内幕交易的美国式监管
投资者报（记者李剑）由于1929年美国股市大崩盘及后来经济大萧条的严重影响，人们认识到内幕交易与市场操纵带来的恶果，美国对证券内幕交易的监管由此开始。
20世纪30年代，美国国会相继制定了《1933年证券法》及《1934年证券交易法》。1942年，美国证券交易委员会（SEC）制定规则以兜底性条款的形式，发展出禁止内幕交易的含义和基础。1984年，美国又通过《内幕交易处罚法》，对那些根据内幕信息买卖股票而获利或减少损失者，按其违法所得处以3倍罚款。
现在的美国证券监管采用双重强制模式，法院与SEC并行，共同对证券市场进行监管。
而在美国，认定内幕交易的一个基本条件是，内幕人利用未公开的信息进行证券交易。然而在中国，由于对内幕交易的细节确认及相关规范的缺失，使许多应受追究的内幕交易逃脱了法律的制裁。
美国《内幕交易及证券欺诈制裁法》对内幕交易者无须考虑是否有“利润所得”，一概予以罚款处罚，自然人的可处罚金额高达10万~100万美元，法人则可被处以高达250万美元的行政罚款。
而2002年通过的《公众公司会计改革和投资者保护法》进一步规定，任何人通过信息欺诈或价格操纵、内幕交易在证券市场获取利益，最多可监禁25年或处以罚款；对违法的注册会计师可被判处10年以下监禁或罚款。同时还延长了追诉期，起诉时间可延长至非法行为发现的两年内，或者非法行为实施后的5年内。
2006年，SEC对两名高盛分析师尤金·普罗特金和大卫·佩欣，及美林分析师斯坦尼斯拉夫·斯皮格尔曼等13人提起诉讼。该案涉及的非法内幕交易获利达670多万美元，被称为近年来美国最大的内幕交易案。美国当局进行为期8个月的调查后，立即拘捕了3人。普罗特金被判入狱70年，斯皮格尔曼被判监55年。
相形之下，中国对内幕交易的处罚力度明显偏轻，违规成本过低，缺乏应有的威慑力，因而会滋生大量的内幕人铤而走险。
另外，美国广泛运用和解措施。SEC追诉的90%以上的案件在审判前以和解结案。若有足够的非法所得分配给受害投资者，在和解中会规定被告将非法所得支付给法院，或支付到第三方保管账户，再按SEC设计、法院批准的方案分配给受害投资者。
值得注意的是，运用和解措施能让受害者迅速地获得赔偿，这对于救济受害者、恢复市场信心非常关键。且美国法律规定，SEC可将内幕交易民事罚款的10%奖励给举报者，以构建强大的市场监督机制。
为打击内幕交易、实现证券市场的持续稳定发展，美国的相关法律不仅制度完善，且对具体行为规范进行高度技术化处理，可操作性极强，这对我国证券市场的规范极具借鉴价值。