美元、美债收益率“逆转”，黄金抗通胀还“香”吗？
随着美元指数和美债收益率开始回落，投资者纷纷涌入黄金以对冲通胀风险。周四，COMEX黄金期货一度突破1800美元/盎司大关，收盘上涨0.14%报1797.3美元/盎司。
与此同时，美元和美债收益率近期从此前的涨势中“逆转”：周四美元指数纽约尾盘跌0.04%报93.98；10年期美债收益率跌2.3个基点报1.517%。
Kitco metals高级分析师吉姆•威科夫(Jim Wyckoff)表示:“交易员和投资者终于意识到，从历史上看，无论美联储怎么做，不断上升的通胀都有利于金属。”Wyckoff补充称，股市本月进一步波动也可能引发对黄金的避险需求。
更广泛的市场情绪仍然脆弱，因为全球能源危机引发了人们的担忧，即由此导致的价格上涨可能会减缓经济增长。
尽管黄金被认为是一种通胀对冲工具，但刺激措施减少和利率上调推高了美债收益率，提高了持有无收益黄金的机会成本。
不过，独立分析师Ross Norman称：“现在我们已经对美联储缩减购债计划有了一些了解，这是一个相对较小的数额；这对黄金有利。”他表示，金价面临1,800美元和1,835美元左右的技术阻力位。
美联储最新的会议纪要显示，它可能在11月中旬开始缩减购债规模。道明证券在一份报告中称，"投资者对美联储退出宽松政策高度关注，进而忽视了滞胀风险上升"，这尚未转化为额外的黄金需求。然而，随着能源危机的加剧，持有黄金的理由“越来越有说服力”。
滞涨对黄金有利
9月份的通胀数据显示，美国9月CPI同比上升5.4%，略高于市场预期。
OANDA高级市场分析师Edward Moya表示：“我们开始看到市场对美国消费者数据越来越紧张。在消化了这份报告之后，它显示出市场现在预期利率会更快地上调。与此同时，我们看到收益率曲线趋平，这对黄金来说是个好消息。黄金 正进入一个风险超过重新开放交易的时期，我们将看到更多避险资金流入黄金。这是趋势的重大逆转，对黄金非常有利。”
更持久的通胀可能意味着美联储在收紧货币政策方面采取更激进的措施。“当通胀压力增加时，金价可能不再大幅走软，因为现在通胀压力将意味着对经济成长的担忧，”Moya表示。
Blue Line Futures首席市场策略师菲利普•斯特雷布尔(Phillip Streible)表示，通胀上升而经济增长放缓的环境被称为滞胀，这是黄金繁荣的时期。
他说:“国际货币基金组织(IMF)继续预期全球经济增长和通胀上升，而正是在这种滞胀环境下，黄金才如此繁荣。”“通胀数据强化了美联储在今年11月缩减购债规模的立场。”
莫亚指出，更持久的通胀压力保证了美联储将在11月开始缩减购债规模，其力度可能会比美联储主席杰罗姆·鲍威尔一个月前描述的更大。
鲍威尔最初强调，缩减购债计划将在明年年中完成。现在，人们期望这项工作能更快地完成。 莫亚强调，美联储加息预期的重新设定对黄金来说“是一个游戏规则改变者”。如果对经济增长的担忧继续升温，金价有机会再次测试一年前每盎司逾2,000美元的历史高点。
莫亚表示，通胀报告公布后美联储加息预期的大幅调整，可能正是黄金所需要的。现在，美联储在2022年9月之前加息的可能性超过90%。全球能源危机存在不确定性，投资者正在争相买入避险头寸。
“美联储在就业方面已经做了它能做的一切。即使我们开始看到就业增长缓慢，加上基础设施支出，今年上半年的招聘仍将保持稳定。这可能会让金价上涨，因为市场将更加关注通胀方面的事情，”他解释道。