部分项目停工、资金短缺困境未解，恒大汽车量产还有戏吗？
《中国经济周刊》记者 张宇轩 | 北京报道
9月24日深夜，港交所披露一份中国恒大新能源汽车集团的公告显示，由于流动性的问题，恒大养生谷及新能源汽车生活空间配套中，产生了延迟性支付供应商和工程款的情况，部分相关项目目前已处于停工状态，且争取复工的工作也没能取得重大进展。
公告信息显示，恒大汽车拟一边出售部分养生谷项目和海外资产，一边引入投资者，试图“自救”，但目前未能奏效。同时，公告中透露，如果短期内无法达到进展，目前的资金短缺困境将会影响日常运作，以至新能源汽车的研发进展，对量产存在重大负面影响。
（9月26日，恒大汽车发布公告终止建议根据特别授权发行人民币股份）
雪上加霜的是，在9月26日，恒大汽车发布公告称，终止与海通证券股份有限公司的上市辅导协议，建议发行人民币股份不再继续进行。这意味着恒大汽车目前已放弃A股融资计划。
在9月24日的公告中，“截至本公告日期，本集团为部分项目争取复工未获得重大进展”，这在某种程度上或许意味着恒大汽车的量产日期变得更加模糊。
恒大汽车曾经制定了“到2025年实现年产销超100万辆，到2035年实现年产销超500万辆”的规模目标。早在2020年，恒大新能源汽车总裁刘永灼就曾在当年的半年报业绩会上表示，恒大汽车将在2021年上半年进行试生产，下半年量产；而在今年4月，刘在微博称“明年大量交付”。
但恒大汽车究竟何时量产？“明年大量交付”可能吗？外界的质疑从未停止。
买来的造车梦
将时间线回拨，恒大汽车步入如今的晦暗梦境似乎也并不突兀。
2019年底，许家印在恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会上用五句话、十五个字概括了恒大的造车之路：“第一句‘买买买’；第二句‘合合合’；第三句‘圈圈圈’；第四句‘大大大’；第五句‘好好好’。”
这几句话一度被外界认为是“金句”，所谓“买”即对核心技术企业的收购；“合”即如果无法实现购买，就力争与其合作；“圈”即与世界先进的汽车工程技术、造型设计、零配件等供应商结成三大朋友圈。
（恒大汽车发布的9款车型）
而恒大汽车也一直是这么做的。
早在2018年，恒大就已开启了“买买买”之路。当时尚未更名为“恒大汽车”的恒大健康发布公告，中国恒大向恒大健康提供三年无抵押贷款67.5亿港元，用于收购时颖公司100%股权，从而间接获得Smart King公司45%的股权，而SmartKing正是贾跃亭FF的母公司。此举被外界认为是许家印与贾跃亭的“牵手”。
但这次“牵手”的结局颇为苦涩。据公开信息，恒大健康、FF双方一度因后续注资问题陷入纠纷，甚至对簿公堂。直至2018年的最后一天，这场因收购而起的纷争才落下帷幕，最终贾跃亭让出FF中国，恒大也中止了对其进一步注资的计划，双方不欢而散。
或许投资“下周复下周，至今不回国”的贾跃亭并不是一个好主意，但这并没有打消恒大以“买”造车的梦。在这个阶段，恒大先后斥资收购或入主轮毂电机公司荷兰E-Traction和英国Protean、上海卡耐新能源公司、国内汽车销售巨头广汇集团、瑞典超跑公司柯尼塞格、德国汽车动力工程公司hofer等企业。
另一面，恒大汽车在国内大规模布局汽车产业基地，先后在天津、上海、广州建设有三大产能基地，号称全面达产后，可以做到“一分钟生产一台车”。在供应链方面，更是宣称“与世界前148家汽车零部件企业战略合作，建立庞大的世界顶级供应链体系，并全部在中国生产制造。”
恒大汽车大张旗鼓的收购和布局并不被业界看好。汽车分析师贾新光在接受《中国经济周刊》采访时说，以资本换技术是一个伪命题，技术是研发活动的成果，“是活的、不断发展的”，所谓资本换技术不过是买了现成的生产能力，而技术是买不来的，只能自己组织团队，投入费用，进行研发。
