【东北电新】三超新材交流要点-20221130

金刚线业务：细线产能处于快速释放阶段，目前产能100万km/月，年底产能预计达到130万km/月，23Q1预计达到285万km/月，23年底预计达到约450万km/月，届时总产能或进入行业前五，对应23/24年收入10-12亿元/15亿元，同时，粗线业务预计未来收入体量稳定在2亿元左右。另外，钨丝产能目前为5万km/月，随着上游合作供应商的技术进步和产能释放，未来有望突破瓶颈。

半导体业务：通过江苏三晶和南京三芯两家子公司，已经形成半导体耗材 半导体装备业务布局，目前作为国内半导体耗材产品线最全面的企业，在软刀、硬刀、减薄砂轮、CMP-DISK等品类上均做到国内前三，后续随着产能扩建、客户导入加速以及国产化率提升，未来有望达到5%左右的市占率水平，考虑到国内市场规模约60-70亿元，预计能实现2-3亿元的营业收入。
总体而言，预计金刚线业务明后年净利润为1.5-2.0/2.7亿元，给予25倍PE，对应约40-50亿元市值，半导体业务预计远期净利润有望达到1亿元，给予30倍PE，对应为30亿元市值，总市值预计约为70-80亿元。