中证路演回放丨隆华新材(301149)首次公开发行股票并在创业板上市网上路演
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10月29日，山东隆华新材料股份有限公司（简称“隆华新材”）首次公开发行股票并于创业板上市网上路演在中国证券报·中证网举行。
隆华新材为国内专业的聚醚多元醇（简称聚醚）系列产品规模化生产企业，主要从事聚醚系列产品的研发、生产与销售。公司产品涵盖软泡用聚醚及CASE用聚醚，其中软泡用聚醚为公司的主要产品，包括POP(又称为POP聚醚或白聚醚聚合物多元醇，是一种具有特殊性能的改性聚醚)及通用软泡聚醚系列产品。公司通过不断加强对生产工艺的改进，提升了产品品质的稳定性，降低了生产成本。凭借出色的性价比，公司产品得到市场的广泛认可，产销量实现稳步提升，公司目前已成为我国聚醚行业龙头企业之一。
公司嘉宾与保荐机构嘉宾合影
隆华新材董事、总经理单既锦
路演嘉宾
山东隆华新材料股份有限公司董事、总经理 单既锦
山东隆华新材料股份有限公司董事、副总经理、财务总监 齐春青
山东隆华新材料股份有限公司董事会秘书 徐伟
东吴证券股份有限公司投资银行北京总部总经理助理 尹鹏
东吴证券股份有限公司投资银行北京总部业务总监 祁俊伟
东吴证券股份有限公司投资银行北京总部业务总监 许子辉
公司概况
山东隆华新材料股份有限公司成立于2011年3月28日，公司为国内专业的聚醚多元醇（简称聚醚）系列产品规模化生产企业，主要从事聚醚系列产品的研发、生产与销售。公司产品涵盖软泡用聚醚及CASE用聚醚，其中软泡用聚醚为公司的主要产品，包括POP及通用软泡聚醚系列产品。
公司具有较强的研发创新能力，自主研发并掌握了高固含量（可达50%固含量）且低粘度、遇水不凝胶、超低VOC（残留单体浓度可低于2ppm）、高白度等POP核心技术，形成了自主创新技术体系，极大的提升了公司产品的技术指标。公司自主建设了聚醚生产装置，在聚醚产品及生产工艺关键技术方面拥有自主知识产权。
隆华新材董事、总经理单既锦在致辞中表示，公司为国内专业的聚醚多元醇（简称聚醚）系列产品规模化生产企业，已成为我国聚醚行业龙头企业之一。
凭借出色的性价比，公司产品得到了市场的广泛认可，与下游行业中的知名床垫品牌如梦百合、喜临门、际诺思、宏益床垫等，知名鞋服品牌如NIKE、adidas、李宁和安踏等制鞋工厂的鞋材供应商以及知名汽车品牌如宇通客车、福田汽车等座椅配套厂商保持稳定合作关系。
单既锦称，公司未来的总体发展目标是，以我国对高分子新材料行业提供的整体支持及亚太地区市场需求为契机，以现有工艺技术、经营优势为基础，依靠不断加强管理水平、提高生产效率为动力支撑，公司致力于为市场提供优质、环保且性能稳定的产品，为我国聚醚行业的发展贡献自身力量，为社会创造价值，为股东创造财富，进而迈入世界一流聚氨酯材料供应商之林。
东吴证券股份有限公司投资银行北京总部总经理助理尹鹏在致辞中表示，此次迈入资本市场，相信隆华新材必将抓住这一历史性机遇，进一步增强盈利能力和综合竞争力，为投资者带来丰厚的投资回报。东吴证券将切实履行保荐义务，勤勉尽职，做好持续督导工作。
发行概况
股票简称：隆华新材
股票代码：301149
申购代码：301149
申购日期：2021年11月1日
发行规模：7000万股，占发行后公司总股本的16.28%
发行价格：10.07元/股
路演问答集锦
问
公司在本行业的市场地位如何？
公司通过不断加强对生产工艺的改进，提升产品品质的稳定性，降低生产成本。凭借出色的性价比，公司产品得到市场的广泛认可，产销量实现稳步提升。隆华新材已成为我国聚醚行业龙头企业之一。公司执行“以销定产”及“先款后货”的生产和销售模式，严格控制经营风险，通过不断加强产品品质，提高经营效率，加强企业管理，降低成本费用率保持行业竞争优势。
2020年度，公司聚醚总销量约22.39万吨，约占同期聚醚行业消费总量的5.53%。其中，公司旗下POP产品2020年度销量约12.56万吨，约占同期POP消费总量的23.83%，位居行业前列。2019年度，公司POP产品荣获“山东省制造业单项冠军”。如本次募投项目得以顺利实施，公司有望进一步扩大市场份额，提高市场占有率。
答
问
公司产品有哪些应用领域？
