注册制下退市制度强化炒ST股风险大增
内容A股历来炒风盛行，炒小炒新炒ST是各路资金的拿手好戏，临近年末，ST和*ST妖风刮起，各种ST股轮番上涨，成为一道不和谐的音符，可能也会让很多投资者亏损惨重。
临近年末，ST板块再度刮起涨停潮。据媒体报道，同花顺iFinD数据显示，截至12月7日收盘，ST板块，包括*ST实达、*ST赫美、ST宏图、*ST环球等在内的45只个股涨停。不少个股已实现多日连板，*ST实达已连收8个涨停板，*ST赫美连收7个涨停板，ST宏图、*ST环球则均收6个涨停板。12月6日，也有近30只ST股涨停。一方面，退市新规大幅降低了退市门槛，新增了多种应退情形，退市新规的严格程度和处罚力度进一步提高，将加快资本市场优胜劣汰，促进常态化退市。比如，新规将原来“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于面值”修改为“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元”，且设置“3亿元市值”标准等，有望进一步发挥市场化退市效力。
ST股炒作逻辑很简单，一个是业绩改善的摘帽行情，这是历年的大头戏，今年也不会例外，其次是保壳下的并购重组，带来乌鸡变凤凰的戏剧，三是借助市场大环境，无厘头的炒作。ST板块个股大涨，很少是基本面的改变，主要是资金突袭，投机炒作居多，但是注册制下，退市制度已经强化，壳资源价值下降，ST股炒作风险大大增加。
炒作ST和*ST股，风险是很大，在于不少披星带帽的个股，是因为公司治理问题，像信息披露违规、大股东占用上市公司资金包括经营性资金和非经营性资金、违规担保、财务造假等，一旦被证监会立案调查，很容易引发股价短期大跌。像*ST澄星是今年的大牛股，自5月21日低点1.86元/股启动反弹以来，立案前最高也是最新股价报13.05元/股，股价半年暴涨6倍，收获63个涨停板，就是这样的超级牛股也禁不住监管风暴的打击。公司突然公告，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对澄星集团立案。股价应声两个一字跌停，截至目前，尚有40.5万手封单等着出逃，公司总股本也只有6.63亿股，换手率只有0.08%，买盘非常的疲软，看来跌停板还会继续，投资者想止损出局也没有任何的机会。问题公司最致命的是一旦被证监会作出处罚，等待的就是投资者索赔，在集体诉讼机制下，上市公司赔偿金额将会大幅放大，成为一个难以承受的负担。
其次是杜绝卖房、卖资产、大股东馈赠等各种花样保壳，披星戴帽公司保壳难度大增，一旦未能成功保壳，终止上市，股价就会出现大跌，随着注册制不断推进，资本市场进口端已经彻底放开，存量公司出现暴增，这需要出口端退市力度增加，避免资本市场短期过快扩容，出现劣币驱逐良币的悲剧，带来指数调整压力。11月19日，上交所、深交所分别发布《财务类营业收入扣除指南》，对上市公司财务类退市指标进行新的明确，进一步优化并修订营业收入扣除标准，打击年底突击保壳。新增了扣除非经常性损益前后净利润孰低者为负值且营业收入低于1亿元”的组合型退市指标，明确规定扣除本会计年度以及上一会计年度新增的贸易业务收入与具备资质的类金融业务收入。同时对不具备资质的类金融业务，如拆出资金利息收入，明确每年均予以扣除，从根源上杜绝利用非经常损益来逃避退市。同时扣除“本会计年度以显失公允的对价或非交易方式取得的企业合并的子公司或业务产生的收入”，杜绝上市公司大股东赠予财产或者是其他突击方式取得的资产保壳，并加大中介结构核查责任，要出具审计意见，在连带责任下，中介机构也会遵循扣除指南，对财务扣除进行甄别。
三是注册制下，审核条件逐渐放松，上市越来越容易，上交所、深交所、北交所适合各种类型的公司上市，审核时间越来越短，优质资产已经没有必要花钱买壳上市，壳资源价值大跌。只要那些国有企业的空壳，在国资主导下，才会有机会注入资产，民营企业运作优质资产的能力要远弱于国有企业，尤其是那些母公司很富有上市公司很弱小标的。
四是不少披星戴帽的上市公司，实际上已经成为了一个空壳，有的主营陷入完全停顿，有的主营收入很差，利润亏损巨大，依靠自身能力要想实现盈利，难度很大，对于这样的僵尸公司，未来成功保壳的概率很低，现在监管大趋势是彻底清理市场空壳公司，让大量僵尸企业彻底退出市场，净化市场，实现良性循环，因此对于那些主营停顿的披星戴帽上市公司，参与投机炒作的而风险是很大的。
要参与ST股炒作，也要仔细分析上市公司主营的变化，如果主营收入盈利能力好转，参与一下并非不可以，但如果只是投机炒作，一般投资者还是远离为好，一旦出现意外，等待的可能就是连续跌停，止损的机会都是很渺茫。从我个人角度看，还是要把注意力更多地转移到关注上市公司基本面，远离空壳企业，有业绩支撑的上市公司，即使短线套牢，输掉的也是时间而不是金钱。