市盈率（PE）如何估值

　　市盈率（PE）如何估值？3S1一流镖客

　　Benjamin Graham和David L.Dodd在其著作“证券分析”（第一版， 1934，p.351）中提出用市盈率（P/E）作为对股票估值的方法，而今天市盈率依旧是最常用的估值方法。一般来说，当股票的市盈率大大超出同类股票或者大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往又离不开公司未来盈利将快速增长这一核心因素。一家公司如果享有较高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速增长，而在若干年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如预期，支撑高市盈率的动力将无以为继，股价往往会大幅回落。3S1一流镖客

　　但市盈率估值法也存在一定的缺陷，如：分母中的每股收益（EPS）可能为负值，而P/E相应也是负值，这在经济常理上是讲不通的；每股收益通常表现出较为明显的波动性和稍纵即逝的因素，因而使得投资分析变得困难；管理层可以在允许的范围内变更会计准则，这样会使得EPS无法真实地反映企业的经营活动。这种扭曲也使得同行业内公司间的P/E比较缺乏可比性；作为市盈率的分子，公司的市值亦无法反映公司的负债（杠杆）程度。3S1一流镖客

　　基于以上的种种不足，分析师常需要对公司发布的净利加以调整，比如以未计利息、税项、折旧及摊销之利润（EBITDA）取代净利来计算每股盈余，以此获得较为合理的市盈率。3S1一流镖客

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