产业链布局深度仅次于宁德时代的动力电池二线龙头，刚刚拿下宝马4680电芯定点
投资亮点
1公司2021年开始加快对上游的布局，目前在镍锂资源、四大主材和铜箔铝箔上均有布局，布局深度仅次于宁德时代
2随着公司配套广汽埃安AionS，其动力电池预计将进入更多主流车企热销车型供应链
3公司战略性地率先布局储能市场，已在家庭储能、工商业储能细分领域积累了一批国内外知名品牌客户
事件：
亿纬锂能发布客户定点公告：公司近日收到德国宝马集团的定点，为德国宝马集团NeueKlasse系列车型提供大圆柱锂离子电芯。本次定点进一步推动公司在锂离子动力电池市场的发展，对公司完善全球化产业布局具有重要意义。
亿纬锂能最新观点：
国海证券分析师李航/邱迪认为，公司受益于新能源车渗透率提升带动动力电池需求高速增长，储能空间逐步放量。
伴随产能扩张、新定点客户导入，同时布局的上游产能放量也有助增强公司盈利水平。
上调公司盈利预测，预计2023年公司营业收入723.50亿元，归母净利润为69.84亿元，当前股价对应PE为22x，维持“买入”评级。
一、上游一体化逐步完善，产品成本具有竞争力
2021年开始亿纬锂能加快对上游的布局，目前在镍锂资源、四大主材和铜箔铝箔上均有布局，布局深度仅次于宁德时代。
目前锂资源布局主要与金昆仑、蓝晓科技合作，投资碳酸锂以及盐湖提锂项目。在正极材料领域与SKI等合作，布局高镍三元正极；与中科电气合作设立合资公司，投建年产10万吨负极材料，实现上游一体化发展。
目前公司资源布局主要通过参股方式，表观体现为投资收益，实则是BOM端成本的下降，未来公司材料成本压力有望逐步缓解。
二、宝马、广汽客户落地，乘用车业务稳步推进
公司过去乘用车客户主要为众泰汽车、合众、戴姆勒、现代起亚、小鹏等，随着公司配套广汽埃安AionS，其动力电池预计将进入更多主流车企热销车型供应链。
同时宝马集团将从2025年起率先在“新世代”车型中使用圆柱电芯，公司今年收到宝马大圆柱定点，将进一步推动公司的全球化产业布局。
三、储能市场多维布局，有望成为公司新增长极
公司战略性地率先布局储能市场，已在家庭储能、工商业储能细分领域积累了一批国内外知名品牌客户。
同时公司的LF280K储能电芯已获得测试报告，助力公司更好地开拓国际储能市场，未来公司有望在高景气储能行业中持续受益。
公司是少数软包、圆柱、方形封装形式和三元、磷酸铁锂材料路线全覆盖的电池厂商，方形磷酸铁锂和4680大圆柱电池是公司未来发展的核心。
研报来源：国海证券
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