质疑的声音从未停歇
2020年7月，恒大健康发布公告，将恒大健康更名为恒大汽车。但更名后的恒大汽车在港交所官网的公司简介中仍一直被定义为“一家主要从事健康管理的公司”至今，而围绕恒大汽车由健康产业出圈跨界造车产业的质疑声也从未停止。
（1月25日，威马汽车CEO沈辉发博“恒大汽车就差汽车了”。）
今年初，威马汽车CEO沈晖在微博平台上调侃，“恒大汽车就差汽车了”。其依据是恒大汽车在2020财年的年中报显示，新能源汽车营收占总营收的比例为1.18%，总额为5300.1万元。
面对质疑声，恒大选择了以发布新车的方式作为回应。4月19日，恒大汽车在2021上海车展中一口气发布了9款新车，涵盖轿车、轿跑、SUV、MPV多类车型。
此举可谓是“大手笔”，刘永灼在微博中将其称为是“出道即巅峰”，并称“明年大量交付”。
（网友拍摄的2021上海车展中恒驰汽车底部照片）
但这依然没能消除公众的质疑。很快就有人指称，恒大在2021上海车展中的展车疑似为模型车，有网友将拍到的展车底部照片发到微博，照片中可以看到展车底盘是一整块板状，并不像常规车型所应有的结构。
（自上海车展之后，恒大股价一路下跌。）
自此之后，恒大汽车的股票走势一路向下。从上海车展时的68.1港币每股，不到半年就跌至如今的个位数。
9月3日，恒大汽车官方微博@恒驰宣布旗下5款车型夏季测试完美收官，表示“恒大造车进入了新阶段”。或是受此消息影响，当日恒大汽车股价出现一定幅度的上涨。但没过多久，股价就继续下挫，直至9月24日公告披露了资金严重短缺的问题。
上半年亏损规模扩大96.25%
尽管恒大健康已经更名为恒大汽车，但由于新能源汽车始终没有实现量产，其旗下能够形成效益的依然是健康产业，某种意义上，健康产业或可被视作是对新能源汽车产业的反哺。
此外，恒大汽车的资金有一部分也来自于许家印的“朋友圈”融资。据此前公开信息，恒大汽车先后进行过两轮融资，2020年9月向腾讯控股、红杉中国、云锋基金、滴滴出行定向增发总额40亿港元；2020年1月扩大定增规模，向成宇控股、上宇、和益荣国际、翠林全球以及两位个人投资人定向增发总额260亿港元。
而如今看来，不论是健康产业的反哺，还是大规模的融资，显然都经不起造车这番耗费。
（8月30日，恒大汽车披露上半年业绩）
8月30日，港交所披露了恒大汽车今年上半年的业绩，新能源汽车产业收益仅为0.37亿元，健康管理收益为68.86亿元，新能源汽车产业的收益不足总营收的1%。而二者的整体亏损为48.22亿元，亏损规模同比扩大了96.25%。
业绩公布中进一步显示，健康管理分部在报告期内的营业额呈大幅上涨的态势，而新能源汽车产业中产生了数额较大的广告开支和研发费用，销售及营销费用、行政费用（含新能源汽车产业研发费用）分别上升为14.52亿元、20.88亿元。
9月26日，恒大汽车又发布了一条公告《终止建议根据特别授权发行人民币股份》，此公告一出，也意味着恒大汽车重返A股市场的意图以失败告终。
随着房地产行业的走低，恒大汽车的前途似乎更加不容乐观。
对于恒大这样的“造车新势力”，贾新光表示自己并不看好，“国外没有人热衷于搞汽车投资，老的汽车工业都活得很艰难，但是中国的汽车热一直高烧不退。”
而对于恒大汽车如今的困局，贾新光直陈，汽车工业本来就是一个高投入、高产出、技术密集、资金密集、劳动密集的产业，也是高风险的产业，历史上淘汰出局者数不胜数。“现在又存在很多的不确定性，汽车行业本身都充满了焦虑，还是少一些盲目的投资行为为宜。”
在前述业绩公布中，恒大汽车将此次流动性问题归咎于“市场流传一些负面报道”。而贾新光认为，“拿出市场欢迎的产品，尽快形成大规模生产能力和质量保证、售后服务体系，尽快取得效益，形成良性的资金循环”才是恒大汽车扭转局面的关键。