李德林：证监会出手，量化上了紧箍咒
意见领袖 | 李德林
如果给你一个摸鱼的机会，你是选择徒手抓鱼呢？还是选择电鱼呢？散户只能抓鱼，而量化机构则会电鱼。当散户、游资、公募在回血的道路上艰难前行的时候，量化的大佬豪掷亿金去买房。现在，证监会、交易所出手监管，紧箍咒下，量化的刀还会锋利吗？
能做T+0，能在拥挤的交易通道中绝杀四方，这恐怕是无数股民梦想的场景。现在，量化机构们就能通过融券进行T+0策略交易，在拥挤的交易通道中，也可以利用融券的资源优势和通道的速度优势进行打板交易。当无数人还在琢磨，当天拉涨停，又砸下去，或者第二天砸下去，机构们到底图什么？量化机构当然是融券T+0赚钱啊，俗称割韭菜。
量化机构因为他们的体量和交易频率，在券商拥有相对的资源优势，无论是融券，还是交易通道，都是VIP级别的服务。在弱势环境下，量化早盘拉涨停，简直就是灯塔，会吸引无数的跟风盘，当股票锁住涨停板后，量化机构在涨停板上向券商融券，只要砸开涨停板，他们就锁定了利润，再在低位接住筹码。反复通过融券T+0，就能反复割韭菜。
量化交易的电鱼模式自然通杀散户的徒手摸鱼。其实这还不是量化交易的主要目标，他们真正的目标是游资以及非量化交易的机构，包括公募基金。量化交易不等同于高频交易，他们不仅仅有交易优势，更有信息捕捉优势，尤其是他们的交易大模型，会第一时间捕捉到热点题材、异动资金趋势等，比如公募基金交易的研报潜规则，就是量化大模型的一个信息窗口。
公募基金的投研通常有一个潜规则，那就是看一家上市公司的研究报告覆盖。如果一家上市公司没有研究报告覆盖，自然不会进入公募基金的观察池。如果上市公司频繁被明星研究员的报告覆盖，自然会进入行业基金的观察池，甚至会成为他们交易的对象。那些热门股突然三个月内，甚至更长时间没有研究报告覆盖，容易被公募基金抛售，甚至踢出观察池。
当公募基金经理们还在研究赛道，研究未来预期，还要通过投委会投票，到最后下单，一个流程下来，量化交易已经完成了恐怕不止一轮的交易。所以，经常会出现一个现象，明明行业已经出现反转迹象，龙头股得到公募机构的加仓，却瞬间出现砸盘跌停。真不是公募基金反应快，而是量化机构开始在龙头股里面电公募基金的鱼，那一刻，明星基金经理就是韭菜。
曾经，江浙游资敢死队声名显赫，只要有他们的身影，一定会掀起一阵风浪。现在，游资们默默无闻，不是他们挥一挥衣袖不带走一片云彩，而是他们捕鱼的网在量化交易面前早已千疮百孔。游资们的路数往往是找题材，启动、确认、发酵、加速、分歧、反包、龙回头，收割散户。散户们追不上游资们的脚步，一个周期下来最少可能两三天就结束战斗了。
游资们做股票经常喜欢玩儿击鼓传花的游戏，一拨人做一段，不断有人接力，不断撩拨市场的情绪，当散户们以为自己徒手抓住鱼的时候，实际上他们已经抓住了烫手的山芋，只能在山岗上望着游资们远去的身影。现在，量化交易的速度远比那些在键盘上指尖如飞的游资，他们的融券以及通道交易优势，短短几分钟之内就可能割掉游资们的韭菜。
量化交易的电鱼模式到底有多凶猛呢？证监会指导交易所出台的加强程序化交易监管系列措施中指出，程序化交易投资者报告的最高申报速率在每秒300笔以上，或者单日最高申报笔数在20000笔以上的，交易所予以重点关注。别说散户，那些电光火石之间完成交易的游资们，在量化交易的速度面前，简直就是挥舞着砍刀的螳螂遇到了火器装备的战车。
量化交易跟散户的主观交易不同，跟公募基金的基本面研究不同，也跟游资的题材一条龙操作不同，他们的大模型下不在乎股票的基本面，只要符合他们模型的条件，就会变成他们电网里的鱼，所以他们的持仓非常的分散，某一只，或者几只所谓的龙头股的表现难以影响整个大模型的效率。相反，量化的出现对于持股周期长的投资者是一个灾难，长期投资者建仓就是给量化机构培育的韭菜，他们看好的未来趋势，在量化交易的飓风下瞬间灰飞烟灭。
证监会出手了，要求交易所建立程序化交易报告机制，建立重点机构数据报送、统计监测机制，健全量化私募产品备案制度；交易所对包括影响证券交易价格、证券交易量，或者交易所系统安全的异常交易行为等重点事项加强监测监控，对高频交易提出差异化管理，调整异常交易认定标准，增加报告内容。同时，摸清程序化交易底数，明确监管预期。
现在，无论是私募量化，还是公募量化，曾经那种保密制度庇护下的交易黑盒子，随着监管政策的逐步实施，在委托信息、交易细节上提升透明度，提高监管的精准度。量化交易不是洪水猛兽，也绝不能通过资源和技术优势凌驾于市场三公原则之上。相信随着监管的不断深入，量化交易的规范，有助于维护良性健康的市场秩序和生态，保护投资者合法权益。面对量化交易的紧箍咒，也许，老百姓会说，他们是阎王爷长麻子，鬼点子多哟。
(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀，每天一个资本真相，微信公众号:delinshe)