从应用领域来看，公司软泡用聚醚产品经与二异氰酸酯在发泡剂、催化剂、阻燃剂等助剂的作用下进行发泡反应，产生的高分子聚合物可用于生产软质聚氨酯泡沫塑料，产品形态主要有高回弹泡沫、慢回弹泡沫、块状海绵、自结皮泡沫和半硬质吸能泡沫等。
由于聚氨酯软泡多为开孔结构，缓冲功能显著，且通常具有密度低、透气、吸音、保温、回弹性好等特点，故被广泛用于记忆及0压床垫用海绵、记忆枕、抱枕、慢回弹颈枕、布艺及皮质沙发用海绵、软床及皮床靠背衬垫、地毯等软体家具产品的生产；鞋材绵、内衣绵、垫肩、皮帽、鞋底等鞋服领域产品的生产；高铁座椅、汽车座椅、摩托车座椅、顶棚棉、方向盘、仪表盘、扶手、内饰等交通领域产品的生产；运动减震、包装等其他领域产品的生产等。公司CASE用聚醚主要用于制备聚氨酯涂料、胶粘剂、密封剂、弹性体等，其中弹性体产品可广泛应用于塑胶跑道铺装材料、滚轮、实心轮胎、防水材料等产品的生产。
答
问
请介绍下行业发展态势及面临的机遇与挑战。
我国聚醚行业产能集中度相对分散，且国内中小型聚醚生产厂家多以技术含量低、品质不高、价格低廉的低端聚醚为主，竞争较为激烈，基于聚醚行业规模化效益的显著特点，中小聚醚厂商难以在激烈的市场竞争中占据优势。
随着我国城市化进程加快和居民消费升级，国内规模型聚醚厂商扩能动作频繁，努力向中高端聚醚市场的细分领域迈进，我国聚醚行业亦呈现出集中度加强的趋势。行业适当集中有利于改变过去盲目无序的竞争状态，促使整个行业回归理性竞争，有利于促进聚醚行业的长远发展。
公司面临的机遇主要包括国家政策大力支持、安全环保因素刺激聚醚行业健康发展、居民消费水平升级带动下游需求提升、行业集中度趋势加强促使聚醚行业回归理性竞争、聚醚技术水平提高推动下游产品应用升级等。面临的挑战是上游原材料价格波动频繁、行业规范化程度不高等。
答
问
请介绍公司的技术水平及特点。
公司核心技术产品收入占营业收入的比例分别达到98.80%、98.43%和98.65%。目前有16项专利，6个境内注册商标。通过不断的技术创新，公司自主研发并掌握了高固含量（可达50%固含量）且低粘度、遇水不凝胶、超低VOC（残留单体浓度可低于2ppm）、高白度等POP核心技术，形成了自主创新技术体系，极大的提升了公司产品的技术指标。自成立以来，公司陆续推出了牌号LHS-50、LHS-100、LHS-200、LHH-500L、LPOP-36/30等POP产品，使公司产品在中高端聚醚市场竞争力明显提升。
公司自主建设了聚醚生产工艺装置，在聚醚产品及生产工艺关键技术方面拥有自主知识产权。公司聚醚产品结构以中高端聚醚产品（包括普通POP、高活性POP、高活性软泡聚醚、特殊软泡聚醚以及CASE聚醚）为主，报告期内，前述中高端聚醚产品销售收入占比分别为84.97%、79.80%和70.32%。
与众多中小聚醚厂商相比，公司主要牌号产品目前大多已采取了连续法生产工艺，较为领先的生产工艺装置确保了公司缩短了产品的生产周期，提高了生产效率且降低了废水废渣等废弃物的排放量，取得了良好的经济效益及环保效益。
答
问
请介绍募投项目的详细情况及其必要性。
实际募集资金扣除发行等费用后，公司拟按照轻重缓急投资以下项目：一是36万吨/年聚醚多元醇扩建项目，投资金额11000万元；二是研发中心建设项目，投资金额3000万元；三是营销网络建设项目，投资金额5000万元；四是补充流动资金项目，募集资金拟投入金额8000万元。
产能扩建项目方面，公司现建有年产20万吨聚醚生产装置，最近一年总体产能利用率及产销率均达到100%以上，生产发展已遇瓶颈，制约了公司经营规模的扩张。36万吨/年聚醚多元醇扩建项目是在公司已有产能基础上实施的产能扩大，将通过规模化效益释放提升公司整体市场竞争力。研发中心建设方面，公司建设的研发中心包含研发、试验所需仪器、场地、设备、检测等科研条件及基础设施，项目建成后将进一步提升公司的研发水平，巩固公司的行业地位。
目前，公司业务拓展较多依赖于商业洽谈及展会推介，营销手段和力度有限。而公司下游客户众多且分散于全国各地，各个客户的需求不尽相同。公司亟需构建营销网络及时跟进市场需求，增强市场快速反应能力，提升售后服务品质。此外，经营规模扩张需要公司在原料采购、人才引进、员工培训、产品开发等多个环节投入大量营运资金。补充与主营业务相关的营运资金能够更好满足公司业务增长对流动资金的需求，缓解公司营运资金压力。
答
编辑：曹帅
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