【招商电新】亿纬锂能客户再突破
【招商电新】亿纬锂能客户再突破
1、工信部《道路机动车辆生产企业及产品公告》第362批次中，亿纬动力正式为广汽埃安Aion S车型配套磷酸铁锂电池，在客户上再做突破。公司目前已相继向小鹏、零跑、江淮等多家车企配套磷酸铁锂电池，而在三元客户上，宝马、哪吒等客户定点也相继落地。2022、2023公司铁锂有效产能分别达24、80GWh，方形三元业务Q2也已开始陆续向客户出货，大圆柱产能也有望在年底建成。同时公司在资源端的布局也处于行业前列，明年公司的动力及储能业务将拥有较大盈利弹性。
未来几年，动力电池新技术的应用以及新车型的推出将迎来高峰期，大圆柱、锰铁锂、复合铜箔、钠电池、硅基负极等新技术将相继进入量产阶段，同时一二线电池厂产能也在快速释放。谁能在新车型定点、新技术布局上走在前列，可能会在新一轮市占率洗牌中拔得头筹。
2、公司在客户、产品方面都已达到一定高度，管理上也支撑了小型锂电、动力储能大锂电两大差异化业务的并行发展，到目前成功发展成中等规模企业。公司当前仍在快速发展阶段，考虑到其资源端贡献的变化以及考虑激励费用的影响，预计2022、2023年归上净利润约29、71亿元（已经分别扣除6.5和3.5亿股权激励费用），继续强烈推荐。
3、近期电车中游调整较多，可能系市场担忧欧洲需求及美国IRA法案对中国供应链排斥。
根据第三方联邦预算委员会测算，IRA法案用于电动车税收抵减预算约360亿美金，按单车7500美金测算，共480万辆电动车可获得补贴。22年1-8月美国电动车销量超64万辆，同比增长68%，估算全年销量将超过100万辆。参考欧洲2020年-2021年两年补贴加码后的销量复合增速约100%，保守估计美国未来3年销量复合增速为40%。预计在不考虑预算追加的情况下整体补贴预算或将于2025年左右耗尽，若增长超预期，可能在2024年便耗尽补贴。而法案中对实体清单（尚未明确）的产地限制分别从2024年（电池材料）、2025年（金属矿物）开始。
全球电动车产业链极度依赖中国企业，尤其是超过70%以上的锂电材料生产均来自中国，美国目前电动车行业仍处于补贴驱动的初级阶段，所谓与中国“完全脱钩”的说法可能性并不大，近期也有新闻称韩国政府拒绝L&F在美建厂的申请。IRA法案最终实施情况和对中国企业的限制可能会好于预期。