风口研报军舰+民船”双线布局迎产业趋势拐点，今年业绩有望增长约340%
【风口研报·公司】交通运输部扎实推动新能源船舶规模应用、船舶节能改造！这家公司舰船综合电力推进系统市占率100%为独家产品、“军舰+民船”双线布局迎产业趋势拐点，今年业绩有望增长约340%
2022-05-24 10:49 星期二
湘电股份（600416）精要：①近日，交通运输部发布“十四五”规划，明确支持新能源清洁能源船舶规模应用，鼓励高耗能船舶进行节能技术改造，提高营运船舶能效水平；②国盛证券余平看好公司独家拥有船舶综合电力推进系统，相关产品市场占有率100%，目前军船舰船推进方式正由传统机械向电力推进升级换代，预计至2030年我国军用舰船综合电力推进系统市场空间可达580亿元；③公司积极布局全电民船，目前已开始研制全电海上风电运维船、纯电力观光船和全电沿海自卸砂船，2022年1月，公司成功下线沿海自卸砂船直流综合电力系统，在民船综合电力推进系统市场推广已取得了实质性突破；④余平预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.49/6.50/10.12亿元，同比增长339.0%/86.3%/55.7%，对应PE为52/28/18倍；⑤风险提示：军品批产不及预期、原材料价格上涨等。近日，交通运输部官网正式发布《关于扎实推动“十四五”规划交通运输重大工程项目实施的工作方案》。其中，方案明确支持新能源清洁能源船舶规模应用，鼓励高耗能船舶进行节能技术改造，提高营运船舶能效水平。国盛证券余平看好湘电股份独家拥有船舶综合电力推进系统，相关产品市场占有率100%，“双碳”政策要求下，绿色环保的电力推进系统已成为船舶动力升级换代的主要方向。公司公告指出“我国海军将全力打造一支性能卓著、功能齐备的现代化全电舰队”，预计至2030年我国军用舰船综合电力推进系统市场空间可达580亿元。不止于军船，公司在全电民船领域崭露头角。公司成功下线沿海自卸砂船直流综合电力系统，在民船综合电力推进系统市场推广已取得了实质性突破，未来受益于双碳大趋势下大幅增长的全电民船需求。余平预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.49/6.50/10.12亿元，同比增长339.0%/86.3%/55.7%，对应PE为52/28/18倍。舰船推进方式正由传统机械向电力推进升级换代，产业趋势拐点凸显舰船电力推进是由原动机（如柴油机、燃气轮机等）驱动发电机供电给推进电机，进而驱动螺旋桨运转的方式。综合电力推进，相较传统机械推进对于军船的意义在于：1）使用舰载高能武器系统的必由之路；2）能简化舰船动力系统结构，降低舰船噪声能级，提高舰船的生命力和综合作战能力；3）有利于舰船总体设计的优化。余平认为，综合电力推进系统上舰是海军舰船技术实力提升的关键，至2030年我国军用舰船综合电力推进系统市场空间可达580亿元，从而带动公司的特种电机产品放量。民船领域，在国际组织一系列严格的环保公约，各国纷纷制定国家级绿色船舶发展规划和措施。公司已积极布局全电民船，目前已开始研制全电海上风电运维船、纯电力观光船和全电沿海自卸砂船。2022年1月成功下线123.8m沿海自卸砂船DIPS-4型直流综合电力系统，标志着公司在民船综合电力推进系统市场推广已取得了实质性突破。我国舰船综合电力推进系统主要承制单位在国内综合电推、电磁发射技术拥有几乎垄断地位的湘电股份，将受益于产业快速发展的大趋势：①产业层面，军用如两大核心产品线，民用如全电民船、飞轮储能等都迎来产业拐点，打开千亿级市场；②机制层面，历史包袱出清、管理机制理顺、推出中长期激励机制等，拐点已现。余平认为，今年的湘电与以往任何时刻都不一样，其将引领全电推舰船、电磁能几个新兴赛道的崛起，任一装备落地都预计可带来巨大的业绩弹性。