什么情况？千亿芯片龙头业绩大跌，预降超七成
在消费电子需求疲软的大环境下，产业链相关公司遭遇“寒冬”，千亿市值CIS龙头也不例外。
1月13日晚，韦尔股份发布业绩预告，2022年净利润将同比上年减少73.19%到82.13%，另外，预计去年计提的存货跌价准备为13.4亿元至14.9亿元。
消息一出，引起众多股民讨论。有股民直呼，“又一大雷，比汇顶还惨，还有大把存货卖不出去，估计又要带崩半导体板块了。”也有股民称，“股价提前反映了，底部发利空，芯片半导体最后的寒冬，反弹指日可待。”
截至1月13日收盘，韦尔股份报84.37元/股，总市值约1000亿元。
业绩预降超七成
韦尔股份的业绩预告显示，2022年，公司预计实现净利润8亿元至12亿元，同比下滑73.19%到82.13%，扣非后净利润为9000万元至1.35亿元，同比下降96.63%到97.75%。
去年前三季度，公司实现净利润21.49亿元，同比下降近四成。结合本次业绩预告，韦尔股份去年第四季度净利润或亏损超9亿元。
韦尔股份此份业绩预告超出了市场预期。据Wind统计，最近两个月有24家机构对公司2022年业绩进行了预测，一致预测值为38.77亿元，最低值也有24.99亿元。
对于业绩大幅下滑，公司解释称，由于受到全球新冠疫情、地缘政治的紧张局势、消费电子市场整体表现低迷等因素的影响，以智能手机为代表的消费电子需求受到了较强的冲击，也对公司的主营业务产生了较大的影响，部分细分市场的出货量有所下滑，产品销售价格承压，公司的营收规模和产品毛利率较去年均有所下降。
受下游消费电子市场需求下滑的影响，以智能手机为代表的消费电子市场竞争加剧，部分产品单价出现下滑，2022年前三季度，针对可变现净值低于成本以及部分库龄较长的产品，公司已计提的存货跌价准备为4.93亿元。
2022年第四季度，虽然公司的库存水位已经有明显的回落，但消费电子市场的需求依旧不及预期，供应链企业的库存去化压力持续上升，导致价格竞争加剧，公司部分产品（例如：应用于手机终端的6400万像素图像传感器产品）的可变现净值预期将进一步降低，出于谨慎角度考虑，公司基于截至目前可获取的信息进行评估，预计2022年度全年计提的存货跌价准备13.4亿元至14.9亿元。
证券时报记者观察发现，近年来，公司的库存水平一直处于偏高状态，去年一季度末，存货有104.70亿元，二季度末增至126.44亿元，三季度末继续增加至141.13亿元。
中信证券认为，公司存货增加，一方面系智能手机需求较弱，下游客户主要以去库存为主，而公司在手机产品端逐步转换代工平台，亦有相应的保障性备货措施，此外公司在安防、汽车等产品亦有存货阶段提升。
在2022年三季度业绩交流会上，公司表示将降低库存提升资产流转作为首要目标。随着第四季度需求如预期逐步好转，中信证券预计公司库存水平或逐步回落。
行业有望复苏
韦尔股份为国内图像传感器龙头企业，在手机CIS市场占有一定的市场份额，汽车CIS、安防业务也在持续拓展。
受到国内局部疫情反复、消费电子需求疲弱影响，公司业绩承压。日前，中国信通院发布了《2022年11月国内手机市场运行分析报告》，2022年11月，国内市场手机出货量为2323.8万部，同比下降34.1%，其中，5G手机1792.0万部，同比下降38.1%，占同期手机出货量的77.1%。
2022年1月~11月，国内市场手机总体出货量累计2.44亿部，同比下降23.2%，其中，5G手机出货量1.91亿部，同比下降20.2%，占同期手机出货量的78.3%。
多家机构预测史上最长换机周期将要来临，全球智能手机换机周期将达43个月，中国智能手机换机周期预计增加到34个月。
中金公司认为，新兴市场需求低迷体现了全球宏观经济扰动如通胀、汇率波动、大宗商品价格上涨等因素，暂时性影响了消费者对手机等非必需品的消费能力。而在供给端，在2021年上半年缺芯影响下，2022年年初主要安卓厂商均加大了备货力度，叠加低迷的需求，导致2022年下半年起终端品牌如小米、联想等面临较大库存压力，并传导至上游供应链。虽然从去年二季度末起各主要厂商加大了去库存力度，但截至三季度末安卓品牌库存水平仍处于较高位置，供需双端错配仍在持续优化中。
中金公司预计，2023年上半年需求仍有不确定性，下半年若全球宏观经济有边际改善，智能手机市场有望迎来温和复苏。2023年一季度手机市场主线仍为库存出清，二季度前后存货将恢复至正常水平。
中信证券也表示，看好2023年安卓端市场的底部复苏反弹以及相关产业链机会。苹果端出货量预计相对企稳，供应链2023年面临汇率波动、产业链外迁等风险，叠加ASP、份额提升红利边际减弱，供应链表现或相对稳定。安卓端出货有望底部复苏，伴随去库存效果逐步显现，相关供应链公司稼动率有望提升，进而驱动盈利水平改善，业绩或迎来底部反弹。