年末信贷依旧偏弱 M2增速回升明显 预计1月将迎“开门红”
本报记者刘佳 北京报道
1月12日，央行发布2021年12月金融统计数据报告。
数据显示，截至2021年12月，人民币贷款增加1.13万亿元，同比少增1234亿元；社会融资规模增量为2.37万亿元，比上年同期多7206亿元；社会融资规模存量同比增长10.3%；M2同比增长9.0%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低1.1个百分点；M1同比增长3.5%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低5.1个百分点。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，整体上看，去年12月金融数据显示当前宽信用进程有所加快，近期主要由政府债券融资驱动；在经济下行压力较大背景下，信贷供需两端都较为低迷，结构持续恶化。这意味着当月央行全面降准、1年期LPR报价下调确有很强的针对性，针对实体经济的逆周期调控需要持续发力。
去年12月新增贷款放缓
数据显示，2021年全年人民币贷款增加19.95万亿元，同比多增3150亿元。分部门看，住户贷款增加7.92万亿元，其中，短期贷款增加1.84万亿元，中长期贷款增加6.08万亿元；
企（事）业单位贷款增加12.02万亿元，其中，短期贷款增加9468亿元，中长期贷款增加9.23万亿元，票据融资增加1.5万亿元；非银行业金融机构贷款减少847亿元。
去年12月份，人民币贷款增加1.13万亿元，同比少增1234亿元。
对于2021年12月新增贷款放缓，同比少增的原因，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《华夏时报》记者表示，这主要是季节性因素波动影响，同时年末银行为“积极备战”来年开门红预留项目等，与2019年12月新增贷款基本相当，属于正常区间。
“而2021年全年新增贷款19.95万亿元，较2020年同比多增3150亿元，信贷增长适度；相较于正常年份看，去年国内信贷环境保持合理充裕。”周茂华表示。
值得注意的是，从结构上看，企业部门贷款比去年同期多增，其中票据融资多增、规模较大，中国民生银行首席研究员温彬表示，这体现了部分企业的融资需求仍然偏弱。“但从全年来看，2021年新增人民币贷款19.95万亿元，同比多增3150亿元，则体现了金融加大对实体经济的支持力度。”
温彬认为，到今年1月份，银行加大信贷投放力度，新增人民币贷款规模有望较快增长，票据强、信贷弱的局面会得到改善。
M2增速回升明显
2021年12月末，广义货币(M2)余额238.29万亿元，同比增长9%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低1.1个百分点；
狭义货币(M1)余额64.74万亿元，同比增长3.5%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低5.1个百分点；
流通中货币(M0)余额9.08万亿元，同比增长7.7%。全年净投放现金6510亿元。
“2021年12月末M2增速回升明显，主要是受上年同期基数快速走低驱动，同时当月财政支出加快，财政存款同比多减也是一个原因。”王青表示，12月末M1增速反弹，也主要是受上年基数下行带动。当前M1增速明显偏低，既与楼市处于“寒潮期”直接相关，也体现当前经济下行压力较大，实体经济活跃程度下降。
温彬也持有同样的观点，他表示M2增速回升，一方面，央行于去年12月15日降准0.5个百分点，有助于提高货币乘数，从而加强货币派生效应；另一方面，财政加大支出力度，去年12月财政存款减少约1万亿元，比去年同期多减700多亿元，起到了加大货币投放作用。
“此外，2021年12月M2增速回落0.6个百分点至10.1%，基数回落也有一定作用。”温彬补充说。
与此同时M1同比增幅好于预期，周茂华认为，主要是企业短期贷款明显增加，抵消了12月房地产销售放缓影响。“M1同比增速走高，反映企业现金流状况有所改善。”
社融同比多增
社融方面，12月份，社会融资规模增量为2.37万亿元，比上年同期多7206亿元，比2019年同期多1669亿元。
从社融分项来看，2021年12月仅政府债券融资和股票融资环比多增，其他各分项均现环比少增。
对于2021年12月社融同比多增，周茂华认为，这主要是当月企业与地方政府债券发行同比多增，表外融资收缩边际收敛，抵消了人民币贷款同比回落的影响。去年12月社融高于2019年同期，从历年比较看，整体处于合理区间，社融保持适度增长。
从2021年全年看，社融31.35万亿元，规模同比少增3.44万亿元，周茂华表示，这主要是表外融资与直接融资少增影响。与正常年份比较，社融31.35万亿处于历史次高，国内融资环境保持适度宽松。
“整体上看，如剔除因债券发行节奏后置而同比大幅多增的政府债券融资以及因上年同期基数畸低而同比较大幅度多增的企业债券融资，去年12月社融同比仅小幅多增127亿。我们认为，这意味着当前仍处在信用触底企稳阶段，尚不足以认定‘宽信用’预期已得到充分兑现。”王青表示。
展望未来，王青分析，伴随宏观政策持续向稳增长方向微调，特别是房地产融资环境回暖，1月信贷和社融增速有望同步加快，特别是信贷低迷过程将会扭转。“进入1月以来，票据利率大幅跳升，显示银行放贷显著加速，预计2022年1月信贷‘开门红’特征将更为明显。”
“另外，2022年地方政府专项债额度恢复提前下达，一季度社融增速也会持续加快。”王青判断，后续宽信用进程将从政府融资发力转向企业和政府融资双轮驱动。这将为今年上半年稳定宏观经济大盘，对冲需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力提供重要支撑。
责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东