创业板再遇当头棒喝

创业板再遇当头棒喝

　　创业板被誉称为中国股市的神创板，自然是神仙倍出，周末民族证券再放卫星，那真是印证了中国一句老话，“人有多大胆地有多大产”，民族证券研发中心副总经理徐一钉指出：”从更长一点的时间来看，创业板指数会先于上证综指见到10000点的，也就是说最终它不但会超越上证，将来攀上万点大关也会比上证快，

　　中国伟人智慧在哪儿，就是让你找不到错误，也找不到真理，让你无懈可击，徐一盯指出，从更长时间来看，这个长有多长，除了徐一盯之外，恐怕再没有第二个人士知道，所以说了等于白说，说了等于没有说。

　　但是就短中期而言，笔者认为创业板遭遇巨大利空，走势岌岌可危。日前笔者撰文指出，乐视网（71.000，-5.69，-7.42%）套现100亿元，大股东跑了，全通教育（143.080，-10.82，-7.03%）股价高位放量，前期进入公募基金跑了‘大幅减持不仅仅是乐视网，3月有117家创业板公司遭到重要股东减持，减持股份2.7亿股，套现金额89亿元；4月目前有44家创业板上市公司遭到重要股东减持，减持股份2.3亿股，套现金额87亿元。大幅减持也不仅仅是乐视网，只不过乐视网各出各一点，万邦达（40.530，-2.47，-5.74%），遭到5名重要股东减持，累计减持股份1.2亿股，套现金额49.47亿元。上海钢联（0.000，0.00，0.00%）遭到6名重要股东减持，累计减持股份1165万股，套现金额12.59亿元。沃森生物（41.050，-1.55，-3.64%）遭到4名重要股东减持，共计减持1845万股，套现金额10.17亿元。此外，长信科技（0.000，0.00，0.00%）、博腾股份（53.660，-5.49，-9.28%）、掌趣科技（20.190，-0.79，-3.77%）等10家创业板公司遭到重要股东减持套现超过5亿元。

　　产业资本缘何撒开了脚丫子猛的跑，就在于创业板估值已经是到了全世界估值最高的地步，以上周五收盘价为例，市盈率已经是199.91倍，相当于美国纳斯达克的5倍以上，如果像某些分析人士指出那样，创业板高估值有一个高成长为基础，可以通过高成长来化解高估值也还勉强说得过去，但问题是中国创业板也没有高成长，有的只是玩概念，有的只是伪成长。据信达证券的数据，创业板近年再融资比例高于全市场是创业板业绩增速高于市场平均的重要原因之一，2014年创业板营收和净利增速分别为28.53%和24.65%，如果剔除当年再融资的公司，增速则下降为22.04%和16.79%。净资产回报率（ROE）是辨别企业增长性质简单而不失有效的指标，历史上创业板的ROE一直不如主板和中小板。2013年，上证A股整体ROE为14.57%，中小板为9.3%，创业板为8.07%。根据长城证券提供的数据，剔除金融和石油、石化的主板2015年一季度和2014年全年ROE分别为12.48%、13.25%，创业板则分别为6.32%、9.57%。这还不算，随着注册制不断推进，新股扩容压力有增无减，所谓资源稀缺本身就是一个伪命题，后市新增市值面临不断增加，高估值已经难以维系，价值回归是一条不得不走得痛苦之路，而这条路随着产业资本套现离场，将更加痛苦而艰难。

　　面对极端不离谱的估值，大股东也好，高管也好，离场就是一个最好选择，通过减持，完全可以再次创业，因为再次创业收益远高于目前持股收益，也可以通过减持获得巨额资金从此生活无忧。公募基金也在快速逃离，券商资管也在减持，甚至有券商认为创业板面临巨大风险，把全部股票剔除两融标的。官方媒体也一度质疑200万利润何来支撑400元股价。知名人士仙人跳质疑犹在耳旁回响。总之一句话创业板高估值已经成为众矢之的。

　　既然创业板估值如此之高，市场资金缘何趋之如骛，暴涨不断，一个是中小散户不断涌进，另一个是公募基金联合坐庄，三是媒体不断鼓噪，但最根本原因就是公募基金联合坐庄。证监会也曾经一针见血指出，但是证监会不知有何原因，搞了一个虎头蛇尾，导致创业板再次出现暴涨，从理论上来说，证监会指出的六种异常交易行为是打中了七寸，笔者引述后面几条，四是在公募和私募等不同资管产品及其他主体之间通过价格操纵，输送不当利益的；五是利用“天价”标杆股影响市场估值，联合操纵多只或一类股票的；六是市场操纵与内幕交易等其他违法违规行为并行交织的。无可否认，不管是全通教育，还是光环新网（92.410，-10.27，-10.00%），还是安颂信息，还是长亮科技（211.120，-23.46，-10.00%），其背后无不有大量基金持股，正是基金高度控盘，才有不断新高的股价，市场对公募基金联合坐庄也是给予不断谴责和质疑乃至声讨，从另一个方面来说，正是高价股不断往上拓展空间，比价效应下，中低价不断往上拓展空间，才有创业板不断爆棚上涨。

　　证监会虽然有了前语，但是没有了下文，可能是碍于市场化监管原则或者是怕引发股价雪崩，不好出面强势干预，但是证券协会指出，市场对公募基金投资创业板较为关注，媒体纷纷进行了报道。中国证券投资基金业协会合规与风险管理专业委员会对此高度重视，进行反思并达成共识的同时，向全行业发出倡议：坚持价值投资导向，提高风险控制能力等。一、坚持价值投资导向，充分发挥买方作用，二、坚持以流动性管理为重点，提高风险控制能力，三、坚持长线投资，保持专业胜任能力，四，坚持投资者利益优先，自觉维护市场秩序，大道之行，天下为公。投资者利益至上是基金业的立业之本。基金管理人应当始终将基金投资者的利益置于自身利益之上，公平对待基金投资者；不得在不同基金资产之间、基金资产和其它受托资产之间以及基金资产和外部机构之间进行利益输送；不得从事内幕交易或利用未公开信息交易活动，不得泄露利用工作便利获取的内幕信息或其它未公开信息，或明示、暗示他人从事内幕交易活动；不得利用资金优势、持股优势和信息优势，单独或者合谋串通，操纵证券交易价格或交易量，误导和干扰市场。

　　第四点非常切合证监会六种异常交易行为，也非常切合目前创业板的要害，现在只是协会警示，如果市场我行我素，硬逼证监会痛下黑手，一旦管理层真的下狠手，利用兜底条款打击股价操纵行为，创业板一些持股度集中的个股将遭遇灭顶之灾，在大家竞相出逃下，容易出现踩踏式出货，从而导致暴跌。

　　而一些庄股又是杠杆资金的集中领域，在股价暴跌之际，容易遭遇爆仓盘的出货，加上公募基金出逃，中小散户出逃，从而导致整个股价出现崩盘。出现非理性暴跌，在中国非理性上涨与非理性暴跌总是阴魂不散。

　　中国古话说得好，不撞南山不回头，不到黄河心不死，投资者如果不识趣，硬要逆风而行，到创业板中大浪淘金，恐怕结果只有一个，遭遇更加严格监管，证券业协会警示不起作用的话，证监会将会再抡大棒，一定会把创业板这头疯牛彻底打趴下。

　　醒醒吧！别与政策作对，别碰的灰头土脸再悔悟！那时候已经没有后悔药可以吃了！

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