GDR到期就 迫不及待的兑回让国内投资者买单与发行GDR初衷背离
GDR曾经被寄予厚望，可到期就兑回，回流国内变成A股，意义大打折扣。
A股发行GDR,并没有达到预期效果，而是很快让国内股市投资者买单。
A股上市公司一直存在投资饥渴症和融资饥渴症，只要有融资机会，都会千方百计的实施，至于实施效果如何，很多只是一种不切实际的空想，募投项目不达标成为资本市场的常态。但是不要紧，一次募投项目不达标，再来一次又何妨？
为了加快资本市场开放步伐，中国证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，优化升级互联互通机制，将深交所和德国、瑞士纳入互联互通适用范围，这为A股上市公司在瑞士伦敦等地发行GDR奠定了制度基础，今年以来，GDR发行不断扩容，据媒体统计，截至12月20日，今年已有9家上市公司成功发行GDR，另有31家公司正在推进GDR发行事项。
到国外融资募集资金，回流国内投资或者是在国际市场大显身手，是国内某些专家长久以来的梦想，毕竟成为上市公司出海的一条新捷径，又可以让国际市场投资者更加了解A股上市公司，GDR发行有时间短、募集资金限制少、价格也较高的特点，深得上市公司的青睐，年内共有40家上市公司启动了GDR发行事项。其中，前三季度分别为4家、8家、9家，第四季度“提速”明显，截至12月20日已有19家，如果全部发行成功，融资规模可以达到1000亿元级别，这可以减缓A股的抽资压力。
但是A股上市公司在瑞士发行的GDR并没有得到国际投资者的长期青睐，走出国门融资不假，但也只是在国门附近作短暂的停留而已。《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》第三十八条规定;“境内上市公司在境外公开发行的存托凭证自上市之日起 120 日内不得转换为境内基础股票。因此所有发行人都是规定本次发行的GDR自上市之日起120日内(可以简称“兑回限制期”)不得转换为A股股票，国际投资者一旦过了兑回限售期，很快就会把GDR转化为A股股票，大概率已经抛售了GDR，实现落袋为安。
杉杉股份公告，自2022年11月25日起GDR可以转换为公司A股股票，12月2日，就见到杉杉股份发布公告“存续GDR不足实际发行数量的一半”，实际上明阳智能、科达制造、国轩高科和格林美等上市公司也都发布公告，“存续GDR不足实际发行数量的一半”，可见国际投资者并不是长期投资者，可能是一种套利的投机者，毕竟部分公司存在一定的套利空间。当时媒体也有报道，今年7月完成GDR发行的一批上市公司，将陆续面临兑回解禁考验。由于GDR价格相对于A股股价普遍存在一定程度的折价，投资者若以低价抛售GDR并转换为A股股票，理论上存在无风险套利空间。
这么短时间，国际投资者就已经离场而去，并成功实现一种逃离，这让发行GDR的初衷十分的难堪，发行GDR，很多专家解读为A股上市公司走出国门，到全球闯荡，可以扬名立万扩大影响力，但是国际投资者成为了短期的套利者，实际上仅仅过了三个月，发行的GDR重新成为了A股的新增筹码，从A股抽离资金，这与在A股定增有何明显的不同吗？
不可否认的是就像国内投资者对美国市场上市公司不了解一样，A股一些走出国门的公募基金，收益率也是差强人意的，瑞士和伦敦投资者，也对A股上市公司了解不透，既有语言障碍，也会有信息不畅的困扰，导致长期持股信心大跌，有了套利空间就会选择离场，即使小有亏损，可能也会选择止损，就当是交一个学费。
部分声音认为GDR之所以很快转成A股股票，在于没有形成规模，但是一道过了“兑回限制期”，投资者就迫不及待的选择转化成A股股票，如何能够形成足够大的规模，吸引全球投资者呢？只有投资者认可GDR投资价值，不选择转化成A股股票，才会形成规模效应。
发行国际市场GDR，承销保荐商的信誉度十分重要，主要凭借承销商的推广工作，可是尽管上市公司发行GDR聘请国际上著名的投行来完成GDR发行承销工作，但国内部分上市公司一般重在融资成功，而不看重公司的推荐，可能也不会花很多钱 把公司形象向国际投资者进行广泛的宣传，不排除部分投资者就是冲着国内外价差套利而来，本来就不做长期持有准备。
GDR融资，很快变为A股投资者接盘，与发行GDR初衷是有点背离的，未来GDR发行要得到国际投资者认可，依然任重而道远，一个是公司发展需要脚踏实地，给股价上涨提供业绩支撑，让国际投资者看到持有的价值；其次是公司需要更多的宣传，而不是把国际投资者当成韭菜收割，就像国内的IPO ，只要募集到资金，哪管投资者赚不赚钱，长期这样，会把GDR彻底玩坏了。