近年来，光伏装机持续高增，年均复合增速超过30%，随之而来的是逆变器出货量的大幅提升，以阳光电源、华为为首的逆变器龙头出货量爆发式增长，二线企业锦浪、固德威、禾迈等公司势头同样强劲，交出了了业绩利润端的亮眼答卷。
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今天推荐一家逆变器上游元器件的核心供应商，伊戈尔，公司主营业务为光伏电站用升压变
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以及光伏逆变器核心元器件：电感器VDK一流镖客
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电感器(Inductor)是能够把电能转化为磁能而存储起来的元件。电感器的结构类似于变压器，但只有一个绕组。电感最大的特点是，电流不能突变，只能慢慢变大或者变小，正是利用这个特性，电感可以把断续的直流方波电流变成连续的正弦波电流。电感器又称扼流器(CHOKE)、电抗器。电感是光伏逆变器里面最关键的元器件之一，主要有储能，升压，滤波，消除EMI等作用，使用灌胶电感，可以降低逆变器内部及电感温度，还能显著提高电感的性能和寿命。VDK一流镖客
电感占逆变器成本比重为14-16%，也就是说，电感是逆变器的核心元器件。因此，伊戈尔是逆变器厂商的上游供应商。VDK一流镖客
同时，伊戈尔是逆变器用电感的龙头公司，深度绑定阳光电源、华为两大逆变器巨头，20年在阳光、华为的供货占比分别为46%/47%。在分布式光伏放量显著的情况下，公司于21年导入了分布式龙头锦浪科技、固德威、特变电工等逆变器厂商，同时，在全球占据70%微逆份额的美国逆变器巨头enphase也是公司的客户之一。也就是说，公司受益于分布式、集中式两种逆变器出货量高增，不会受到产业链出货结构变化扰动。VDK一流镖客
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电感器市场年均CAGR超过13%，公司电感业务将充分受益：
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同时，储能市场同样是一个正在快速放量的市场VDK一流镖客
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公司表示，与储能有关业务正在积极布局中：VDK一流镖客
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公司同时还生产光伏电站配套的升压变，直接受益我国光伏装机规划。
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公司的另一个核心业务是LED照明电源和电器箱，每年以10%以上增速稳定增长，公司19-21年照明业务营收为5.84/6.66/8.85亿。VDK一流镖客
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在新能源车业务方面，公司很早布局了新能源车车载电源及充电桩模块，公司配套车载电源用的高频电感是新能源车高压充电的必要元器件。已经导入华为，和其他车厂的合作也在开展中。
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不论是在充电桩端，还是新能源车端的合作，公司业务预期差较大，到21年，我国新能源车充电桩车桩比约3:1，而我国发改委表示，到30年我国车桩比要达到2：1。考虑不断增长的新能源车需求，新能源充电桩增量可期。VDK一流镖客
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在升压变领域，公司与阿里合作开发的巴拿马电源方案正在加速渗透，阿里的数据中心已经全部使用巴拿马电源方案，公司产品变压器在巴拿马电源中约占30%成本，是阿里巴拿马电源方案核心元器件移相变压器的唯一供应商。VDK一流镖客
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其优势为：
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1.占地面积减少50%；VDK一流镖客
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2.配电建设时间减少3个月；VDK一流镖客
3.直流母联，服务器单边不断电；VDK一流镖客
4.正面操作，前后维护，整流模块支持热插拔，方便维护及更换；VDK一流镖客
5.容许电网输入电压的变化范围宽(10Kvac+/-15%)，变压器H级；VDK一流镖客
6.从10kV-240V，整机效率为97%，功率模块效率为98%。VDK一流镖客
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7.总拥有成本降低。VDK一流镖客
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同时，华为将于明天发布数据中心3.0业务，考虑公司在巴拿马电源端的优势，以及公司与华为的合作关系，公司是否参与到华为新一代数据中心解决方案中可以期待。VDK一流镖客
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VDK一流镖客总结来说，公司传统业务稳定增长，新能源业务受益于光伏装机量高增，有望导入储能，新能源车赛道，预期差极大，建议重点关注！！！VDK一流镖客
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业绩：公司21年扣非归母同比+87%，22年Q1扣非归母同比+183.64%，处于业务高速放量期，预计22-23年公司EPS 0.78/1.13元/股，给与30倍估值，对应目标价23.4/33.9元，目前公司股价仍在底部，上行空间较大！建议重视！VDK一流镖客
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