央行通过碳减排工具创造了一个基础货币投放渠道
冉学东
央行通过一个碳减排金融支持工具，创造了一个基础货币的投放渠道，这无疑在我国货币政策史上又是一个重要节点。
11月8日，央行推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。
这个工具具体操作是，人民银行通过“先贷后借”的方式，对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%。
也就是，商业银行可以先向碳减排企业提供贷款，然后向央行申请贷款额度的60%的资金。贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平，1.75%的资金成本，虽然比法定准备金利率贵点，也比去年创新直达资金贵点，但比现在7天逆回购还便宜不少，银行有动力向企业提供贷款。
这里更重要的一点是央行提供给商业银行的资金是基础货币，也就是高能货币，与一般的商业银行派生货币不同，基础货币可以通过商业银行多轮贷款，进行货币的多倍创造，对国内的货币环境和未来的货币政策都有非常大的影响。
我国的货币发行机制在加入WTO后，主要是通过购买外汇储备进行投放基础货币，因为当时常年的双顺差，大量的外汇资金流入境内，央行为了稳定人民币兑美元汇率，大量向商业银行购买外汇，投放外汇占款人民币，以致到最高峰期外汇储备达到4万亿美元，而央行投放的外汇占款到2014年年末达到最高值27万亿元后，此后连续下降。
外汇占款下降的原因是金融危机后，我国的双顺差不再，顺差开始减少，流入境内的外汇也开始减少，央行投放的基础货币也在减少。并出现持续的外汇储备和外汇占款减少的局面。
那么央行以什么方式向金融机构投放基础货币以支持经济发展呢，近几年央行创设了许多再贷款工具，比如MLF、SLF、PSL等，但是这些工具主要是流动性管理工具，并非直接向市场提供资金，因为这些工具到期必须归还，金融机构必须以高等级债券作为抵押，还要付息，最近几年尽管可以进一步续作，并且用下调存款准备金的方式归还贷款，但是毕竟不同于货币投放工具。
这次央行创设的碳减排工具，其实就是一个货币创造模式，其资产是碳减排的绿色资产，信用资产较高，未来发展空间大，正好适合货币发行的抵押资产。
按照央行答记者问的说法，清洁能源领域主要包括风力发电、太阳能利用、生物质能源利用、抽水蓄能、氢能利用、地热能利用、海洋能利用、热泵、高效储能（包括电化学储能）、智能电网、大型风电光伏源网荷储一体化项目、户用分布式光伏整县推进、跨地区清洁电力输送系统、应急备用和调峰电源等。节能环保领域主要包括工业领域能效提升、新型电力系统改造等。碳减排技术领域主要包括碳捕集、封存与利用等。
而且随着我国双碳政策的进一步加码，减排信用支持肯定会持续扩大，易纲行长曾表示表示“对于实现碳达峰和碳中和的资金需求，各方面有不少测算，规模级别都是百万亿人民币”。有机构预测，截至2021年Q3，绿色贷款累计余额14.78万亿。央行碳减排支持工具可能释放1万亿级别的货币量。
不同于美联储以国债作为投放基础货币的资产，碳减排资产科技含量高，符合国家的产业发展政策，符合国际碳资产发展趋势，也符合我国产业转型的大趋势，未来增值空间大，风险低，对于人民币币值和物价都有重特大影响。
责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东