港股印花税降至0.1%，恒指重返1.8万点，中国资产确立涨势了吗？
港股印花税将从双向征收0.13%下调至双向征收0.1%，印花税下降将会从一定程度上刺激港股市场的投资热情。受到美联储暂停加息以及港股印花税下降的消息影响，恒生指数重返1.8万点，中国资产处于全线上涨的走势。
虽然港股印花税下降，但与A股市场的印花税率相比，港股市场的印花税仍然偏高。截至目前，A股市场实施单向征收印花税0.05%，与港股市场相比，A股印花税率有着比较大的费率优势。
事实上，在全球主要股票市场中，大多数市场已经取消了股票印花税，只有少数市场仍然保留着印花税。不过，与A股市场相比，港股市场的印花税下调仍然有比较大的空间。按照当前港股市场的印花税征收水平，仍然按照双向0.1%的印花税征收，显然会降低港股市场的投资吸引力。
本来，港股市场聚集了一批优质资产，应该可以提升港股市场的投资优势。但是，随着近年来港股市场的扩容提速，港股市场的存量流动性已经不足以支撑港股市场大多数上市公司的流动性的需求。与此同时，港股市场大部分流动性被部分头部公司占据，分配给其他上市公司的流动性也就更少了。
一方面是持续扩容压力，另一方面是印花税率偏高，两大因素直接降低了港股市场的投资吸引力。除了已上市的港股上市公司出现流动性不足的现象外，对港股新股的表现，也缺乏了前几年的积极表现。
前几年，港股新股尤其是部分港股热门新股频繁出现超额认购的迹象，但近两年时间，港股新股频繁出现认购热度不足以及上市首日频繁破发的现象，导致新股吸引力持续降低。
除了上述因素外，港股市场还出现了大量的“僵尸股”以及“老千股”，这些现象已经长期存在，但并未出现有力的措施改变这些市场现象。“僵尸股”与“老千股”的存在，对港股市场的投资吸引力产生出较大的冲击影响。
在美联储暂停加息的影响下，对中国资产产生出积极的提振影响。但是，中国资产可否展开一轮亮眼的上涨行情，不仅仅取决于美联储的举动，而且更与市场自身的政策环境、资金面环境有着密不可分的联系性。
因此，无论是A股市场还是港股市场，还需要不断改善市场的政策环境以及资金面环境。按照当前市场的容量，仅有的存量流动性已经不足以满足多数上市公司流动性的需求，只有改变这种存量资金博弈的局面，才能够提升市场的流动性，促进股票市场价格发现功能的提升。
纵观A股、港股市场的核心资产，经历了前期的深度调整之后，目前正处于估值低位的水平。与美股市场的核心资产相比，中国资产的估值水平明显偏低，本身存在较大的估值提升空间。但是，在市场流动性不够充裕的背景下，市场资金却并未过多流向这些核心资产，反而掀起了一轮题材股炒作的热潮，之前A股市场上演了一轮“龙凤”概念股炒作，也反映出市场投机氛围浓厚，核心资产的价格发现功能迟迟未能够得到改善。
市场维持存量资金博弈的市场环境，不利于核心资产的估值修复表现。面对这些权重股，需要有更积极的政策环境、更充裕的资金环境支持它们的价格表现。市场流动性不足，直接影响着它们的价格发现功能，核心资产估值水平长期被低估，也直接影响着整个市场的投资吸引力。在美联储暂停加息的背景下，A股港股的政策环境、资金面环境应该要得到进一步地改善。