目前投资中国股市的收益率要求

　　目前投资中国股市的收益率要求。下面一流镖客小编为您介绍目前投资中国股市的收益率要求。

　　在美国，关于价值基准，有一些已经经受了时间考验的的历史性经验规则（出自《股票市场的时机选择》，［美］科林。亚历山大著）：

　　长期政府债券的利率应该是3%再加上通货膨胀率。

　　当价格稳定时，非增长性股票和商业不动产应产生高于长期政府债券25%的收益。

　　当价格稳定时，如果一只成长性股票的市盈率等于其预期增长率，那么该股票的价格就被认为是与价值相符的（笔者注：这一条我会在后面专门撰文详述）。

　　20世纪，道。琼斯工业平均指数中的股票的平均股利支付率为50%，其标准的平均价格水平等于23.7乘以股利（笔者注：亦即12倍的平均市盈率）。

　　本人认为资本的本性是一样的，没有国家的差异，因此上述经验法则也适用于中国。对于中国，我想以下数据是有重要参考意义的：

　　1年、3年和5年期的银行定期存款利率分别为2.25%、3.24%和3.6%。

　　中国目前的预期年通货膨胀约为1.5-2%；做保守估计时应取高位，即2%。

　　财政部2006年3月1日至3月31日发行的2006年凭证式（一期）国债，3年期、5年期国债年利率分别为3.14%和3.49%，首次低于同期的银行定期存款年利率，但是由于银行存款利息的存在，实际收益率比同期银行定期存款年利率还是要高一点。

　　中国目前6-12个月、1-3年、3-5年和5年以上的银行贷款利率分别为5.58%、5.76%、5.85%和6.12%。

　　按照前面所述的经验法则，目前中国长期国债利率合理水平应该为4.5-5%，比最近发行的5年期国债利率高出1%。其原因是当前银行系统的流动性实在过剩得厉害，银行争抢债券，导致债券被高估。本人不建议使用被压低的国债利率。

　　按照长期国债4.5-5%利率计算，非增长性股票和商业不动产的收益率应该为5.6-6.25%。这跟我在实际中接触到的REITs的要求收益率基本一致。

　　普通股比贷款有更高的风险，因此，投资普通股的收益率要求应该比5年期贷款的高，高2%都是正常的，但是由于非增长性股票拉低，我建议采用7-7.5%的收益率要求。

　　本人目前一般使用的收益率要求数据为7%，得出的方法为2%的无风险收益+2%的通胀+3%的风险升水，跟上述推理稍有不同，但结论是差不多的

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