分析企业资产负债率的合理范围

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　　企业资产负债率多高才算合理，并没有统一的规定，它取决于企业产品的盈利能力、银行利率、通货膨胀率、国民经济的景气程度、企业之间竞争的激烈程度等多种因素。一般来讲，企业产品的盈利能力较高或者企业资金的周转速度较快，企业可承受的资产负债率也相对的较高；银行利率提高通常迫使企业降低资产负债率，银行利率降低又会刺激企业提高资产负债率；通货膨胀较高时期或者国民经济景气时期企业也倾向于维持较高的资产负债率；同业之间竞争激烈则企业倾向于降低资产负债率。反之，情况亦反之。因此，在不同的国家、不同的宏观经济环境下，资产负债率的合理水平或适度水平也是有较大差别的。

　　从各国的实际情况来看，西方发达国家的企业在五六十年代经济高速增长时期均维持了较高的资产负债率，一般维持在70％左右。自七十年代掀起的企业兼并和收购浪潮，迫使美国企业提高自有资金比重，降低资产负债率，进入九十年代一般维持在50%左右；而日本企业1994年的平均资产负债率仍然维持在70%以上，法国企业维持在60％以上。我国在过去一段时期里，经济处于高速增长时期，银行贷款利率（社会资本平均报酬率）相对地维持在较高的水平，企业之间的收购、兼并也并不活跃，因此企业资产负债率维持在70%左右是有其合理性和必然性的。随着企业兼并、收购和破产情形的增多，我国企业的资产负债率将会趋于下降，但要求降低至50%左右恐怕是不合理的，也是做不到的。因为在可以预见的未来，中国仍然处于工业化阶段，经济仍然处于高速成长时期，在这个阶段企业和银行之间，一般均可以接受一个相对较高的资产负债率。

　　资产负债率在不同的行业、不同的企业之间客观上存在着较大的差别。可以看出，非金融企业的平均资产负债率在10%至70%之间不等。一般来讲，日常经营活动取得大量现金且现金流比较稳定的行业资产负债率相对较高，经营环节占用大量资金的行业资产负债率较低。

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