杨德龙：熬过黎明前的黑暗
近期关于拉动内需、推动消费的政策逐步出台，有利于推动消费回升，中共中央国务院印发的《扩大内需战略规划纲要(2022~2035年)》提出全面促进消费，加快消费提质升级，分别从持续提升传统消费、积极发展服务消费、加快培育新型消费、大力倡导绿色低碳消费四个方面对促消费做出了部署。消费现在已经成为推动GDP增长最重要的引擎，在房地产投资增速下降，固定资产投资增速下滑的情况之下，通过推动消费增长来提振经济增速是当前的重要方针。
在刺激消费方面，明年可能会有更多的刺激手段，包括发放消费券等，这些都是有利于推动消费整体复苏的。今年受到疫情影响，很多消费需求被压抑，在疫情防控措施优化之后，又出现疫情感染的高峰期，但这是黎明前的黑暗，一旦形成了全民免疫，人们出来消费的担忧就会减少，消费增速才会真正的表现出来，所以说消费白马股是值得长期投资的品种。2020年起我国人均GDP就突破了1万美元大关，根据欧美国家的经验，当人均GDP突破1万美元的时候，将会迎来消费升级和消费总量扩张，但是这三年疫情相当于把本来该增长的消费需求压抑住了，明年消费需求将会逐步得到一定的释放，这对经济复苏无疑是非常有利的。
根据美林时钟，在经济复苏阶段，股票是最好的投资资产，所以2023年“股强债弱”的局面有可能会贯穿全年。从投资的角度看，大家可以重点关注权益类的投资，包括好股票、好基金在2023年恢复性上涨的机会。当前这个时候，我觉得坚持价值投资重要的一点就是保持信心和耐心，我们要相信这是黎明前的黑暗，不久之后就是黎明，被压抑的消费需求明年将会逐步释放出来。事实上近期一些著名的旅游景点已经出现了一票难求、人头攒动的情况，但一些商场和餐厅人还比较少。在市场低迷的时候坚持价值投资，实际上就是要对所投资的公司有信心，信心来自于对所投资公司的研究比较深入，好行业、好公司在市场低迷的时候刚好有一个好价格，所以市场出现极度悲观的时候，前海开源基金从9月份用固有资金自购了旗下2.9亿元的基金，彰显出看多做多、知行合一的投资观点。
每一轮市场调整都是逆向投资的好机会，华尔街有句名言，“不要错过任何一次重大危机的机会”。事实上，好公司的长期投资价值不会因为短期股票的波动而受影响，反而是跌出了机会，包括一些优质龙头股以及优质龙头基金，也会逐步进行估值修复，出现恢复性上涨。从全球资本市场对比来看，明年欧美经济陷入衰退的风险在加大，而我国经济则是在复苏阶段，所以明年A股以及港股跑赢欧美股市的可能性还是很大的。