刘柯：美股七巨头凭何受热捧？
很多投资者感慨美股的“七巨头”，特别是不断刷新股价和市值新高的英伟达和微软，已经成为全球资金追逐的明星股。
截至周四晚间，微软、苹果、英伟达、亚马逊、Alphabet(谷歌母公司)、Meta和特斯拉7家科技巨头的总市值已经超过13万亿美元，折合人民币近95万亿元，超过了沪深A股的总市值。美股“七巨头”虽然市值庞大，但依旧是活跃资金最喜欢交易的品种，长期登顶美股成交额第一名的英伟达，目前股价正冲击800美元大关，日成交金额在400亿美元左右。长期位居成交前三的特斯拉，日成交额在200亿美元至250亿美元左右。其他如超微电脑、谷歌、苹果的日成交量则基本维持在100亿美元左右。美国股市日成交前十基本能达到1200亿美元左右，基本与A股5000多家上市公司的日成交持平。
当然，这里有一个前置因素，那就是美国股市对接的资金是全球活跃的流动性，进出比较自如，而A股的存量资金和增量资金还比较有限，特别是在人民币不能自由兑换的背景下，简单横向对比有些牵强，但从市值和成交活跃度去分析比较，还是有一定借鉴意义的。
从另一个角度看，资本不是傻瓜，用真金白银“堆”出来的公司肯定还是拿得出手的。受益AIGC的英伟达，其2024财年四季度实现收入221亿美元，同比增长265%，整个2024财年公司收入增长了126%，每股收益高达12.96美元。再看看微软，这家老牌IT企业借助云计算重回美股市值第一巅峰，而从最新的财报可以看出，微软登顶并非炒作，其最新季度营收达到620.2亿美元，同比增长18%；净利润218.7亿美元，同比增长33%；微软智能云业务收入258.8亿美元，同比增长20%。
美国科技股能够成为市值排头兵，其基本面展现出了强大的硬实力。英伟达的股价在2023年涨幅高达240%，其最新季度业绩增速也达到了265%，完美契合了股价的涨幅。再看微软，净利润增速达到33%，目前动态估值不过36倍左右，一点毛病都没有。如果这些都还没有说服力，那“掉队”的惠普就更有说服力了，其2023财年归属于普通股东的净利润同比增长4.18%，因此它的估值目前只有8倍。需要注意的是，惠普的营收总量依然惊人，达到了537.18亿美元。
为什么A股大市值的科技公司凤毛麟角？要么营收体量太小，要么业绩增速不给力，要么科技含量真心比不过人家。比如我们的央企AI服务器龙头中科曙光，其2023年营业收入为143.54亿元，换算成美元仅20亿美元，同比增速只有10.35%。这个成长性和营收体量就算和惠普相比，也不具可比性。再比如AI芯片上市公司寒武纪，预计2023年营收只有7亿元左右，亏损则达到9亿元左右。就算不比芯片的技术含量，仅看营收这一块，怎么去和全球芯片巨头比？
如何让A股的科技上市公司有信心提升股价和市值，不能只靠喊口号，还需要脚踏实地。就目前来看，真正有基本面实力，能在数字经济、人工智能领域展现中国速度的，除了没上市的华为，还有三大运营商，特别是中国电信和中国移动。中国移动2023年前三季度营收就达到7755.60亿元，归母净利润1055.06亿元，经营现金流净额达到2872亿元，期末账上现金及等价物超过1770亿元，客户数超过9亿。在算力建设方面，截至2023年上半年，中国移动智算算力已经达到5.8EFLOPS，自有算力总规模达9.4EFLOPS，年底可达到11EFLOPS，亚洲最大的智算中心也计划在2024年投产。这其实也是中国移动A股股价能在近期悄悄创下新高的一大原因。
中国移动和中国电信要想真正摆脱服务型科技企业的身份还比较难，但它们已经在逐步加大研发力度了。中国移动2022年研发投入达到217亿元，同比增长17%；中国电信2023年上半年研发费用为 41.4 亿元，同比增长27.2%。此外，运营商最大的优势还在于渠道和市场，要起到促进上游核心技术设备攻关和下游市场生态环境应用的关键枢纽作用，并利用自己的资本优势加大技术研发，完善数字经济人工智能全产业链。要摆脱上一代互联网时代只做渠道的尴尬，抢占下一代互联网和数字经济、人工智能的核心技术制高点，利用资本市场做大做强，力争代表中国在全球领域参与前沿科技竞争。