前首席经济学家姜超转型做投资，两年亏了24%！中泰资管318万“打水漂”？
作者：金子莘
2023年4月12日，中泰超新星1号集合资产管理计划（下称“中泰超新星1号”，JSQF431.OF）成立正式两年。据wind数据，该产品成立两年以来亏损24.44%，今年涨幅为0.03%，而同期沪深300涨幅为6.02%。
该产品的基金经理是大名鼎鼎的前海通证券首席经济学家姜超。2021年2月18日，姜超高调宣布，加盟中泰资管出任联席首席投资官，中泰超新星1号也是其转型做投资后发行的首只产品。但从目前的业绩表现来看，在卖方研究领域证明过自己的姜超首席转型之路并不顺利。中泰超新星1号在同类的355只产品中列321位，截至4月10日，该产品单位净值为0.7556，尚未回正。
姜超仍在转型适应期，但中泰资管一直以来在行业内有口皆碑，以管理质量取胜。基金业务部总经理姜诚作为中泰资管的主心骨，一直以坚定的价值投资策略被机构投资者广泛认可，田瑀也是近年来中泰资管的新星基金经理，他2019年4月开始管理基金后，任职回报高达122.96%。
首席经济学家转型遇阻？
从业绩斐然的卖方首席转型，姜超的投资之路道阻且长。
姜超是清华大学数量经济学博士，现任中泰资管联席首席投资官，曾任海通证券首席经济学家。此前，姜超曾多次荣获新财富、水晶球、金牛奖等分析师评选奖项，并常斩获宏观及债券第一。
2021年4月12日，中泰资管发行中泰超新星1号，并豪气赞助1300万元资金投入该产品，如持有至今，该部分持有份额已亏损近318万元。中泰超新星1号是一只券商资管产品，投资者的参与门槛为100万元，成立规模为9420万元，投资类型是灵活配置型。
wind显示，中泰超新星1号的投资目标是通过构建由优质权益类及固定收益类证券组成的现货投资组合，同时运用股指期货等对冲工具管理系统性风险，争取在中长期跑赢货币平均增速，实现资产增值。从产品运作的两年观察期来看，姜超的投资目标并未完成。
中泰超新星1号由于仅面向合格投资者开放，因此持仓情况并未公开。但由于其产品类型限制，该产品的股权类资产、债权类资产（按市值计算）比例均应低于资产管理计划总资产的80%；同时，商品及金融衍生品的持仓合约价值（非轧差计算）比例应低于总资产的80%，或衍生品账户权益不超过总资产的20%。
数据来源：wind
尽管姜超的业绩表现不佳，但中泰超新星1号的管理费并不低，年管理费1.5%，托管费0.01%，其中，年管理费率计提方式为每日计提，按月支付。 wind数据显示，同类产品的平均管理费率为0.8%，可见姜超的收费并不低。同时，该产品也设置了后端业绩报酬，持有期限小于1年，费率为20%，收益高于5%后，再阶梯计提。目前该产品尚未达到计提的业绩报酬基准。
目前，中泰超新星1号净值仍在1元以下，持有至今的投资者亏损超20%。事实上，2021年发行后不久，该产品曾实现盈利。2021年4月19日，中泰超新星1号单位净值达1.02元，随后净值持续下跌，至今仍未收复高点。
或是由于投资业绩不佳，姜超用于分享自己投资心得体会的微信公众号“姜超的投资视界”自2021年5月13日首次发文后，仅更新了9篇文章。
图片来源：图虫
中泰证券资管业务全面增长
2022年，公募基金行业因市场行情影响，权益产品受影响较大，多家权益规模收缩。中泰资管以其优异的管理业绩及经营数据四个主条线业务全面增长，其中，公募基金业务实现翻倍，展现出行业内较强竞争力。
据中泰证券（600918.SH）年报，截至2022年12月31日，中泰资管资产管理业务规模达2187.86亿元，较2021年末增加331.69亿元。其中，公募基金业务规模达401.45亿元，而上年同期，该业务规模仅为174.68亿元，2022年规模翻倍。其余业务也呈现增长态势，集合资产管理规模达412.02亿元，专项资产管理规模达27.84亿元、单一主动资产管理规模达1346.55 亿元，均小幅提升。
不仅如此，中泰证券还是万家基金的实控人，作为其资产管理的一部分，万家基金2022年表现可圈可点。据中国证券投资基金业协会数据，截至2022年12月末，万家基金旗下管理公募基金120只，管理规模为3489.24亿元，较年初增长836.57亿元，增幅31.54%。其中，非货币基金管理规模1808.70亿元，较年初增长173.88亿元，增幅10.64%。
资产管理业务的稳健发展给中泰证券带来不错的收益。2022年，中泰资管资产管理业务实现营业收入6.04亿元，同比增长12.75%，主要是中泰资管着力提升主动管理能力，业务结构持续优化，资产管理规模及收入稳步提升所致。
提到中泰资管，不得不提其灵魂人物姜诚。作为行业内的“金句专家”，姜诚的管理业绩也十分优异。目前，姜诚管理8只基金产品，合计规模高达175.05亿元。wind数据显示，姜诚2014年8月开始管理产品，任职时间达六年，任职总回报高达260.43%，年化回报也高达15.91%，可以说十分突出。
姜诚的投资逻辑也十分值得关注。他曾表示，自己始终用一套普适的研究框架去看所有公司，这套框架包括基本的财务分析、公司商业模式的分析、竞争优势的分析等等。他认为，一个好的研究框架一定是覆盖多行业的，不是只能用在单一行业上；其次，他把竞争优势归为两个大类：成本优势和产品差异化，他认为成本优势更能看清楚，所以自己组合内大部分公司都是具备成本优势的企业。
目前，中泰资管有11位公募基金经理，作为新生代基金经理的田瑀也逐步被市场关注。田瑀目前管理规模为35.03亿元，任职期间最佳基金回报达122.96%，该基金为中泰开阳价值优选混合A，2021年3月前，该基金由姜诚和田瑀共同管理，田瑀独立管理后，回报达9.03%。