贺宛男:活跃资本市场不能舍本求末
本周五，A股市场尚未开市，一条重磅消息见之于各大财经网站：“活跃市场新举措，A股大变化：‘100+1’来了”！
令人始料未及的是，重磅消息竟然换来股市重挫，大变化居然迎来大跳水！截至收盘，沪指和深指分别下跌2.01%和2.18%！两市5000余只股票，下跌个股超过4600只。
在当天举行的“新浪第九届上市公司年会”上，多位专家对所谓的“活跃市场新举措”提出意见，中国人民大学原副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求在主旨演讲中，更是直截了当的表示：“不赞成T+0，搞100股+1股没什么意义”。
本来，最高层会议明确要求“活跃资本市场，提振投资者信心”；而提振信心关键是“扎实推进投资端改革和监管转型”。可是，两大交易所却舍本求末，在“100+1”这样的细枝末节上做起了文章。
据称，投资者购买股票从原来申报以100股为单位，调整为100股起，然后以1股递增，因为“该机制优化有利于降低投资者交易高价股的成本，便利投资者分散化投资，提高投资者资金使用效率”云云。笔者不明白的是，1股、1股拆零买，怎么就会降低成本、提高资金使用效率呢？散户买不起高价股，买中价股、低价股不就行了吗？再不行还可以买基金，通过基金间接投资心仪的高价股。本来，A股市场已经以散户为主体啦，这一拆零，莫非还要增加更多的“散散户”！“100+1”一来，有些股票才几元几毛几分，交易岂不要出现几毛、几分，现在连菜场都不收1毛钱了，堂堂全球第二大资本市场，居然交易起几毛几分钱来了，岂不是天大的笑话！
如何提振投资者信心？笔者在上周已经提过，必须抓住“股票越发越多、资金越来越少”这个A股的主要矛盾，必须出台切实措施提高上市公司质量。当前因经济下行股市低迷，正是出清垃圾股、绩劣股的好时机，只有将垃圾出清了，以后经济好转才会出现像样的牛市，否则，A股的牛市将无从谈起！
出清既包括已上市的垃圾股退市，也包括对排长队的IPO和再融资队伍去粗取精、去伪存真。
随便举一个例子：2022年6月申报的创业板最大拟IPO企业惠科股份，原拟募资95亿元(保荐人为中金公司)。申报后不久，其中报披露，扣非净利润为-14亿元；而前三年净利分别为-13亿元、4.7亿和78.5亿。这样一家盈利忽上忽下极不稳定的企业，交易所本不该受理，去年中报发布后更应立即终止审核。可是从去年中报一直拖到今年8月，才预告去年全年预亏 10.3 亿元-12.7亿元(人家都发布今年中报了，这家公司还在发去年的预亏年报)，才不得不于三天前宣告终止撤回。
提升投资者信心要从入口开始。在近千家IPO排队队伍中，类似惠科股份这样的企业难道只有一家吗？如果真心实意地贯彻中央高层有关“活跃资本市场，提振投资者信心”的指示，那就应该组织起专业队伍，分期分批好好查上一查，然后坚决出清一批！同时对推荐这类企业的中介(包括券商、会计师、律师)作出令投资人信服的惩罚。相信只要公开公正地抓住几个典型，A股市场才能从目前的混浊投机逐渐走向风清气正，股民的信心也才能从崩溃的边缘重振起来！
再举一个例子：原拟增发募资70亿元的中原证券(中介为华泰联合证券)，公司近一期财报显示，其138亿元净资产中，有货币现金114亿元，交易性金融资产250亿元，流动性并不差。可是却狮子大开口，计划增发募资70亿元，其中33亿元将用于资本中介业务(资本中介是如何吃香，连中原证券这样的中小券商都要尝尝这块大肥肉。这一级市场又如何不兴旺，二级市场又如何不萎缩)。
这家公司自2017年上市以来，包括IPO和首次增发，共融资64亿元，如果再算上本次增发70亿元，融资将达134亿元，而其上市6年来分红仅为13亿元。像这样对投资者只索取不回报的公司，也只是在日前最高层关注资本市场后，才不得已“突遭撤回”。