医疗市场新面孔，投资市场新机会
最近反弹，医药算是大行业中反弹相对乏力的板块。和大家聊过之后，体会下来可能是由于现在医药各条主线行业缺乏逻辑强度。
我们展望未来，医药是否要进入长衰落期，还是说医疗产业兴衰变局中，现在只是处于间歇期，未来会有哪些低迷行业能够再次崛起，会有兴起哪些新细分领域？过去几年，资本市场层面最大的进步，就是公司IPO上市节奏开始和产业发展同步了。早期产业趋势无法映射到股市具体标的是个很尴尬的事情，产业热点落实到投资层面只能搞一些不靠谱的主题投资。印象中15年牛市中，那时候生物制药热点是细胞治疗，但那时候还是偏早期的产业，而国内上市药企都是偏成熟的仿制药，想投资细胞治疗产业却无从下手。
而现在从一级市场融资到二级市场上市，整个流程加速，我们也可以越来越快的见到产业热点公司上市，做产业研究有了投资落地的股票。所以，低迷细分医药行业再次崛起，我们有机会后续出文章再说，我们这篇说说近几年新上市公司里面产业趋势不错的股票。
一、连锁医院
如果觉得爱尔眼科已经过了高速成长期，担心规模天花板。这时候，又有一批中型眼科医院的登陆资本市场，无论近期上市的普瑞、东北辽宁为主的何氏还是内蒙为主的朝聚，都给了我们再次投资眼科连锁从小到大成长的投资机会。当然，在爱尔一股独大局面下，区域型眼科连锁是否还有全国化机会是需要投资前做评估判断。但毕竟更多的中型眼科连锁医院上市，给了“下一个爱尔”投资逻辑的可能性。
同样，口腔连锁领域之前只有通策医疗，但瑞尔、牙博士等其他口腔连锁上市后，我们可以更清晰的看到口腔连锁这个领域的扩张特点、企业间差异，发现并不是所有口腔医院都有杭口那种30%净利率水平。
二、眼科产业链
早期爱尔眼科快速发展时期，我们看着屈光和视光业务高成长，却无法在眼科产业链掘金，直到欧普康视上市，大家找到了OK镜这个近视防控核心产品，也成就了欧普的十倍股。然后大家发现眼科可能是个金矿，既具备医疗属性也具备消费属性。医疗端，老龄化之下白内障患者逐年增多，人工晶体从球面到非球面，从单焦点到多焦点，持续产品升级。除了白内障，其实眼科疾病多种多样，康柏西普让大家认知了湿性黄斑变性的强烈需求，欧康核心产品OT-401也让大家了解非感染性葡萄膜炎的治疗困境。而消费端，特别是近视防控的消费品属性，基于几亿中小学生近视需求，大家都直接拍千亿空间。然后从OK镜到离交镜，从飞秒激光刀ICL，甚至阿托品老药新用都给了很高的市场期望。近半年，离交镜的火热已经让明月镜片这类从普通镜片切入离交镜领域的企业有了翻倍反弹，阿托品的兴齐眼药也因为阿托品政策经历了一轮过山车。未来围绕眼科，还有更多的药械产品持续开发出来，无论是医美的彩瞳还是各种近视矫正产品，技术层出不穷，也意味着投资机会不断。
三、创新药制造产业链
一个维度是创新药产业外包带来的CXO专业分工。药品上市许可人制度之前，国内药品批文与制造归一化，所以国内创新药产业谈不上CMO代工之说。反倒是海外，从小分子到大分子到CGT，创新药产业从研发到制造，CXO外包已经是成为成熟产业链，国内早期的CXO更多业务也是来源于海外市场的需求。随着国内药审政策改革，国内创新药崛起，从研发外包到生产外包，整个产业链条的需求快速增长。
研发外包领域，临床前CRO美迪西和临床前安全评价领域的昭衍新药，都受益于国产创新药崛起带来研发外包需求，特别是安全评价环节，猴价几倍上涨，造就了量价齐升效应。
生产外包领域，特别是大分子和CGT这类生产外包率更高的领域，中型biotech更加专注于研发阶段，而将生产环节外包。细胞和基因治疗的CGTCMO国产龙头和元生物在其发展早期就快速上市，让基于CGT产业链对投资找到了落脚点。
另一个维度是国内创新药第一波浪潮，已经从研发阶段进展到商业化阶段。无论是企业自身产能还是专业CXO代工，都处于产能扩张期。生物药产能建设各个环节需要的设备、耗材足够培育出细分行业，而以前都是进口品牌，现在无论反应器设备还是培养基以及色谱填料耗材，国产渗透率都在快速提升，而生物药制造产业链的国产化带来的投资机会也逐步显现。色谱填料的纳微科技以及培养基的奥浦迈、健顺在其快速增长期上市，也让投资者有机会享受产业成长红利。
四、科研试剂
过去几年，国内创新药崛起的背后是国内医药科研的整体提升，无论是高校科研院所，还是创新药企或者CRO，科研试剂需求都有很大提升。我们看到无论是生化试剂领域的泰坦、阿拉丁还是生物试剂领域的诺唯赞、百普赛斯、义翘神州，都应这样的趋势而上市。特别是几个做酶、蛋白生物试剂的企业，在上市当口，赶上新冠疫情的检测试剂爆发，也带动了自身业务上了一个台阶，短期看可能疫情景气高点上市，有市值透支之嫌，但融到了超额资金，则为未来发展提供了充足弹药。
如果我们把科研试剂的定义范畴更广一点，药石科技的分子砌块业务，服务于药企和CRO药物研发，也算是科研试剂之一。受益于创新药研发需求增加，药石、皓元以及即将上市的毕得医药的分子砌块业务增速都很快。
五、创新医疗器械
医疗器械在最大品类冠脉支架被集采之后，大家都投资方向也去找景气度更高、集采免疫的产品，而我们看到医疗设备领域既有内窥镜领域开始国产突破的开立、澳华，也有绑定海外史赛克的海泰新光，在内窥镜开始国产替代突破的时候，最受益的标的就上市到我们面前。大型影像设备领域也是如此，大家说国产设备的GPS突破说了好多年，现在无论是CT还是核磁，甚至更高端PET/CT等影像设备都开始突破，产业红利总归要落到投资标的层面，然后国货之光联影医疗，黄浦军校安科以及影像新星明峰，也都准备陆续登录资本市场。
港股18A政策支持未盈利创新医疗器械企业上市，我们也就看到了更多行业处于导入成长期的器械公司，神经介入、外周介入、心脏瓣膜、手术机器人、隐形正畸，都是过去5年时间的器械领域的前沿产业，而如今也都登录到资本市场。
总结
所以说，不要总盯着受损的旧产业，而要前瞻去看受益的新产业，医疗行业一直处于新陈代谢和更新换代之中，度过行业低迷之后，可能就迎来了新一轮的产业发展。而作为投资者，在现在更应该增加储备，在下一轮产业成长之时，抓住机会！S爱尔眼科(sz300015)S