康恩贝 华创 OTC及处方药齐头并进，着力打造“浙江中医药健康产业主平台”

【华创医药】康恩贝深度：OTC及处方药齐头并进，着力打造“浙江中医药健康产业主平台”
今日，我们发布近期市场首篇康恩贝公司深度报告，重点看好公司未来成长及投资价值。公司为国内优秀的品牌中药企业，于20年7月正式纳入浙江省国资体系，变为国有资本相对控股，21年7月落地混改方案，22年9月公布股票期权激励计划（草案）。近年来公司“瘦身健体、专注主业”，着手处置非主业资产，减值风险大幅释放，经营管理渐入佳境。
公司OTC业务已培育出康恩贝、前列康、天保宁、金笛等多个知名品牌及其系列产品，多品牌发力下成长空间广阔。处方药领域亦形成了至心砃、天保宁、金艾康、金康速力等，目前集采影响基本见底，未来有望触底回升。此外，公司健康消费品、中药饮片、原料药等业务亦具增长潜力。
我们看好公司长远发展，预计22-24年归母净利润分别为2.66/6.22/7.44亿元（扣非归母净利润分别为4.74/5.65/6.7亿元，同比+200%、19.3%、18.5%），对应PE为46/20/16倍，参照历史及可比公司估值情况给予23年27倍目标PE。首次覆盖，给予“推荐”评级。
联系人：郑辰、黄致君