易会满谈注册制改革和北交所 证监会将推动私募条例尽快出台
易会满认为，注册制改革是完善要素资源市场化配置体制机制的重大改革，也是发展直接融资特别是股权融资的关键举措。通过试点发现并解决问题是试点的目的，试点中出现的新情况新问题也是正常的，是可控的
整理 | 刘宗根
“注册制改革是完善要素资源市场化配置体制机制的重大改革，也是发展直接融资特别是股权融资的关键举措。”证监会主席易会满表示，总体而言，改革达到了预期目标，包括支持科技创新的示范效应初步显现等。通过试点发现并解决问题是试点的目的，试点中出现的新情况新问题也是正常的，是可控的。
易会满10月20日在2021金融街论坛年会上发表主题演讲。易会满表示，证监会将试点注册制作为全面深化资本市场改革的头号工程，坚持稳中求进，主动加强与有关方面和市场各方的沟通协作，科创板、创业板试点注册制相继成功落地，取得了重要阶段性成果。
证监会市场二部主任王建平10月21日在2021金融街论坛年会上表示，下一步，证监会推动私募条例尽快出台，完善私募办法及配套规则建设。
注册制不搞拿来主义
对于注册制改革，易会满表示，注册制改革的基本逻辑是处理好政府与市场的关系，要始终坚持市场化法治化方向，贯彻以信息披露为核心的理念，促进各方归位尽责、有效制衡。但同时必须充分考虑中国以中小投资者为主的最大实际，个人投资者持股比例超过30%，交易占比达到7成左右；中小投资者对市场风险的独立识别能力和专业判断能力往往处于明显弱势；市场诚信文化基础还比较薄弱。
此外，中国资本市场建立才31年，还处于发展的初级阶段。实施注册制必须立足国情市情，不能简单搞“拿来主义”，这是建设中国特色现代资本市场必须坚持的根本出发点。
二是必须深刻认识资本的“双重性”，严把资本市场“入口关”。一方面，资本的正常有序流动对于科技进步和经济高质量发展具有重要推动作用；另一方面，逐利的本性也容易导致资本陷入无序扩张，甚至形成垄断和“赢家通吃”，最终侵害消费者和中小微企业的利益。因此，在注册制改革过程中，必须更加注重对资本的规范引导、趋利避害，加强对特定敏感领域融资并购活动的从严监管，减少风险外溢。
而坚守科创板“硬科技”定位，规范创业板服务成长型创新创业企业定位，防止板块套利，为注册制改革始终要把握好的重点内容。科创板和创业板申报企业已主动撤回245家，不少是因为板块定位问题，这暴露出一些保荐机构在发展观、政策把握和内控上存在差距，片面追求数量和规模，质控跟不上。
三是必须充分发挥各方合力，创造资本市场良好生态。全面贯彻“零容忍”方针，坚持依法从严监管，强化对欺诈发行、财务造假等严重违法行为的打击，为维护投资者合法权益、保障注册制改革顺利推进的必然要求。新证券法、刑法修正案（十一）、关于依法打击证券违法活动的意见等相继实施，资本市场法治环境根本好转。此外，首例证券纠纷特别代表人诉讼民事赔偿即将落地。
四是必须坚持刀刃向内，推动监管系统能力全面提升。注册制改革是涉及监管理念、监管体制和监管方式的一场深刻变革，监管系统要主动适应新形势、新任务、新需求，发扬自我革命精神，加快实现自身职能转变。
北交所错位发展
北交所开市在即。易会满表示，近年来证监会厘清科创板、创业板市场服务定位，合并深市主板和中小板，完善差异化制度安排；设立新三板精选层，推出转板机制，股权融资呈加快发展态势。
近五年，IPO与再融资合计超过5.5万亿元，上市公司并购重组交易金额达11.2万亿元，中国已成为全球第二大并购市场。强化私募股权基金支持创新的本源，私募股权和创投基金累计投资未上市公司股权超过8万亿元。
易会满表示，紧紧围绕服务中小企业主体。始终坚守服务中小企业的市场定位，突出“更早、更小、更新”，更好体现北京证券交易所的错位发展和特色发展。牢牢把握支持创新发展关键。围绕创新型中小企业发展需求，积极构建契合中小企业特点的基础制度体系，同步试点注册制，不断增强制度的包容性和普惠性，促进形成科技、创新和资本的聚集效应。
从源头遏制过度发债融资
债券市场方面，易会满表示，债券市场是筹措中长期资金的重要场所，于直接融资中发挥着不可替代的作用。坚持分类施策和标本兼治，推动发行人和相关方综合运用出售资产、债务重组和引入战投等市场化方式，稳妥处置债券违约风险。目前交易所债券市场总体平稳，违约率保持在1%左右的较低水平，但风险和挑战也不少。
一是要补齐服务短板、突出创新点。二是要加快完善与债券发行注册制相配套的法治制度环境。三是要坚决从源头上遏制过度发债融资。四是要加强债券市场统一执法。五是要稳妥处置债券市场违约风险。
私募条例有望尽快出台
王建平表示，近年来，为有效发挥私募基金在多层次资本市场中对直接融资的作用，证监会开展了一系列工作。积极推动立法工作，配合司法部制定私募条例等。出台创投基金税收优惠、减持反向挂钩以及私募基金份额转让等扶持政策。
私募条例方面，王建平表示，下一步证监会将结合私募基金面临的挑战重点开展以下工作，一是推动私募条例尽快出台，完善私募办法及配套规则建设，明确展业的规范性要求，提升合规展业水平；二是坚持分类施策和扶优限劣，改善行业募资、投资、退出和税收环境，支持真私募，打击乱私募，坚决出清伪私募，防范化解行业风险等。