工业母机的国产替代—拓斯达
拓斯达有三大核心业务—高端数控机床，注塑机+模具，工业机器人+自动化
伺服驱动均为自主研发产品，带动自产机器人毛利显著改善。2）注塑
机：目前注塑机行业需求仍然比较低迷，公司产能利用率较低，还处
于亏损状态，但亏损幅度同比大幅收窄，此外，电动注塑机也取得一
定进展，预计明年可以小批量放量，未来随着赛道景气回升，注塑机
业务有望迎来大幅改善。3）数控机床：子公司埃弗米在手订单充足，
目前公司已在华南及华东区域布局产能提升规划，未来随着自主研发
零部件的增加以及订单需求上升，数控机床盈利能力也会继续改善。
此外，预计自动化和绿能业务也会有很大改善，自动化业务标准品增
加，有望提升毛利率水平；绿能业务海外拓展成效明显，预计明年海
外占比会有所增加，海外高毛利有望带动总体毛利率
数控机床业务—主要布局高端五轴机床，一台五轴机床的活需要几台三轴机床才能完成；五轴机床相比三轴机床主要是增加/升级了五轴数控系统、摆头、转台等部件，公司在核心零部件自研达50%以上。
目前子公司埃弗米在手订单充足，可以满足军工和航空航天的加工生产需求，五轴机床已经进入放量阶段；公司在研制的HMU1500卧式五轴联动加工中心，主要针对新能源汽车副车架等加工领域，预计2023年推向市场。拓斯达五轴数控机床可应用于电机壳体、转向系统、副车架等新能源汽车零部件加工。
在数控机床的系统应用上，公司和德国的海德汉合作多年成本比较高，毛利被吃掉不少；后续和华中数控合作研发国产替代的系统，使用过程中还不错，性价比很高，可以达到一定的降本效果。
工业机器人和自动化业务—机器人卡脖子的阶段主要是：减速器和伺服电机，公司自产机器人控制器已经 自主替代，伺服驱动逐步替代过程中。大客户主要集中在物流和新能源行业，在大客户前端就接入深度绑定，常年毛利率保持在50%。目前研发聚焦四轴机器人，明年六轴机器人研发加速。
注塑机业务拓斯达是行业第一，目前这一块景气度下降，拖累了一定的毛利率。公司正向电动注塑机发展，已经出了样品，相比较传统液压注塑机可以降低成本2.5-3倍。
其次政策面利好：昨天工信部、发改委和国资委三部联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，重点提及制造业高质量发展和产业链安全保障，再次强调高端数控机床的重要性。首批机床ETF发行，给工业机床企业提供了融资渠道；首个中国主导的机床数控系统国标发布；高新技术企业在2022Q4购置设备享受税收减免；人行设立2000亿以上的设备更新改造专项再贷款，支持向制造业等领域设备更新提供贷款；——考虑到高端机床目前本土化率不到10%，海外公司的订单爆满交货周期很长，高端机床基本不受周期景气度影响；
同时国产五轴机床成本低于海外20%，还是很有吸引力的，预计23年高端机床业务会进入爆发期；
考虑到拓斯达的机床业务估值也没有调整，还是比较便宜的。