投资创业板需要注意什么？创业板投资的注意事项

　　创业板初现轮廓。中国证监会近日公布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》），《征求意见稿》共计六章五十七条，具体包括总则、发行条件、发行程序、信息披露、监管与处罚、附则等内容。征求意见截止时间为3月31日。

　　【注意一】企业不宜作为长期投资标的

　　创业企业一般以高新技术类企业为主，缺乏抑制竞争者准入的其他壁垒。除具有一定的技术壁垒之外，一般不具备其他准入壁垒，如政府特许经营壁垒、资源壁垒、规模壁垒、资金壁垒、市场壁垒等，其被仿效和复制难度不大，成本也较低。

　　由于创业企业运作满3年即可上市融资，因此，对多数创业企业而言，往往没有经历完整的经济周期检验，没有经历过危险情况的考验。而且，一般而言，创业企业在经营管理上往往带有较大的随意性，没有形成制度化与流程化的管理模式，管理水平可能难以应付危机时期的需要。一旦公司外部经营环境与条件发生巨大变化，往往难以作出及时与正确的应变。

　　【注意二】估值过高会导致股东减持套现

　　对很多创业企业而言，股东往往就是管理层，或管理层往往来自于股东，股东和管理层往往合二为一。而在国内现有的制度体系和法律框架下（如缺乏类似辩方举证、集团诉讼等对内幕交易、证券欺诈有效制约的法律制度），对上市公司股东及其管理层的约束能力可能较弱。

　　如果在企业估值过高，特别是极度偏高的情况下，企业管理层在了解公司实际经营情况并非市场预期的情况下，将难以抑制产生减持套现的冲动。投资者应该明白，创业板市场本身是一个高风险市场，在国内制度与法律还不能有效约束内幕交易的情况下，应该谨防大股东利用信息优势高位套现。

　　【注意三】海外市场经验：前期走势并不乐观

　　从海外创业板市场的发展状况来看，美国的纳斯达克市场、英国的AIM市场和韩国的Kosdaq市场是目前世界上发展较好、交易量较大、具有重大影响的创业板市场。这些市场在最初上市的两年时间内，当指数涨幅达到20%左右的时候，先后出现了大幅度回调。例如，美国的纳斯达克指数，在涨幅超过25%后的半年内迅速下滑，击破了正负分界线。1973年12月，纳斯达克指数再创新低。韩国及英国的创业板上市后，其指数的走势几乎与美国的纳斯达克指数完全吻合。

　　另一些发展状况不怎么好的创业板市场，则几乎没有多少起色。例如，日本和中国香港的创业板，一经上市，其指数便不断走下坡路。尤其是日本的Jasdaq市场，在上市后半年多，指数呈现大幅下跌走势。因此，从风险和收益的角度综合来看，投资可以关注创业板市场，进行少量的配置，但决不能将主要投资资本投入到创业板市场。