及电气成套设备为主要业务的高新技术企业。公司系微型逆变器领域的后来者，经过多年的技术研发，已形成了包括微逆拓扑技术、软开关技术、功率模块主动并联技术等在内的一系列独创的专有技术，从技术上看可以与Enphase一定程度相媲美；三是业绩增长喜人，投资股市就是投资未来，市场给予更高的溢价，禾迈股份于2020年、2019年、2018年和21年三季度底分别录得营收4.95亿元、4.60亿元、3.07亿元和5.07亿元；净利润1.04亿元、0.81亿元、0.16亿元和1.22亿元，业绩增长较好，主要是公司毛利率不断升高所致。令人奇怪的是禾迈股份公司高管耗资3亿元参与战略配售，其中董事长投入1.74亿元，看来是认可未来股价表现的。
但是黄金最贵也有价，这样的发行价是不是完全合理，百分百物有所值，也是市场关注的焦点。根据有关材料，每股摊薄市盈率 225.9400倍，还是不算低的，公司提示，行业最近一个月平均静态市盈率(51.02倍)，高于同行业可比公司平均静态市盈率(178.31倍)，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险；媒体报道，多数机构均看好公司未来成长性，并认为此前投价报告给予的200亿元市值仍然合理，按照发行价计算总市值223亿元，偏离了200亿元总市值，可见新股价格没有什么的低估，而是出现了一定的溢价；禾迈股份，发行股份数量少，有助于高溢价，但是相对应的是产品市占率不高，Enphase在微型逆变器领域的全球市场占有率约为20-25%，公司市场占有率约为1%，国内上市公司以19年逆变器出货量计算，阳光电源是10-15%，尚能电器和锦浪科技是5%，固德威是3%，没有查到禾迈股份市占率。市占率不高，是一把双刃剑，从机遇角度看，可以抢占更多的市场份额，发展空间很大，但是市占率低，不具有规模优势，市场话语权也低，未来禾迈股份能否利用上市契机，快速做大抢占市场份额就显得十分关键，如果不能快速做大，可能面临竞争加剧的风险。至于会不会破发很难说，主要是属于科创板，机构资金具有更强的话语权，不排除机构拉高股价炒作新股获得打新收益。
根据Maximize MarketResearch的研究，当前微型逆变器2019年全球市场为已达约30亿美元，且在未来数年内报告20%的年化增长率，至2027年增长至约130亿美元。未来整个微型逆变器年化增长率只有20%，禾迈股份与主要竞争对手全球微型逆变器龙头企业Enphase相比，可能在资金实力、规模优势和技术方面很难与Enphase展开全面的竞争，要想实现规模化竞争效应，可能尚需要很多的工作。
作为微型逆变器龙头，禾迈股份具有一定的实力，是一家成长性不错的公司，但机构给出了557.8元的价格，是不是有透支未来增长预期因素，市场最终会有答案，但就是与锦浪科技、阳光电源等相比，也不具有估值优势，上市以后股价走势如何，在一个以资金实力讲话、炒新盛行和情绪化浓郁的市场，很难预测禾迈股份上市股价表现。但是可能与上市之日的市场大环境有关，如果刚好碰到市场强势，市场热点又是围绕逆变器等新能源展开，股价表现会好一点，反过来，市场大势不佳，新能源又是跌幅居前，走势就会疲软一些。极高的发行价，赚与亏可能都是一个比较大的数字，投资者要做好思想准备，这种高价股中签了，玩的就是心跳。
新股价格理论上是二级市场投资者希望定价低一点，分享新股上市红利，上市公司和保荐机构希望定价高一点，获得更多上市红利，可是A股经常走极端，那就是新股价格定价偏高，即使新股遭遇炒作，新股赚钱效应赚钱尚可，但此后就是漫长的下跌。