买基不如买FOF？公募积极申报FOF创新品类，年内新成立规模近800亿
本报记者郭浩仪 葛爱峰 深圳报道
因业绩优秀，FOF基金一举成为当红炸子鸡。
东方财富Choice数据显示，截至9月23日，年内新成立的FOF基金规模合计接近800亿元，是去年全年规模的2倍多。今年以来，FOF基金广受青睐，多只FOF基金在发行首日就募集结束。
同时，在FOF新发基金实现数量和发行份额快速增长的同时，其创新品类也在不断推陈出新。9月23日，国内首批FOF-LOF产品正式获监管批复，包括中欧、广发、兴证全球、民生加银、交银施罗德等基金公司的产品。
兼具FOF和LOF产品的特点，FOF-LOF产品亮点诸多，但其存在的风险也同样值得注意。广发基金资产配置部联席总经理杨喆向《华夏时报》记者指出，该产品在满足投资者流动性需求的同时，也不会对基金的投资运作造成太多影响。不过，FOF-LOF在运作中可能存在一定的折溢价风险。
首批FOF-LOF产品获监管批复
《华夏时报》记者了解到，首批5只FOF-LOF产品已获监管批复，包括交银智选星光一年封闭运作混合型FOF-LOF、兴证全球积极配置三年封闭运作混合型FOF-LOF、广发优选配置两年封闭运作混合型FOF-LOF、民生加银优享平衡6个月定期开放混合型FOF-LOF、中欧汇选一年封闭运作混合型FOF-LOF。
FOF-LOF为何物？公开资料显示，FOF一般指投资基金的基金，购买了1只FOF基金就等于同时投资了多只基金；而LOF是“上市型开放式基金”，指的是增加了交易功能的开放式基金。也就是说，FOF-LOF即表示可以上市交易的FOF基金。
根据证监会披露的《基金募集申请核准进度公示表（简易程序2021）》显示，8月以来，易方达基金、汇添富基金、中欧基金等基金公司上报了共16只FOF-LOF产品，目前均已获证监会受理。其中，国泰基金、民生加银基金、广发基金、华夏基金分别申报了两只FOF-LOF产品。
从申报情况来看，不少管理规模靠前的基金公司都在积极筹备这类产品，包括易方达、广发、汇添富等头部公司。另外，根据FOF-LOF产品的名称，可以看出申报产品均设置了封闭期，其中一年封闭期的产品居多。目前已获批的5只产品的封闭期从6个月到3年不等，均为混合型基金。
那么，目前已申报的FOF-LOF基金具有什么特点？杨喆向记者表示：“第一，申报FOF-LOF的公司以大中型基金公司为主，普遍比较注重产品创新；第二，封闭期都不是特别长，大部分产品封闭期在1年以内，封闭期较短有助于上市交易后交易价格不会出现较大幅度的折价；第三，这次申报的FOF-LOF中还出现了ETF-LOF，产品主要投资于ETF，原则上可以使用ETF当日收盘价实现T日估值，提升了FOF产品的估值时效，也是FOF产品的一种创新。”
“之所以推出FOF-LOF产品线，是希望通过FOF-LOF产品为持有人提供更多的流动性，进一步丰富公司FOF产品线。”杨喆表示，“以本次申报的相关产品为例，如果投资者在买入后的一年锁定期内，有临时的资金需求，可以通过场内交易进行卖出。也就是说，在满足投资者流动性需求的同时，也不会对基金的投资运作造成太多影响。”
不过，杨喆提醒，FOF-LOF在运作中可能存在一定的折溢价风险。“FOF产品一般是T+1日估值，而场内的交易要实时进行，交易价格实际上是由交易者来决定，因此产品的交易价格和净值可能会有差异，我们一般称之为折溢价风险。”
他指出，“当然套利机制的存在会让折溢价保持在一个合理范围内波动，如果FOF处于开放申赎的阶段（如满足一定持有期的投资者可以进行赎回），当场内价格过高时，投资者可以通过在场外申购、场内卖出来套利；反之，当场内价格过低时，可以通过场内买入、场外赎回的方式来套利。”
FOF持续升温，其创新品类前景如何？
自发行规模不断创出新高以来，FOF基金开始受到越来越多的投资玩家关注。东方财富Choice数据显示，截至9月23日，年内新成立的FOF基金规模合计接近800亿元，是去年全年规模的2倍多。
如今FOF产品再添新军，FOF-LOF产品未来会不会成为市场的新主流？
从年内公募FOF产品的业绩来看，同花顺数据显示，截至9月23日，今年以来市场上的公募FOF共177只，今年以来有94%的公募FOF实现了正收益，平均收益率为3.96%。
截至9月23日，华夏聚丰稳健混合（FOF）以16.26％的总回报位列年内公募FOF排行榜第一名。广发锐意进取三个月持有、国泰民泽平衡养老和平安养老2035的年内基金总回报均超过9%。可见，在今年A股市场跌宕起伏、普通公募基金市场表现分化的情况下，公募FOF的表现较为稳健。
而从产品来看，养老FOF基金在规模得到快速提升的同时，其业绩表现也令人眼前一亮。数据显示，截至9月24日，市场中150只养老FOF规模合计已超1000亿元，绝大部分养老FOF获得了正向收益。其中，今年以前成立的119只养老FOF基金，年内平均区间回报率高达3.96%，跑赢上证指数、等主流指数。
根据上述数据，可以发现FOF产品的整体业绩表现相对稳健，产品波动较小。在今年风格分化的市场环境下，不少FOF基金都能在不同的阶段都获得相对稳定且持续的收益回报。某公募人士对《华夏时报》记者指出，持有FOF产品所面临波动和回撤比单只主动权益类基金要小，在市场波动的情况下，FOF是更稳妥的选择，相信未来有极大发展空间。
而相比目前的FOF产品，FOF-LOF具有流动性方面的优势。杨喆表示：“如果投资于FOF-LOF，可以通过场内交易进行卖出，解决了投资FOF产品会遇到的封闭期内无法变现的问题。我们认为随着这类产品逐步被市场认可，会有越来越多的新发FOF采用这种形式，如果运行平稳，FOF-LOF非常有可能将来成为FOF产品中的重要产品形态之一。”
一位分析人士向记者指出，对于追求稳健的投资者来说，FOF有一定的风险分散作用，公募FOF发展可期。而对于FOF-LOF产品来说，短期的成绩不能代表真正的投研管理能力，新产品的实力仍要看扎实的业绩和投资回报。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